建筑工程行业基建系列报告三：从流程角度再看基建

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1、目录1.铁路是基建刺激的先锋，重点观测铁总计划和发改委批复信息51.1铁路是历次基建刺激的先锋，近年投资规模稳定在8000亿元左右51.2从审批流程看，铁总计划和发改委批复信息是重要监测变量61.3格局：双寡头垄断，其他央企和地方国企有所涉足92.地方主导公路投资，重点观测地方路网规划及进展102.1地方主导公路投资，增速波动较大102.2从审批流程看，地方路网规划及进展是重要监测变量112.3格局：中国交建是绝对龙头，地方国企区域份额高123.水利项目以地方为主，重点观测水利部和省级发改委规划及项目批复信息133.1水利投资高峰已过，地方政府占主导地位133

2、.2从审批流程看，水利部和省级发改委规划及项目批复信息是重要监测变量143.3格局：市场相对集中，地方水利企业在中小水利项目中有优势174.审批制度改革，提升审批效率，加快政策效应发挥185.对基建投资的启示206.风险提示22图目录图1铁路固定资产投资增速在2009年达到峰值，随后呈下降趋势5图2以往几次基建刺激，铁路投资领先或者与基建投资同步变化6图3铁路投资项目以中央项目居多，占比长期保持在80%以上6图4铁路投资建设的审批流程8图5两铁占据铁路建设市场90%左右的份额9图6我国公路建设固投增速波动较大，目前呈下降趋势10图7公路项目的建设绝大部分以地方

3、投资为主，2004年-2016年占比几乎都在95%以上10图8公路投资建设的审批流程12图9溧阳至宁德公路江苏段项目审批至开工时间流程12图10山东路桥与控股股东及其子公司关联提供劳务额占比较大13图11我国水利管理业固投增速波动较大，目前呈下降趋势14图12水利管理业项目以地方为主，2016年地方项目占比达98.41%14图13水利项目投资建设的审批流程16图14引绰济辽工程项目审批至开工时间流程16图15此次工程建设项目审批改革是“全流程、全覆盖”18图16陕西省工程建设项目审批制度改革实施意见中工程项目操作流程20图178月开始我国铁路固定资产投资增速明

4、显回升20图1810月公路建设投资增速继续提升21图1910月水利管理固投累计增速有所回升21表目录表1“十一五”、“十二五”、“十三五”铁路规划目标6表2铁总（铁道部）每年铁路固投计划投资7表3部分铁路项目审批周期统计8表4上市公司参与铁路建设、设计等项目统计（非完全统计）9表5“十一五”、“十二五”、“十三五”公路规划目标11表6成都路桥2017年报中应收账款占比前五名客户统计13表7“十二五”、“十三五”全国水利规划部分指标统计14表8各省市十二五、十三五水利规划投资15表9地方国企及民企水利公司部分水利水电项目17表10粤水电2017年前五大客户统计1

5、7表112018年中央各部门加快工程建设项目审批政策18表12地方政府出台的工程建设项目审批制度改革政策19基建投资由政策出台到效应显现存在一定时滞，一方面由于项目审批需要一定的时间，另一方面审批通过后，建设资金的筹措也需要一定的时间。我们在《基建系列报告一：详解资金来源及研究框架探讨》、《基建系列报告二：从发改委批复项目信息再看资金来源》中对基建的资金来源进行了详细拆解与分析，并给出了基建在资金角度的前瞻指标。我们这篇报告主要分析基建领域项目审批所需经过的流程，了解一个新基建项目从立项到最终落地所需环节，以期在政策方面找到基建投资短期趋势更直接、更有效的信号

6、。基建按照大类主要分为：1）交通运输、仓储和邮政业；2）电力、热力、燃气及水的生产和供应业；3）水利、环境和公共设施管理业。每个细分领域的审批流程都存在明显不同，本篇报告不能一一而述，特选铁路、公路、水利等领域进行阐述，其原因有二，一是这三个领域是基建补短板的重点；二是这三个细分领域的单体项目规模较大，受益上市公司相对较多，对建筑板块投资建议更为直接。1.铁路是基建刺激的先锋，重点观测铁总计划和发改委批复信息1.1铁路是历次基建刺激的先锋，近年投资规模稳定在8000亿元左右我国铁路固定资产投资额在2003-2010年增长较快，由2003年的706.13亿元增长

7、到2010年的8426亿元，年均复合增长42.50%，2011年甬温线动车事故导致当年铁路固投额大幅减少，同比下降29.91%，随后几年开始缓慢恢复增长，直至2014年，铁路固投额实现明显增长，同比增长21.84%。此后，铁路固投额保持在8000亿元左右的水平。图1铁路固定资产投资增速在2009年达到峰值，随后呈下降趋势资料来源：Wind，海通证券研究所从以往的几次基建刺激过程，可以看出铁路投资往往是基建刺激的先锋领域。1）2008年“四万亿”刺激计划，铁路固投增速回升几乎与基建投资增速同步，但其增速大幅领先基建整体；2）2012年铁路固投增速回升与基建投资增

8、速回升同步，其增速低于基建整体，其主要