利率自由化问题

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1、第四章利率自由化问题一、与利率自由化相关的几个概念1、利息和利率：利息是借贷资金的价格。本金、利率、时期是计算利率的三要素。利率具有如下的特殊功能：一执行货币延期支付手段的前提；二诱导储蓄、增加资本供给；三资源配置的指示器；四连接储蓄和投资；五调节经济周期；六信息的载体；七调整本币对外币比值的手段。2、利率管制：政府针对银行对其服务对象所收取的费用等方面所制定的一些规定和制约。利率管制的形式主要有两种：单项管制多项管制3、利率自由化：政府解除利率管制的过程，是价格自由化的核心，人们也称此过程为“利率市场化”。二、有关利率管制与利率自由化的理论基础（一）利率决

2、定理论的介绍对利率应进行管制还是由市场决定的争论，其理论根源源于利率决定理论的分歧。三个具代表性和影响力的利率决定理论：古典经济学的储蓄投资利率决定理论；凯恩斯的利率决定理论；新古典学派的可贷资金利率决定理论。古典学派的利率决定理论认为，投资是利率的递减函数，储蓄是利率的递增函数，而利率的变化则取决于投资流量与储蓄流量的均衡点。凯恩斯的流动性偏好利率决定理论，认为利率不决定于储蓄和投资，而是决定于货币的需求和供给。因此，凯恩斯的利率理论是一种货币利率理论。凯恩斯认为，利率决定于由流动性偏好所决定的货币需求与中央银行决定的货币供给。但其中流动性偏好程度的大小更为

3、关键。当货币供给量既定时，流动性偏好愈强，则利率愈高；反之，则利率愈低。总之，凯恩斯认为利率是一种纯货币现象，是一种使流动性偏好决定的人们持有货币的欲望与现有货币数量相均衡的价格。可贷资金利率决定理论以古典学派的利率理论为基础，并依据经济现实和理论的发展，修补了古典利率理论的缺陷，形成了以可贷资金为中心概念，以流量分析为主要线索的新的理论体系。可贷资金论者认为，研究利率若不考虑货币数量与窑藏这两个因素，肯定是不全面的。储蓄和银行体系所创造的货币量的增减及窑藏货币量的变化组成了可贷资金的供给和需求。利率同时决定于储蓄与投资及货币的数量与货币窑藏的数量相等之时。在

4、历经数世纪发展之后，“流动性偏好理论”和“可贷资金理论”逐渐成为利率决定理论的两大主流。两大利率决定理论之间的分歧，导致两者利率政策上的巨大分歧：凯恩斯根据其利率决定理论，得出利率难以降到实现充分就业所要求的水平的结论，认为一方面要靠财政政策的实施来增加有效需求，另一方面要靠人为的降低利率来促进投资。而从可贷资金理论出发，得出的结论却是：利率会随储蓄的增加而下降，从而刺激投资。利率的调整活动要到资本的增加与储蓄的增加量相等时为止。他们主张让市场上的储蓄、投资等实际变量的变化来决定市场利率，再通过利率的自由波动来调整整个经济的生产和投资，最终必使经济趋于均衡。（

5、二）利率管制的弊端1、导致利息负担与收益的扭曲。利率管制的显著特征是将管制利率控制在市场利率以下。造成利息负担与收益的不均。利益的最大损失者是存款者。2、导致信贷配给制。信贷配给指在固定利率条件下，面对超额的资金需求，银行因无法或不愿提高利率，而采取一些非利率的贷款条件，使部分资金需求者退出银行借款市场，由此消除超额需求而达到平衡。这些标准的存在，一方面变相提高了银行的有效贷款利率，另一方面则为银行及其他部门的相关人员寻租、腐败创造了条件。3、扭曲资源配置，降低资本产出比率。市场利率与边际生产率相等，低于均衡边际生产率的企业会因其支付不起利息负担而退出借贷市场

6、。但如果政府武断地规定一个低的利率并任意对资本加以分配，完全限制竞争性利率的选择机能，一些资本分配到生产率较低的投资项目上，使每一单位投资的净生产率降低，更加重了资本供给缺乏的严重性。4、降低金融部门对经济发展的推动作用。若金融当局对金融部门的存贷款利率进行管制，必然影响资金供给来源。因为存款利率太低，效率低下而又有资金盈余的单位将会进行自我融资而不存入金融机构，结果会导致金融部门萎缩而阻碍金融发展，进而影响资本积累和经济发展速度。5、降低商业银行的经营效率。对银行贷款利率的管制，通常会导致：（1）使隐含贷款利率提高；（2）银行的收益减少，甚至发生亏损。如果政

7、府对存贷款利率同时进行管制，银行既可能采取前述几种行为方式来对应管制，也可能因为利差基本固定而安于现状，不思进取，不花费精力去改善经营管理，增加收益。6、黑市盛行。在利率管制存在时，资金需求量会超过资金的供给量，产生信贷分配，降低资源使用的效率，使一些企业得不到低利率银行贷款，只能求助于黑色借贷市场。7、导致整体经济的不稳定。上述的利率管制的弊端必然影响一国整体经济的发展和稳定。8、使国际金融中介趋向于替代国内金融中介。（三）解除利率管制的效果分析利率自由化对家庭部门的影响货币资本市场发达国家：金融脱媒货币资本市场不发达国家：资产选择利率自由化对企业部门的影响

8、使收益高的企业能满足资金需求而将低效率