合资购房养老模式探讨——基于定价角度分析

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1、Author’Ssignature：Supervisor’Ssignature：￡厶4互羔‘纽碰＆Thesisreviewer1：Thesisreviewer2：Thesisreviewer3：Thesisreviewer4．Thesisreviewer5：Chair：(CommitteeoforalCommitteeman1：Committeeman2：Committeeman3：Committeeman4．Committeeman5：Dateoforaldefence：出l堡：．玉：丝浙江大学研究生学位论文独创

2、性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得逝’江盘堂或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者戳哮诫签字日期：捌吣6月蚶学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解逝婆太堂有权保留并向国家有关部门或机构送交本论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权逝’江盘堂可以将学位论文的全部或部分内

3、容编入有关数据库进行检索和传播，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后适用本授权书)学位论文作者签名：孕厶式导师签名：络及毅签字日期：护【峥年l

4、月侈日签字日期：二bI够年6月留日学位论文作者毕业后去向：工作单位：电话：通讯地址：邮编：致谢随着落笔开始写这篇致谢，意味着毕业论文的写作工作进入了尾声，同时也意味着两年的研究生学习生活即将走向终点。关于以房养老方向的研究贯穿我的研究生学习始终，从本科毕业那个暑假开始接触反向抵押贷款这一产品，学习相关风险和定价的参考文献，阅读导师赠

5、与我的相关著作，对我研究这篇毕业论文所提出的合资购房养老概念起到了很大的帮助。这里不得不提我的导师柴效武教授，柴老师在“以房养老”方面的研究折射出了一个学者孜孜不倦追求真理的学术态度，以及洞察社会热点难点的能力。柴老师从个人生涯理财设计到各种以房养老模式的介绍和讨论，再到反向抵押贷款风险与定价的探究，直到指导我写作这篇关于合资购房养老的毕业论文，他对“以房养老”事业的热情给了我非常深刻的印象。同时，在毕业论文的写作过程以及日常的生活中，柴老师乐观的心态、负责的态度以及无微不至的关怀，是我在今后工作和生活中学习的楷模

6、。感谢同f-j的杨梦学姐，她的硕士学位论文给我构思文章的结构提供了巨大的帮助。还要特别感谢我的室友们，赵天一在学习和生活中提出的许多创造性的思路和见解，徐骥乐观的心态和强悍的考试能力，以及陆嘉骏孜孜以求的学习态度，都给我留下了深刻的印象。感谢我的母校和经济学院的老师，给了我一个更高的平台和更宽广的视野去学习和思考，感谢一路上曾经帮助过、关注过我的人。感谢我的父母，永远无条件地在背后支持我、鼓励我，他们的爱给了我前行的动力。2014年5月于浙大玉泉摘要随着我国老龄化程度的不断加剧，老年人的晚年生活品质，尤其是居住品质

7、，得到了越来越多的关注。当前，我国老年人的生活现状可以概括为住房质量较差，同时具有一定的货币资产。因此本文针对上述现状，提出合资购房养老产品，用来提高老年人的居住品质。合资购房养老，指的是老年人使用一部分自有资金，加上以所购住房为抵押向开办此业务的金融机构所申请的贷款，购得住房并长期居住直至死亡。与出资类似，房屋的产权归属分为两个时段，老人离世前拥有住房全部的产权，死亡后开办机构拥有该住房全部的产权。显然，双方的出资比例是一个关键问题，直接影响到该产品能否顺利推广。本文在参考相关文献的基础上，构建了一个全面考虑各种

8、因素的合资购房养老业务综合定价体系，其中涉及到的因素包括贷款利率波动及其计息方式、房产价值的波动、预期寿命的不确定、无风险利率、房产折旧和业务费用等。针对三种主要风险，本文分另0采用动态扩散模型、保险业生命表、Lee．Carter预测模型、小波神经网络房价预测模型对贷款利率、预期寿命、未来房价进行描述。在该综合定价体系下，本文搜集最新数据，运用蒙特卡洛模拟的方法，得出了合资购房养老业务的定价结果，并对结果做了解释和比较，认为得出的定价结果比较充分地反映了业务参与双方所承担的风险，能够为该业务的顺利推广做一定的贡献。

9、关键词：合资购房精算定价模型动态利率模型生命表小波神经网络蒙特卡洛模拟IIAbstractWiththeaggravatingdegreeofChina’Sagingsociety,thelifequalityofelderpeople，especiallythelivingquality,isgeRingmoreandmoreattention．Atpre