大型国有集团公司治理效率指标的选择与构造

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1、国冇集团公句特别是大型国冇集团公句其治理结构与治理机制的特殊性，决定了其评价标准的特殊性，本文试图从经济学屮关于效率定义的本源出发，重新探讨有关公司治理效率的评价问题，我们认为公司治理效率应该包括公司治理收益与公司治理成本两方而内容，即公司治理效率的“好”与“差”应该体现于公司治理收益与公司治理成本之差，基于此，本文选取了两大类9种指标作为衡量大型M有集团公句治理效率的指标体系。关键词：岡宥集团公司；治理收益；治理成本；治理效率1公司治理效率核心内容的演变及其含义11.1公司治理效率内涵的演变11.2公司治理效率的含义22中国大型国有集团的治理效率指标选择32

2、.1公司治理评价指标体系的筛选方程32.2中国大型国有集团公司的治理效率指标选择42.3数据的采集与处理53中国大型国有集团公司的特殊性对公司治理效率评价的影响54中国国有大型集团公司治理效率指标体系的构造64.1大型国有集团公司治理结构指标64.2大型国有集团公司的治理机制指标75賤89删101公司治理效率核心内容的演变及其含义以往对大型国冇企业集团公句治理问题的考核通常以《屮平人民共和国公句法》和国家对公司内部其体组织机构的特别规定为依裾，采用上市公司的考核办法或者对该办法进行一定的调整之后來对大型国冇集团公司进行考核。这就产生两个M题：一是方法本身的局限

3、性限制Y其在考核大型国有集团公司治理吋的应用，这主要是因为它们考察企业所依据的理论与法律基础均是建立在两方较为完善的成文法与现代企业理论所形成的适合于私有制前提十*的四方企业，其理论与方法经过直接或者改良后都将产生部分失效的现象；二是大型岡宥集团公司与其他类型大型集团公司其宥不同的本质特征，从根木上决定了大型国冇集团公司的治理问题在很人程度上将不同于其他类型的企业集团，利用上述方法所筛选的指标对大型国有集团公司进行考核吋，可能导致无法产生较为准确的结果。冈此，考虑到大型国有集闭公司的特殊性有必要制定或者设计一套适合于大型国有集闭公司治理效率的考核指标体系。1.

4、1公司治理效率内涵的演变早期对公司治理的研究认为解决两权分离所出现的公司治理问题的有效措施是如何能更加有效地降低代理成本，这构成了最初的公司治理效率的核心内容。这一代理成本主要来自于两方面：外部股东与经理之间的代理成木和经营者与债权人之间的代理成木(JensenandMeckling,1976),建立最优所有权结构的标准就是如何尽可能地实现股权与债券总代理成木的最小化。进入20世纪90年代Hart(1995)、Shleifer&Vishny(1997)、Pagano&Roe11(1998)等人提出了更为广泛的公司治理内涵。Hart认为公司治理问题存在的两个条件

5、是企业内部存在代理关系，并且面临一个交易费用为正的世界，因此，有效的公司治理结构应该能够较大程度地降低公司内部的交易成本与代理成本，从而把公司治理的效率问题由考虑“一元”的代理成木转化成了“二元”的交易成木与代理成本，而Shleifer&Vishny、Pagano&Roell则跳出了所有者与管理之间分析框架，从另外一个角度即控制性投资者与其他分散投资者之间的关系1,提出Y所谓的“第二类代理问题”，解决这类问题的关键是如何能够将损害分散投资者利益的“隧道行为”将至最小程度，而由于其存在而增加的成木被称为第二类代理成木。随着对公司治理问题关注程度的不断加深，到21

6、世纪初经济学家们已经将公司治理问题由公司的内部拓展到了外部，提出Y包括市场治理成木和政府治理成木在内的外部治理成木，外部治理成木的提出增添了公司治理机制的新内容，即由内部治理机制扩展为内部和外部双向治理机制。1.2公司治理效率的含义经济学中所指的效率含义是1897年维尔弗雷多•帕累托提出的资源配置“帕累托”标准，是一种成本与收益的比较，因此，公司治理效率“可以用治理成本的最小化或者治理收益的最大化来表示”2。但正如前面分析，自伯利和米恩斯提出所有权与经营权和分离将会导致代理问题发生的命题以来，经济学家们在科斯的交易成本理论引导下长期致力于公司治理成本方面的考察

7、，试图寻求一种能够很好降低公司治玴成本的制度安排，以提高公句治理效率，而很少关注治理收益闷题。忽视收益层而的原因一方而是因为治理收益是一个结果性变量，而治理问题更多的是一个过程中的动态调整性变化，另一方面，按照帕累托最优标准的解释最优化或者最佳状态等同于既定成本卜的收益最大化问题或者既定收益条件下的成本最小化问题，由于治理过程中的投入具有一定的显性因素，而其收益则完全融合于全部的剩余当中，存在一定的分割难题，例如经理人的效率问题便存在复杂的效率函数(Farm,1980),和对而言对于投入的控制与监督则更为简单。我们认为，即使治理收益的衡量与分割存在上述难题，但

8、是仅从成本角度界定公司治理效率依然敁得