银行业长三角城农商行深度报告：区域经济企稳，关注潜在压力.docx

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1、2018年12月3日目录一、区域经济回溯：转型见成效，区域经济企稳6二、区域经济展望：不确定性增加，关注外部冲击影响11三、区域银行业分析：存量不良逐步出清，关注部分中小行资产质量潜在压力16投资建议21风险提示22宁波银行23上海银行25南京银行27杭州银行29常熟银行31无锡银行33吴江银行352018年12月3日图表目录图表1.两省一市经济体量大5图表2.长三角16城人均GDP超全国平均水平5图表3.房地产调整政策陆续出台6图表4.2014-2015年房价上涨势头受控制7图表5.2013年以来商品房成交量增速下行7图表

2、6.投资总额增速下滑7图表7.国内出口增速下滑7图表8.长三角区域经济增速下滑8图表9.钢材需求低迷，产量下行8图表10.钢材价格下滑8图表11.长三角钢材产量占全国比重高8图表12.15-16年江浙消费品零售额同比增速提升9图表13.长三角地区消费对经济拉动作用提升9图表14.江苏与浙江第三产业同比增速高于全国9图表15.江浙地区2016年开始第三产业占比超50%9图表16.长三角区域固定资产投资增速企稳9图表17.2016年以来长三角区域PPI同比增速止跌回升9图表18.2016年人民币贬值10图表19.长三角区域进出口

3、增速回升10图表20.长三角区域2018年经济下行压力初显11图表21.中美贸易摩擦对进出口影响尚未有显著体现11图表22.2018年以来表外融资规模压降12图表23.2018年以来社融增速下行12图表24.小微企业贷款增速下行12图表25.2018年票据规模高增12图表26.中小企业融资支持政策梳理13图表27.上海进出口净额占GDP比重较江浙低14图表28.上海对美进出口净额占GDP比重较低14图表29.江苏工业总产值结构（2017年）14图表30.浙江工业总产值结构（2017年）14图表31.对美进出口贸易情况（201

4、7）14图表32.地方平台偿债能力情况（2017年）15图表33.长三角地区贷款同比增速162018年12月3日图表34.长三角地区存款同比增速16图表35.2016年长三角地区银行业不良贷款率下行17图表36.2016年长三角地区城商行不良贷款率企稳17图表37.城农商行对公贷款占比下降17图表38.制造业、交运及批发零售占比下降17图表39.区域上市城农商行不良率下降18图表40.区域上市城农商行不良生成速度放缓18图表41.2017年上市城农商行不良率均下降18图表42.区域上市城农商行不良率（2018Q3）18图表4

5、3.区域上市城农商行关注类贷款占比下降18图表44.区域上市城农商行不良认定严格18图表45.2017年大部分上市城农商行不良生成率放缓19图表46.区域上市城农商行不良生成率（2018Q3）19图表47.非标占比20附录图表48.报告中提及上市公司估值表22长三角一带作为最具经济活力、开放程度最高、创新能力最强的区域之一，是国内经济重心。2017年上海、江苏、浙江的经济体量占比达20%，其中长三角16城的经济总量占全国的比重约17%，且长三角老16城的人均GDP基本上高于10万元/年，远超国内平均水平（约6万元/年），长三

6、角区域的民营经济也更为活跃，对经济的敏感性更高，因此区域经济发展趋势具备重要的参考意义。目前大部分上市城、农商行扎根于长三角一带经济较发达的地市。我们在这篇报告对长三角经济发展回溯并且对区域未来的经济发展进行展望。随着2015年以来长三角区域经济的回暖，上市城、农商行资产质量表现企稳向好，目前区域的主要风险已出清，存量不良贷款逐步消化。展望2019年，区域经济不确定性提升，主要的风险点包括了中美贸易摩擦、实体经济融资问题，需要关注潜在压力。图表1.两省一市经济体量大图表2.长三角16城人均GDP超全国平均水平21.5%21.

7、0%20.5%20.0%19.5%19.0%18.5%18.0%17.5%2010-032010-082011-012011-062011-112012-042012-092013-022013-072013-122014-052014-102015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-0717.0%人均GDP（元）180,000160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,000苏州无锡南京常州

8、杭州上海镇江宁波扬州南通舟山泰州绍兴嘉兴湖州台州全国02018年12月3日长三两省一市GDP占比2017年资料来源：万得，资料来源：万得，一、区域经济回溯：转型见成效，区域经济企稳长三角区域经济企稳。2013-2015年，随着房地产调控政策的出台、基建项目落地放缓以及出口需求走弱，区域经济