浅析经济新常态背景下ppp融资难问题与对策措施

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1、浅析经济新常态背景下PPP融资难问题与对策措施摘要：经济新常态背景下，中国地方政府的财政预算捉襟见肘，PPP模式则通过引入社会资本，为地方政府的基础设施建设提供了资金来源，由此获得了社会各界的普遍认可，这使得PPP模式在中国发展迅速。在发展过程中，虽然PPP项目的数量和规模不断扩大，但是融资落地率较低。文章分析了中国PPP目的融资现状认为PPP融资难的主要原因在于卩PP模式缺乏制度保障、PPP自身发展的失衡以及平台公司更强的融资力。最后针对结论，研究从顶层设计、地方政府和金融机构三方面入手，为解决PPP融资难题提供了可行

2、的路径。一.引言在国内经济增速放缓和国际经济持续低迷的新常态背景下，中国目前的财政模式已不可持续,而政府与社会资本合作（Public-PrivatePartnership，简称PPP）模式能够为我国的新型城镇化建设提供资金来源，PPP由此也成为了国家鼓励地方政府开展基础设施建设的主要模式。截至2017年上半年，我国PPP累计入库项目已经超过13000个，累计投资额超过16万亿元。这其中包括2000多个已签约落地的项目，这些项目的投资额超过3万亿元，落地率超过34%（落地率指执行和移交两个阶段项目数之和与准备、采购、执行、

3、移交四个阶段项目数总和的比值）。中国PPP模式覆盖行业已由最初的5个扩大至现在的13个，然而在快速发展的同时，PPP模式也面临着融资上的困难，相当一部分融资仍无法到位。一方面是PPP模式存在融资难的问题，另一方面却是大量民间资本的闲置，2016年我国M2货币增量为15.8万亿元，增速达到11.3%,远高于同期GDP涨幅的6.7%;2016年底M2的存量高达155万亿元，而同期GDP存量只有74.4万亿元,两者比值超过200%。这意味着大量资金闲置在企业与个人账户，GDP并没有和M2同步增长。文章拟通过分析中国PPP融资现

4、状,探究融资难的原因，并为融资难问题找到合适的解决方法。二中国PPP融资现状虽然PPP已成为我国学术界和实务界讨论的热门话题，PPP项目的数量和规模迅速扩大，签约率持续上升，但融资仍存在一定困难，落地率仍然不高。受融资到位率较低的影响，目前已开工建设的项目比率并不高，已完成并进入运营期的项目比例则更低很多项目虽然早就签订了PPP合同，但由于融资困难，无法开始建设。整体而言,中国的PPP融资主要表现岀以下特征。L银行融资是PPP主要资金来源根据央行发布的数据，2017年6月末社会融资规模存量为166.92万亿元，同比增长1

5、2.8%。以企业债券和股票为代表的直接融资同比减少了2.27万亿元，占同期社会融资规模增量的0.9%,间接融资仍然是社会融资的主要途径。虽然没有全国PPP资金来源的数据，但从部分省份已发布的数据来看，在已经落地的PPP项目中，银行仍是PPP融资的主要来源，如四川省已落地的PPP项目中，至少80%的资金是通过由商业银行融资而获得。由表1不同途径的融资要求可以看出，在授信政策相同的条件下，银行信贷提供的资金规模较大、资本较低、期限较长，此外，银行对于政府层级和财政实力的要求也远低于其他金融机构，以上原因使得商业银行成为PPP

6、融资的主要来源。2.融资杠杆普遍较高受制于货币供应量、宏观经济调控与投资惯性的约束，进入PPP领域的社会融资总量同PPP项目规模相比显得过小，且进入时间存在一定滞后，受其影响，在PPP快速发展的过程中，企业会持续加大融资杠杆率。以央企为例，政府背景使得央企更容易受到国家政策的影响，再加上地方政府资金的短缺，使得央企投资PPP的推动力较强，因此央企广泛进入了PPP领域。虽然相比地方国企和民营企业，央企的资金实力和融资能力都更强，但通常央企投资的项目更多，这使得对于单个项目的投资规模有限。而PPP项目所需的资金都非常巨大,这

7、就要求央企投资的单个PPP项目必须以少量资本来撬动更大的资金规模，才能保证项目的顺利实施。但由于PPP项目的投资周期通常较长，已经落地的PPP项目大多处于建设期，并未开始运营，没有稳定的现金流，使其难以获得较高的金融信贷授权，最终导致了PPP项目普遍存在融资困难。2.不同主体参与的项目存在差异从融资主体来看，国有企业参与的PPP项目数量远高于民营企业参与的项目。截止2017年上半年，共有793个国家示范项目落地，这其中包含签约的民营企业（含民营独资和民营控股）共291家，占签约总数的36.7%;签约的国有企业（含国有独资

8、和国有控股）共436家，占签约总数的55%;其余66家为港澳台及外资企业。从项目种类来看，民营企业参与的多为规模较小且更加注重运营的公共服务类项目；而国有企业参与的多为规模较大，前期投入较大，更加重视建设的基础设施类项目。比较而言，国有企业参与PPP项目的规模远远高于民营企业，国有企业与民营企业两者参与PPP项目的类