云计算行业海外研究报告系列17：Equinix，稳健增长的全球IDC龙头.docx

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1、目录公司概述：全球最大的零售型IDC厂商1公司概述：第三方零售型IDC厂商1主营业务：IDC托管、网络增值业务等1财务分析：连续63个季度实现营收正增长2行业分析：云计算推动全球IDC产业高景气度、强者愈强2全球IDC产业高景气度中期有望延续2云计算推动全球IDC产业进入门槛显著抬升，强者愈强3公司分析：具有独特资源优势，运营效率行业领先7公司IDC及网络资源覆盖全球，具有独特资源优势7公司运营效率处于全球领先水平8公司借助持续并购&自建推动资源稳步扩展9估值逻辑：EV/EBITDA为市场主流估值方式11风险因素11

2、盈利预测&估值11插图目录图1：Equinix股价表现1图2：Equinix营收结构（2018年前三季度）1图3：Equinix营业收入及增速2图4：Equinix经营活动净现金流2图5：EquinixEBITDA及增速2图6：Equinix折旧与摊销及增速2图7：全球数据、计算能力之间鸿沟持续拉大3图8：全球IDC市场规模3图9：全球部分主要地区数据中心云业务需求占比（2017）4图10：数据中心间互联互通示意图4图11：全球峰值时间、平均情况下在线数据流量对比4图12：数据中心单次中断成本结构5图13：数据中心单

3、次中断成本5图14：全球数据中心分布5图15：全球在建数据中心分布5图16：不同规模数据中心每千瓦IT负载对应运营成本比较6图17：全球超大型数据中心数量预测6图18：全球超大型数据中心各指标全球占比6图19：全球IDC市场份额结构（2017）6图20：全球IDC并购规模及案例数6图21：Equinix业务策略及核心优势7图22：Equinix遍布全球的IBX节点7图23：Equinix网路连接数（2018Q2）8图24：Equinix占云厂商专线直连的份额比重8图25：Euqinix客户所在行业分布（2018Q2）

4、9图26：Equinix季度新增全球客户数9图27：客户使用公司产品情况（2018Q2）9图28：公司客户MRR流失率9图29：公司机柜出租率9图30：公司机柜MMR9图31：Equinix现金流数据10图32：Equinix利息费用10图33：Equinix资产负债率10图34：EquinixEV/EBITDA水平11表格目录表1：Equinx客户收入贡献及IBX资源使用数据（2018Q3）8表2：Equinix近年来的主要收购列表10表3：公司核心财务指标预测11表4：公司当前估值水平12公司概述：全球最大的零售

5、型IDC厂商公司概述：第三方零售型IDC厂商Equinix成立于1998年，目前为全球最大的第三方IDC厂商。公司于2002年在纽约上市，代号EQIX，公司自上市以来市值累计上涨近80倍。目前公司主要采用零售模式实现IDC业务的开展，同时公司已经连续63个季度保持营收正增长。公司2018年上半年实现营收24.78亿美元，同比+23%；实现EBITDA10.98亿美元，同比+26%。公司在全球三个核心大区（美洲、EMEA、亚太）拥有52个可用区（Metros），超过200个数据中心，以及近30万个互联节点。同时公司在全

6、球拥有超过9800家企业客户，全球财富500强企业中230家为公司客户。图1：Equinix股价表现（美元）5004003002001000600资料来源：Wind，主营业务：IDC托管、网络增值业务等公司核心业务主要围绕IDC展开，且主要以零售型模式为主。公司当前业务包括主机托管、网络互联、基础设施出租及其他业务，其中主机托管和网络互联为公司的主要营收来源。2018年前三季度主机托管业务营收27.3亿美元，占公司整体收入比重72.4%，网络互联服务收入6.0亿美元，占比15.8%。图2：Equinix营收结构（20

7、18年前三季度）主机托管网络互联基础设施管理服务其他5.6%6.2%15.8%72.4%资料来源：公司公告，财务分析：连续63个季度实现营收正增长作为全球最大的零售型IDC厂商，公司一直以来借助持续的IDC资源扩展和运营效率的改善，推动业绩的持续、稳步改善。截止到2018Q3，公司已经连续63个季度实现营收、EBITDA正增长。2018年前三季度公司共实现营业收入37.6亿美元，同比增长18.8%；EBITDA16.7亿美元，同比增长20.8%；归属净利润2.6亿美元，同比增长51.8%。图3：Equinix营业收入

8、及增速(亿美元)图4：Equinix经营活动净现金流（亿美元）300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00营业收入收入同比(%)80%70%60%50%40%30%20%10%2006200720082009201020112012201320142015201620170%100.0080.0060.00