全球IDC重点企业研究系列之万国数据，中国第三方IDC龙头企业步入黄金增长期-通讯服务行业深度报告

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1、目录1.全球IDC行业发展走向稳定，国内IDC产业加速赶超71.1IDC行业介绍71.2全球数据中心市场已崛起，超大规模数据中心运营商资本支出创新高71.3互联网发展带动国内需求高企，第三方IDC有望快速成长92.万国数据：国内第三方IDC龙头，专注数据中心服务102.1从金融IT服务商到互联网巨头战略伙伴，IDC领军企业成长进行时102.2收入规模持续扩张，EBITDA表现亮眼123.区位优势及客户资源锁定龙头地位，战略合作完善产业布局133.1把握市场需求扩建数据中心，合理布局享区位优势133.1.1PUE水平较低，铸造国内领先高性能IDC

2、133.1.2数据中心签约面积持续上升，单位盈利水平稳定133.1.3结合市场需求战略性布局，享受区位优势153.2掌握优质客户资源，共享下游产业成长164.对标Equinix：北美第三方IDC龙头高速增长184.1规模优势铸就数据中心帝国194.2海外拓展步伐从未停息205.总结与投资建议215.1投资建议215.2光环新网：国内优质IDC龙头，整合云计算资源协同发展215.3行业公司估值比较235.4风险提示23若出现排版错误，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版本图目录图1全球IDC市场规模（亿美元）及增速8图2超大规模供应

3、商运营的大型数据中心分布（2017.12）8图3超大规模数据中心建设增长情况（2015-2021年）9图42021年超大规模数据中心占比趋势9图5中国网民规模和互联网普及率9图6中国移动互联网接入流量与月户均流量10图7中国IDC市场规模及增速10图82010-2018E中国高可用数据中心签约面积（千平方米）10图9万国数据发展历程11图10万国数据所获荣誉11图11万国数据主要股东（截至2018.07.02）12图122014-2017年公司营业收入及增速12图132014-2017年公司营业收入构成（百万元）12图14万国数据主要服务内容1

4、2图152014-2017年公司归属普通股东净利润及增速13图162014-2017年公司经调整EBITDA及增速13图172015Q1-2018Q1数据中心建造情况（千平方米）14图182016Q3-2018Q1万国数据资本支出情况（百万元）14图192018Q1-Q2数据中心建造进程（平方米）14图202015Q1-2018Q1数据中心签约面积（千平方米）15图212015Q1-2018Q1数据中心签约率情况15图222015Q1-2018Q1数据中心使用面积情况15图232016Q1-2018Q1公司MSR（元/平方米/月）15图24公司

5、数据中心一线城市地理分布（北京&上海）16图25公司数据中心一线城市地理分布（成都&广州&深圳）16图262016年公司各领域客户签约面积占比（%）17图272017年公司各领域客户签约面积占比（%）17图282018Q1年公司各领域客户签约面积占比（%）17图292016年公司前五名客户占比情况（%）18图302017年公司前五名客户占比情况（%）18若出现排版错误，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版本图312008-2017年Equinix营收及归母净利润（百万美元）19图32Equinix上市以来股价（美元）19图33Eq

6、uinix全球数据中心覆盖城市20图342013-2017年光环新网IDC业务营业收入（百万元）22图352013-2017年光环新网IDC业务毛利率22若出现排版错误，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版本表目录表1全球IDC市场发展历史7表22017年底公司数据中心面积区域分布（平方米）16表3Equinix2017年以来并购大事件20表4光环新网已建成数据中心情况22表5IDC行业可比上市公司估值对比23若出现排版错误，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版本1.全球IDC行业发展走向稳定，国内IDC产业加速赶超

7、1.1IDC行业介绍数据中心行业（IDC），是指设计用于容纳服务器，存储和网络设备的专用场地，并提供关键任务业务应用程序，数据和内容。数据中心一般会布局在电力和网络资源附近，以支持计算设备的运行。由于其往往为客户的关键任务提供基础设施支撑，数据中心必须保证持续运作，因此监控和网络安全对数据中心非常重要。数据中心连续运作的能力通过电力基础设施（电池和发电机），专用冷却设备（计算机房空调机组），环境控制系统和安全系统共同辅助实现。这些关键的基础设施和系统组件都需要大量的资本支出。一般来说，数据中心可以由企业自行建造和运营，也可以外包给第三方托管服务

8、提供商。如今越来越多的企业将数据中心基础设施外包给第三方托管服务提供商，以避免大量与建设设施相关的资本开支，同时还可以获得第三方托管服务厂商更高质量的