电气设备行业：凤凰涅槃，方可走出轮回

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1、目录一、新能源汽车：行业格局调整完毕，头部效应集中显现.-7-1、双积分政策：政策导向转为市场驱动..............................................................-7-2、车企规划提速，市场驱动来临..........................................................................-9-2.1新能源乘用车是核心增长驱动力..................................................................-9-2.2供给：车

2、企规划提速，聚焦电动平台........................................................-10-2.3需求：自发性消费渐显，私人运营齐发力.................................................-13-3、一线电池厂成型，全球四巨头起航................................................................-21-3.1公司战略：深度绑定整车厂，战略合作保增长.........................................-21-

3、3.2产品路线：共同选择三元技术，电芯封装各显千秋.................................-23-3.3产能规划：全球布局，抢占市场................................................................-26-3.4供应体系：全球采购降成本，中国供应逐渗透.........................................-28-3.5锂电价格持续下降，加速推动新能源车经济性.........................................-30-4、中游环节新格局，龙头突围真成

4、长................................................................-31-4.1电芯：高镍三元路线坚定，龙头产业地位提升.........................................-31-4.2隔膜：行业盈利能力恶化，优质龙头加速突围.........................................-33-4.3正极：政策市场双驱动，高镍三元加速发展.............................................-35-4.4负极：马太效应加剧，硅碳布局加速....

5、....................................................-38-4.5电解液：龙头产能持续扩张，市占率再下一城.........................................-40-5、电机电控跟随整车放量，车型升级提升热管理需求.....................................-42-5.1电机电控：市场跟随整车放量，竞争格局相对散乱................................-42-5.2热管理：车型升级推动热管理需求，本土企业战略绑定整车厂............-43-6、投

6、资建议：挖掘主流供应，优选行业龙头.....................................................-48-二、光伏：至暗时刻已过，板块反转将至..........................................................-50-1、需求：19年国内迈入平价，海外出货高增...................................................-50-2、供给：龙头高效引领平价，集中度提升..................................................

7、......-55-3、投资建议：........................................................................................................-59-三、风电：底部复苏验证，19年增速延续.........................................................-61-1