我国商业银行资产证券化动因的实证研究

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1、为了确保“教学点数字教育资源全覆盖”项目设备正常使用，我校做到安装、教师培训同步进行。设备安装到位后，中心校组织各学点管理人员统一到县教师进修学校进行培训，熟悉系统的使用和维护。我国商业银行资产证券化动因的实证研究　　【摘要】本文选取我国49家商业银行XX～XX年的财务数据，对我国商业银行开展资产证券化的动因进行了实证分析。本文构建了我国商业银行开展资产证券化动因的Logistic回归模型。结果显示，获取短期流动性是我国商业银行开展资产证券化的主要动因，获取长期流动性的观点并没有得到支持。信贷风险转移和提高经营绩效也是我国商业银行开展资产证券化的

2、动因。然而，本文的实证结果并未支持监管资本套利作为我国商业银行开展资产证券化动因的观点，也没有发现资产规模对商业银行开展资产证券化的决策存在显著影响。　　【关键词】资产证券化信贷风险转移监管资本套利经营绩效为了充分发挥“教学点数字教育资源全覆盖”项目设备的作用，我们不仅把资源运用于课堂教学，还利用系统的特色栏目开展课外活动，对学生进行安全教育、健康教育、反邪教教育等丰富学生的课余文化生活。为了确保“教学点数字教育资源全覆盖”项目设备正常使用，我校做到安装、教师培训同步进行。设备安装到位后，中心校组织各学点管理人员统一到县教师进修学校进行培训，熟悉

3、系统的使用和维护。　　资产证券化作为一种金融创新，本质上是使得信用从传统的融资方自身转移向资产信用，即实现资产信用从融资方所拥有全部资产中的一种独立。并且，这种独立出来的资产通过证券化可能获得比融资方自身更高的信用评级。在获取流动性的同时，降低融资成本，并实现信贷风险管理、改善经营绩效等。获取流动性和信贷风险管理被认为是资产证券化的两个核心功能。我国在XX年开始资产证券化的实践，金融危机后在XX年重启资产证券化。商业银行是我国资产证券化最主要的参与者，并且商业银行的信贷资产证券化发展迅速。其发行管理制度从核准制改为备案制，并最终实现了注册制，目前

4、已经是一个万亿级的资产证券化市场。在我国经济发展进入新常态的背景下，商业银行资产证券化对我国经济“盘活存量”将发挥重要作用，并且在地方政府债务解决、银行不良资产处置等问题上也越来越受到关注。　　一、文献综述与研究假设　　文献综述　　目前，国内外学者关于商业银行资产证券化动因的研究取得了较为丰富的研究成果。国外方面：Martín-Oliver&Saurina采用Probit回归对西班牙1999～XX年银行业数据的回归分析指出获取流动性是商业银行资产证券化的主要动因，与风险转移和监管资本套利无关；同时，作者认为监管资本套利的重要性与银行规模呈负相关。

5、Bannier&H？�]nsel通过对欧洲银行1997～XX年银行业CLO交易数据进行的Logistic回归分析指出进行资产证券化时较高的固定成本并不会影响小规模金融机构开展资产证券化。Cardone-Piportellaet为了充分发挥“教学点数字教育资源全覆盖”项目设备的作用，我们不仅把资源运用于课堂教学，还利用系统的特色栏目开展课外活动，对学生进行安全教育、健康教育、反邪教教育等丰富学生的课余文化生活。为了确保“教学点数字教育资源全覆盖”项目设备正常使用，我校做到安装、教师培训同步进行。设备安装到位后，中心校组织各学点管理人员统一到县教师进

6、修学校进行培训，熟悉系统的使用和维护。al.对西班牙银行业XX～XX年财务数据的建模分析认为获取流动性和提高经营绩效是西班牙银行开展资产证券化的决定性因素，他的研究没有支持监管套利假说和信贷风险转移假说。国内学者关于资产证券化的实证研究，主要集中在商业银行资产证券化的流动性、融资成本和风险性方面的动因。车坦阳等对美国银行面板数据的研究认为银行控股公司开展资产证券化主要是为了增加流动性和降低融资成本。刘红霞、幸丽霞以我国商业银行数据为基础，从商业银行经营过程中的安全性、流动性和盈利性三原则初步研究了我国商业银行开展资产证券化的融资动机。　　研究假设

7、　　从前文对国内外学者相关研究成果的梳理可见，关于银行业进行资产证券化的动机可主要归结于获取流动性、信贷风险转移、监管资本套利和提高经营绩效四个方面。为剖析我国商业银行资产证券化包括哪些动因，本文提出如下假设：　　假设一：获取短期流动性和长期流动性均为商业银行开展资产证券化的动因。　　获取流动性是资产证券化的核心功能之一。商业银行通过开展资产证券化，将自身流动性较差，但具有稳定未来现金流的资产打包构成资产池，通过资产证券化转换为有价证券，最终获得高流动性的现金，从而解决银行面临的流动性问题。　　假设二：监管资本套利空间的存在将促使商业开展资产证券

8、化。为了充分发挥“教学点数字教育资源全覆盖”项目设备的作用，我们不仅把资源运用于课堂教学，还利用系统的特色栏目开展课外活动，对学生进行安