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1、实用标准文案投资者保护l经典文献（1）LLSV(1998)：法与金融在这篇文章中，作者系统地分析了不同法律体系下面对股东权益的保护程度，以及在不同法律体系下面证券市场的发展水平、国民经济的发展程度。作者把世界上49个国家和地区的法律分成2大类、4个系别：以英美为主的判例法系，以德国的成文法系、北欧的成文法系和法国的成文法系。按照相关指标（一股一票、允许代理投票、股东大会前仍可交易、累计投票制度或按比例代表、保护小股东、优先购股权、召开临时股东大会的比例、反对董事的权利、指令性分红）计算出在各法系中，有关国家关于“股东权利保护的综合指数”。结果显示，英美国家
2、的判例法系对股东权利保护得最好，北欧国家的成文法系排名第二，德国的成文法系第三，法国的成文法系最差。本文用这些指标检验了不同国家和不同法系之间投资者保护法律制度的完备性以及司法效率的差异性，提出了一个不同法律体系的效率比较问题。《法与金融》采用大规模统计和实证分析将投资者法律保护引入经济学的研究框架，他们随后的一些著作又将投资者保护与宏观经济、微观企业的各个方面联系起来，包括金融发展、经济增长、股利政策、公司治理水平、股权集中度与企业价值等。（2）LaPortaetal.(2000,2002)研究表明，外部投资者的利益可以通过好的公司治理机制得以保护，而法
3、律对投资者的保护程度又是良好公司治理机制形成的关键条件。l文献梳理部分（1）投资者保护研究的发展与演进投资者保护研究的发展和演进主要划分为三个历史阶段。第一个阶段是投资者法律保护的兴起阶段，大约在20世纪90年代末到2003年左右。第二阶段是投资者保护发展的成熟阶段，约为2003年左右到次贷危机发生之前，涉及的内容也更加细化，学者们从各个角度考察了投资者保护的作用，如投资者保护与现金持有、高管替换、CEO薪酬、信息披露之间的关系。同时，衡量投资者保护的指标也更加完善，研究范围从国际样本扩展至一国内部。总体来说，这一阶段还是在LLSV的框架和方向下，对投资者
4、保护的影响机制予以丰富和完善。第三个阶段则是投资者保护研究的深化阶段，从次贷危机发生一直延续至今。由于次级贷款引发的金融危机发源于各项法律和制度都较为健全的欧美国家，这对人们原来认为完善的投资者法律保护会有效促进经济增长和企业发展的观念产生了巨大的冲击。因而，一些学者针对投资者保护制度自身的矛盾性和其影响机制的复杂性方面展开了深入的分析。投资者保护的相关研究更加深化，人们对法律保护的认识也更加全面客观。（2）投资者保护的定义国际证监会组织(IOSCO)把投资者保护(InvestorProtection)定义为:投资者应当受到保护以免被误导、操纵或者被欺骗,
5、包括内幕交易、插队交易(FrontRunning)、滥用客户资金等。可以理解为：投资者保护是指证券市场参与者包括投资者自己,在一定法律框架下实施的确保投资者的权力得到充分行使、资产得到充分保值与升值、利益得到充分保障的制度性安排和集体行为。如何界定投资者保护。学者们常用三种方法来间接度量控制性股东对外部投资者的侵害：根据Fama(1983),DeAngelo(1985)等人的观点,持有大宗股权的大股东所得到的与其所持股份比例不相称的、比一般股东多的额外收益就是大股东对小股东进行侵害获得的收益。大股东之所以能够对中小股东进行侵害,就在于拥有对公司的控制权。如
6、果控制权意味着能够通过侵害小股东利益为自己谋取私利,市场就会对控制权进行定价。这样,当公司的所有权结构发生变化或出现兼并收购等涉及控制权转移时,控制权的价值就会反应在企业股票价格变动精彩文档实用标准文案中或以某种方式影响股票价格的变动,通过观测股份的交易价格的变化就可以从中测算出控制权的价格,从而间接测量大股东对小股东的侵害度。度量中小投资者受侵害程度的另一种方法是投票权差异的控制权溢价。法律与执法效率差异比较（LLSV，1998）。（1）谁侵犯了投资者的权益在股份公司中,控制性股东和内部人对外部投资者的侵害(“掠夺”,Expropriation)行为,在
7、股份比较分散的情况下,表现为公司管理层的机会主义对投资者的侵害;在股权集中于控制性的情况下,则表现为控制性股东和管理层对中小股东的双重侵害。（2）控股股东和内部人侵害外部投资者的主要方式扭曲的股利政策、非公允的关联交易、通过多元化投资以谋求自身利益最大化、任人唯亲或在职消费、不规范的信息披露、操纵市场、掏空、再融资中队中小投资者的剥削。（3）如何进行投资者保护——文献：孔东民等（2012）《经济学（季刊）》1)内容：基于深交所独特的网络投票数据，从公司治理和投资者保护视角，作者考察两个层面的问题：中小股东是否积极参与公司决策？中小股东利益是否得到保护？结果
8、表明，中小股东参与度与公司治理负相关；网络投票平台能够表达中小股东
