第6讲 金融市场

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1、第二单元：金融体系第6讲金融市场第7讲衍生工具市场第8讲金融机构第9讲中央银行2012/9/31第6讲金融市场金融市场概述货币市场资本市场2012/9/32一、金融市场概述（一）金融市场的分类1、按交易工具的不同期限划分u货币市场（moneymarket）：又称短期金融市场，是指专门融通一年以内短期资金的场所u资本市场（capitalmarket）：又称长期金融市场，是指以期限在一年以上的有价证券为交易工具进行中长期资金交易的市场2012/9/332、按不同的交易标的物划分u票据市场（NoteMarket）u证券市场（SecurityMarket）u衍生工具市场（Derivat

2、ivesMarket）u外汇市场（ForeignExchangeMarket）u黄金市场（GoldMarket）3、按交割期限划分u现货市场（spotmarket）交易：协议达成后在2个交易日内进行交割u期货市场（futuresmarket）交易：协议达成后不立即交割，而是约定在某一特定时间后进行交割4、按地域划分u地方性、全国性、区域性和国际性金融市场◊离岸金融市场：以金融交易发生地之外的他国货币为交易对象的市场2012/9/34（二）金融市场的构成要素1、市场参与者◊政府◊中央银行◊金融机构◊企业◊居民2、金融工具3、金融工具的价格4、金融交易的组织形式◊固定场所的有组织、

3、有制度、集中进行交易◊分散交易的方式◊电讯网络交易方式2012/9/35（三）金融市场体系与构成票据市场同业拆借市场货币市场短期政府债券市场大额可转让存单市场 股票市场金融市场资本市场外汇市场黄金市场证券市场长期信贷市场回购市场融资租赁市场中长期债券市场保险市场u市场体系分为：产品市场和要素市场u金融市场属于要素市场，是联系其他市场的纽带2012/9/36（四）金融市场的一般功能1、资源配置与转化功能2、价格发现功能3、风险分散和规避功能4、宏观调控传导功能◊为货币政策提供了传导路径◊财政政策的实施离不开金融市场◊为政府产业政策的实施创造条件2012/9/37（五）金融市场功能

4、发挥的条件1、外部条件◊健全的市场法制 ◊信息披露充分 ◊市场进退有序Ø从市场准入看，在准入条件面前人人平等 Ø在市场运作过程中，各主体能够平等展开竞争 Ø从退出市场的角度看，淘汰者应该依法退出市场2、内部条件◊国内、国际统一的市场◊丰富的市场交易品种◊健全的价格机制Ø合理的定价机制，包括交易定价的制度安排，如询价、议价、竞价机制等；Ø灵活的价格机制，即价格能够及时、真实地反映供求关系◊必要的技术环境2012/9/38二、货币市场（一）货币市场的特点与功能1、货币市场（MoneyMarket）特点：p交易期限短：短期资金融通市场p流动性强：二级市场交易相当活跃p安全性高：发行主

5、体的信用等级较高p交易额大2、货币市场的功能p政府、企业调剂资金余缺、满足短期融资需要的市场p商业银行等金融机构进行流动性管理的市场p中央银行进行宏观金融调控的场所p市场基准利率生成的场所2012/9/39（二）同业拆借市场1、同业拆借市场的形成与功能n源于中央银行对商业银行法定存款准备金的要求p准备金不足的银行拆入资金--达到法定存款准备金的要求p准备金盈余的银行拆出资金--获得收益p资金的划转通过准备金账户进行，拆借期限很短n功能：p为商业银行提供准备金管理的场所，提高其资金使用效率p商业银行等金融机构进行短期资产组合管理的场所2012/9/3102、同业拆借的期限与利率n

6、同业拆借的期限：n同业拆借利率p货币市场的基准利率p及时、灵敏、准确地反映货币市场的资金供求关系p对货币市场上其他利率具有导向和牵动作用p中央银行对同业拆借市场利率具有重要的影响2012/9/311（三）回购协议市场1、回购协议与回购协议市场n回购协议（RepurchaseAgreement）：证券持有人在卖出一定数量证券的同时，与证券买入方签订协议，双方约定在将来某一日期由证券的出售方按约定的价格将其出售的证券如数赎回p实际上是以一笔证券为质押品而进行的短期资金融通p同一项交易，从证券提供者的角度看是回购，从资金提供者的角度看是逆回购2012/9/3122、回购协议市场的参与

7、者及其目的u中央银行、商业银行等金融机构、非金融性企业都是回购协议市场的重要参与者参与者参与目的中央银行进行货币政策操作商业银行等金融机构在保持良好流动性的基础上获得更高的收益逆回购协议可以使闲置资金在保证安全的 非金融性企业前提下获得高于银行存款利率的收益，而 回购协议可以使它们获得急需的资金来源2012/9/3133、回购协议的期限与利率n期限：p隔夜回购与期限回购协议n利率：p回购利率是交易双方最关注的因素p借出资金者的利息收益取决于回购利率的水平p回购利率与证券本身的年利率无关，与证