我国证券公司柜台市场建设模式的分析

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时间:2018-12-09

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1、-第一章绪论交易功能、登记托管与结算等方面,为我国证券公司如何建设柜台市场提供借鉴。1.2分析目的和意义1.2.1分析证券公司柜台市场的目的基于柜台市场的建设背景,证券公司一方面开展新三板、中小企业私募债等传统场外业务,另一方面也将积极参与各地股权交易中心的建设及业务开展,同时正筹备建设证券公司的柜台市场,意在从多种业务、多个层次、多种形式参与各层次资本市场的建设。本文分析证券公司柜台市场,探索柜台市场业务架构、产品管理、登记托管与结算,将固定收益类产品、理财产品、私募债产品、信托产品及其衍生产品等产品引入柜台交易,旨在引导证券公司的产品创新、投资创新、服务创新

2、,探索新的盈利增长模式,取得长期健康的发展。1.2.2证券公司建设柜台市场的意义柜台市场是现代金融体系和多层次资本市场体系的重要组成部分。证券公司主导建设柜台市场,对于完善资本市场体系,拓宽投融资渠道,推进金融产品创新,加强证券公司基础功能、拓宽证券公司的业务边界,提高证券公司为广大企业和投资者的整体服务能力有着重要的意义。1.柜台市场是多层次资本市场的重要组成部分多层次资本市场结构由主板市场、创业板市场、三板市场、区域性股权交易中心和证券公司自建柜台市场等五个层次组成。主板市场和创业板市场,主要交易标准化金融产品,服务于最广泛的大众客户;其次是全国性交易所市场

3、,主要交易风险较大或者具有一定个性化特征的产品,主要服务于全国性的合格投资者;再次是区域性股权交易中心,主要交易品种为区域性非上市公司股权、债权;最后是各证券公司的自建柜台市场,面向合格客户,主要交易证券公司自己开发和管理的、具有一定个性化特征的产品。从其发展历程看,往往是个别柜台交易先行发展起来,达到一定规模后,发展为全国性的柜台市场,再进一步发展为全国性的交易所市场。2------第一章绪论图1-1我国资本市场的结构在我国,由于我们主要采取了学习借鉴、超越追赶、自上而下的模式发展资本市场,使得交易所市场发展程度要大大超前于柜台市场。整个市场结构呈“倒金字塔”

4、结构。这种“倒金字塔”结构具有内生的不稳定性,主要表现为,由于交易所市场对交易产品实行严格的准入管理,使得首先在数量上无法满足客户的投融资需求,容易助长交易所泡沫的形成,其次也无法在质量上满足客户的个性化投融资需求。同时,由于没有基础广泛的柜台市场对交易所市场的支持,在交易所市场低迷时,也会造成交易所市场的长期持续萎靡不振。通过发展证券公司柜台市场,更好地满足客户个性化的投融资需求,是对交易所市场的有效补充、加强和完善,有助于改善当前我国资本市场结构。1.2发展柜台市场有利于产品创新发展柜台市场有利于推动证券行业的产品创新,满足不同投资者多样化和个性化的需求,更

5、好服务于实体经济.目前证券行业的产品和服务主要依赖于股票市场,产品创新匮乏,金融衍生品种类少,造成证券公司业务模式单一,难以满足投资者个性化需求。证券公司与证券市场相生相伴、相互依赖,许多新业务新产品的推出需要市场的结构、层次、交易品种和交易规模与之相匹配。证券公司柜台市场可以通过多样化和个性化的产品,以及采取更为灵活的交易方式,满足投资者投融资需求,充分发挥金融市场在价格发现、资源配置上的作用,与交易所市场形成良好的互补,从而服务于经济发展。1.3促进证券行业的发展当前证券行业存在的突出问题是,证券公司与银行、信托等金融同业和国际先进投行相比,不可替代的核心竞

6、争力尚未完全形成。市场低迷使证券公司传统业务盈利水平大幅下滑,而银行、信托的理财业务和投资银行业务快速增长,证券公司专业服务能力不足、不能适应市场需求及时有效推出新产品新服务的问题充分暴露。3------第一章绪论以通道服务为基础的商业模式对证券业发展的制约主要体现在:(1)业务收入严重依赖市场本身的表现,受市场波动的影响很大,基本靠天吃饭;(2)业务发展空间受制于市场本身的发展,证券业本身努力的空间相对较小;(3)服务手段单一,产品同质化,价格竞争成为唯一竞争手段,佣金率持续下滑;(4)通道服务提供的主要以标准化产品为主,在收益、风险、流动性、期限等方面相对单

7、调,无法吸引和留住客户,难以创造客户需求;(5)证券业处于增强资本实力和提高净资产收益率的两难境地:追加资本投入并不能增加通道服务收入,反而因为资本增加而摊薄收益,而资本实力不足又使证券业无法抵御市场波动带来的风险。发展证券公司柜台市场,有助于加强和发挥证券公司托管、结算、估值等证券服务和市场组织功能,使证券公司的发展不再受制于通道和市场本身的发展。证券公司可以通过自己创造市场来创设自身的理财产品和金融衍生品、代销产品,采用多种交易方式活跃市场、为投资者创造和提供新的需求,从而开辟全新的商业模式和盈利途径,达到促进证券行业发展的目标。1.2文献综述关于我国柜台市

8、场的分析文献较多,但针对

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