环保行业2019年度投资策略：环保是个逆周期过程.docx

《环保行业2019年度投资策略：环保是个逆周期过程.docx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、正文目录一、导语：环保是什么？环保行业是什么？41、环保、环境和经济：环保是保护环境的动作和手段之一，在不同经济形势、环境需求下需要不同手段方式来实现环境保护目标42、环保是个概念性行业，范围很广、内容很多5二、2016-2018起起落落的环保历史回顾及驱动因素分析61、市政环保：资金面、PPP政策、去杠杆等因素影响下的起落62、工业环保：从治理到“一刀切”关停的变化133、重点环保政策的回顾梳理17三、2019年环保行业发展驱动因素的变化预期201、环保是个逆周期过程，市政环保或工业环保都将呈现逆周期性202、2019市政环保

2、：资金面改善、稳增长预期增强、PPP规范定位223、2019工业环保：“一刀切”变“精准切”，监测+治理需求增加264、部分公司已在2018年寒冬中倒下，存活下来企业经历2019年一季度考验及洗涤后，二季度有望迎来回暖30四、投资策略总结及重点公司推荐35五、风险提示36图目录图1：环保、环境与经济4图2：从厂内到厂外的环保业务变化5图3：2016年以来一年期国债收益率变化与PPP板块走势的关系6图4：2016财政部PPP项目库投资额变化变化7图5：2016年我国七大水系水质分布图8图6：2015-2017年碧水源、东方园林新增

3、订单总额9图7：2016-2018年一年期国债收益率变化9图8：财政部PPP项目库投资额变化与政策出台及PPP市场发展阶段的比对11图9：2014年以来我国基建投资（不含电力）分月度累计同比增速变化12图10：东方园林、碧水源、博世科2016-2018年前三季度新增订单趋势比较12图11：总量控制对脱硫行业发展的促进作用13图12：总量控制对脱硝行业发展的促进作用13图13：龙净环保、清新环境、远达环保2010年以来业绩增长情况14图14：北京2015年~2018年每年各月的PM2.5线图16图15：日本GDP增速与污染治理财政

4、支出占比走势比较21图16：环境好与经济好在不同手段连接下的对立统一性22图17：中信三级行业分类下各行业民企占比情况25图18：从PM2.5平均浓度下降5%到下降3%、限产放松的过程中将迎来的新变化解析....................................................................................................................................30图19：东方园林2017年以来业绩增速变化33图20：碧水源2

5、017年以来业绩增速变化33图21：博世科2017年以来业绩增速变化33图22：国祯环保2017年以来业绩增速变化33图23：先河环保2017年以来业绩增速变化34图24：聚光科技2017年以来业绩增速变化34图25：龙马环卫2017年以来业绩增速变化34图26：东江环保2017年以来业绩增速变化34表目录表1：2015-2016年，我国大量出台的鼓励PPP发展应用的重要政策7表2：城市黑臭水体工作目标8表3：负债较多的主要环保企业近三年筹资活动现金流情况（单位：亿元）10表4：2017年以来，我国出台的PPP相关重要政策，20

6、17年4月是规范PPP的政策分水岭11表5：四批中央环保督查相关情况14表6：2017年以来环保停限产相关新闻梳理15表7：2013以来重点环保政策及事件梳理17表8：2018年10月以来，对民企融资有利政策梳理汇总24表9：2018年5月以来的禁止环保“一刀切”相关政策26表10：2017、2018年征求意见稿、2018年京津冀大气污染综合治理攻坚行动方案对比28表11：2018年寒冬困境中，倒下的环保企业事件公告31表12：2018-2019年环保企业分月度刚兑所需偿还金额32一、导语：环保是什么？环保行业是什么？1、环保、

7、环境和经济：环保是保护环境的动作和手段之一，在不同经济形势、环境需求下需要不同手段方式来实现环境保护目标环保、环境是我们在环保行业研究、及日常生活中常常共同提及的两个词语，两者均与蓝天碧水、绿水青山相关，但实际上两者又是属性不同的两个词语。Ø环境：名词属性。提到环境，我们通常的问题是“环境好还是不好”，环境是围绕着我们外部世界的综合体，而环境好或不好代表结果。Ø环保：更具备动词属性。提到环保，我们常常的问题是“环保要不要做”。从“做”的字眼则可以看出，环保具备“动”的属性，它更多是一种实现好环境结果的手段和动作。环境与环保的差异

8、显而易见，环境好是结果，而环保仅是实现环境的手段之一，所有能够实现保护环境的动作均是环保。再谈“经济”，经济与环境类似，提及经济，我们通常的问题也是“经济好还是不好”，经济也是名词属性，而经济好或不好代表结果。由于“经济”和“环境”同样的名词属性，因此，“经济好