公司金融重点整理湖北经济学院

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1、普通年金（先付）：每期期末（初）有等额的收付款项的年金边际资本成本：资金每增加一个单位而增加的成本，是追加筹资时所使用资本的加权平均资本成本。经营杠杆:由于固定成本的存在而出现的利润变动率人于销售额变动率的现象。财务杠杆:由于债务的存在而导致荇通股股东权益变动大于息税前利润变动的杠杆效应。内涵报酬率：能够使未来现金流入现值等于未来现金流出现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。个人资本成本：使用各种长期资金的成本。综合资本成本：以各种不同筹资方式的资本成本为基数，以各种不同筹资方式占资本总额的比重为权数计算的加权平均数净现值：一个工程在经济分析期屮的历年效益的现值之和减去历年费用

2、的现仉之和后，所得的差值。净现值率:项目的未来现金流入现值与全部投资现值之比，也即单位投资现值的净现值。必要收益率：也叫必要报酬率，投资者用以决定某项投资是否具有吸引力的收益率。真实收益率：以真实的收支数据为基本而得出的收益计算。现金股利：上市公司以货币形式支付给股东的股息红利股份回购：公司按一定的程序购回发行或流通在外的本公司股份的行为。资金成本：企业为筹集和使用资金而付出的代价。公司资本预算决策分析的基本方法：1.回收期法，决策标准：投资回收期的长短。2.折现回收期法，决策标准是现值回收期的长短。3.会计报酬率法，决策标准：投资报酬率。4.净现值法，决策标准投资方案净现值。5.现值指数法

3、，决策标准现值指数。6.内含报酬率，决策标准

4、Aj含报酬率。7.等年值法，决策标准投资必要报酬率将投资的全部现金流量或净现伉换算成相当于整个寿命内每年平均发生的等额现位流量或净现伉。现金流估算原则：1.实际现金流量原则：产生现金流入的销售收入应是已收到货款的销售收入。2.增量现金流量原则：要考虑是否会从现有产品中转移现金流量，是否会增加现有项目的现金流量以及考虑增量费用及流动资产的净变动额。3.税后原则：所有现金流入或流出均以税后概念考虑。贴现类指标：回收期法。净现值法。净现值率法。内含报酬率法。筹资不同方式及比较：权益类筹资.•荇通股，留存盈余。负债类筹资：长期借款，债券,债券的信用等级。

5、混合类筹资：优先股，可转换公司债券，认股权证。权益类筹资方式和负债类筹资方式的比较：1.收益的固定性不同；2.索偿权的顺序不同；3.管理权限不同；4.税收优惠不同。企业资本结构的影响因素：除了风险、比重、各种资本成本外，还有①行业效应.•未来投资机会大的高成长行业，有形资产比比重人的行业负债水平高。②公司经营环境和经济周期：经营环境好且宏观经济处于上升周期时，公司将较多的使用负债。③公司控制权的考虑：为保持公司原有的权力机构，一般苜选债务融资④管理者的风险观：激进型一负债率高，保守型一负债少。不同的股利政策的优缺点1.剩余型股利政策：优点U能充分利用敁低成木的资金来源，保持合理的资本结构。2

6、如果投资收益高，则能给股东更大的回报。缺点：1股利发放少2波动性大，不确定性高2、稳定股利额政策：优点:1使股东每年获得稳定的股利。2给证券市场上的投资者以稳定的预期，表达了公司管理层对股东的诚心。（3）满足了一些要求稳定收入的机构投资者的需求。缺点:1不能完全反映公司当期的经营业绩。2造成老股东的收益向新股东转移。3固定股利支付率政策。优点：这是一种真正稳定的股利政策。缺点：但从绝对数来看，其变化较大，容易造成股票价格异常波动。4低正常股利加额外股利政策。优点：给利润浮动性较大的公司以较大的弹性。缺点：但若公司支付额外股利的次数过于频繁，股东会形成较高的预期，一旦公司减少或停止支付额外股利

7、，就很可能会给投资者造成不良的印象，不利于公司股价的稳定。影响股利政策的因素（一）法律因素1、资本保全的约束2、企业积累的约束3、企业利润的约束4、偿债能力的约束（二）债务契约因素：债务契约是指债权人为了防止企业过多发放股利，影响其偿债能力，增加债务风险，而以契约的形式限制企业现金股利的分配。（三）公司自身因素。1、现金流量2、举债能力3、投资机会4、资本成本（四）股东因素1、追求稳定的收入，规避风险，因而要求多分配现金股利2、担心控制权的稀释，从而倾向于少分配现金股利，多留存利润。3、规避所得税资本结构理论：MM理论：MM理论认为股利政策对公司价值没有影响，即股利无关论。1.股利政策无关论

8、：该理论认为，公司作出Y投资决策，股利支付率只是一个枝节问题，它并不影响公司的价值。根据这一理论，公司价值完全尤其投资政策所决定的获利能力来影响，而不是由公司的盈余方式所决定。因此，单就股利政策而言，无所谓最佳，也无所谓最次，股利政策是无足轻重的。2.MM理论的基本假设丄投资已确定，不会因为股利支付而改变。2.资本市场是完美的，即无交易费用和发行费用，无公司税和个人税；很容易得到所有有关公司的信息；管理层与股