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1、中铝收购力拓股份案例分析董办丘国柱一、力拓公司简介力拓矿业集团(RioTinto)是世界第二大矿业公司。总部设在英,澳洲总部在墨尔本，成立于1873年。公司总资产按地区来划分，89%集中在澳大利亚和北美。营业收入来源情况按地区划分：北美占25%,欧洲占22%,日本占18%,澳新占8%,其他亚洲国家为22%,其他地区5%;按产品划分：煤炭和铁矿石分别占19%,铝占17%,铜16%,工业用原材料15%,黄金和钻石各5%,其他4%。中国是其仅次于北美、欧洲和日本之后的第四大市场，也是集团目前业务增长最迅速的市场。力拓集团与中国的主要业务是双向贸易。主要向中国出口铁矿石、铜、氧化铝、镍、金、硼酸
2、盐、氧化钛原料等。公司为世界第二大铁矿石生产商，在中国的市场占有率为第一。该公司在北京、上海、广州、香港设有代表处，在新疆、甘肃、云南有勘探项目，主要是勘探铜、镍等。(-)力拓和必和必拓曾谋求合并，若合并成功，资源上游国际市场集中度上升，主要市场占有率如下：表1力柘公司与必和必拓公司主耍rV场份额必和必拓公司力拓公司合并后市场份额其他行业龙头及其市场份额与行业龙头的市场份颔之和产量市场份珀产量市场份教铁矿石万吨982013%1330017%30%淡水河谷39%69%钻石万克拉3202%350022%24%戴比尔斯45%69%铀吨35008%570013%21%卡明克23%44%氧化招万吨
3、4506%87013%19%美铝21%40%铜椅矿万吨1308%805%14%智利锏公司12%28%镍万吨18.614%——14%俄锿20%34%数据来源：美国地质局、BrookHunt（二）力拓并购加铝及后续资产处理措施2007年375亿美元并购加铝；2008年出售资产共29.5亿美元；2009年出售资产25.5亿美元；权益融资148亿。Principalcorporateactivitysince2000(cont’d)2006•BuybackofRioTintoPicshares(upto31似December2006)2,370•Purchaseof9.95%shareholdi
4、nginIvanhoeMines3032007•BuybackofRioTintoPicshares1,624•AcquisitionofAlcan37,4812008•Saleof70.3%interestinGreensCreek750•Saleof40%interestinCortezgoldmine1,695•SaleofKintyreuraniumproject4952009•Saleof50%interestinhingxiaaluminiumsmelter125•SaleofpotashprojectsinArgentina(PotasioRioColorado)andCa
5、nada850•SaleofCoajmbamineinBrazil814eSaleofJacobsRanchcoalmineinUS764•CloudPeakIPOandrelateddebtoffering741•Netequityraisedviarightsissuestoshareholders14,800eIncreaseinstakeinIvanhoeMinesto19.7%3882010eSaleofmajorityofAlcanPackagingtoAmcor1,948•SaleofCoal&Albedundevelopedproperties(MaulesCreekan
6、dVickery)-RioTintoshare306eSaleofAlcanPackagingFoodAmericastoBemisInc1,200二、中铝二次收购力拓股份过程（-）第一次（2008年2月）2008年中铝与美铝（AlcoaInc.）斥资140亿美元收购力拓9%的悉尼上市公司股份，12%的英国上市普通股股份。中铝所购RioTintopic股份约占力拓全部股份的9%。美国铝业以认购中铝新加坡公司债券形式出资12亿美元，其余128.5亿美元由中铝方面出资。（二）第二次（2008年底一2009年）2008年11月，中铝已经开始和相关的投行接触；2009年1月中旬，双方达成框架协议
7、；2009年2月12日，双方达成协议。中铝通过认购可转债以及在铁矿石、铜和铝资产层面与力拓成立合资公司，向力拓注资195亿美元。如果交易完成，中铝可能持有的力拓股份最多上升到18%,并将向力拓董事会派出两名董事。2009年3月中旬，FIRB（澳大利亚外国投资审查委员会）决定，为使政府能够"充分考虑"这笔交易，延长对中铝与力拓交易的审查时间，在原定的30天审查期基础上，再增加90天。按正常程序，中铝与力拓交易3月中旬就应已完成审查，审
