基金市场2019年年度投资策略：保持适当权益仓位，优选稳健均衡基金

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1、敬请阅读末页的重要说明目录一、本期基础市场及基金表现回顾31、基础市场回顾32、基金整体表现3二、2019年基础市场展望51、宏观经济：变局、困局与破局52、股票市场：冯虚御“风”，踏“浪”而行63、债券市场：牛市未满，佳期如梦7三、2019年度基金市场投资策略81、大类资产配置基准82、投资建议：大类资产配置建议83、高风险偏好投资者的基金配置建议84、中等风险偏好投资者的基金配置建议95、低风险偏好投资者的基金配置建议96、债券型基金和货币基金推荐10四、推荐基金风格分析121、交银阿尔法：挖掘中小创、成长风格个股122、工银瑞信大盘蓝筹：长期配置大盘蓝筹个股123、农银汇理策略精选：

2、根据市场情况灵活调整仓位和行业配置124、广发优企精选：挖掘优质企业，风格稳健进取125、汇添富价值精选：坚持价值投资，业绩稳定优秀136、交银定期支付双息平衡：保持成长风格，集中持股137、易方达中小盘：适应不同市场风格，成立至今业绩排名第一138、中欧价值发现：价值成长蓝筹+低估值蓝筹，行业均衡139、泓德优选成长：成长风格个股为主，低估值大盘蓝筹为辅1410、诺安先进制造：集中持股，板块、风格均衡14五、特别提示14一、本期基础市场及基金表现回顾1、基础市场回顾2018年，受中美贸易战、流动性新规、美股市场下跌等一系列事件的冲击，A股市场在经历了年初的上涨后，转向持续下行。总体来看，

3、A股市场大幅波动，年内日换手率曾创熔断后的新低，市场情绪仍较悲观，权益类基金下跌幅度较大。截至2018年11月20日收盘，沪深300指数收于3,218点，较去年底下跌20.2%；上证综指收于2,646点，下跌20.0%；深证成指收于7,880点，下跌28.6%。中小板指收于5,212点，下跌31.0%，创业板指收于1,355点，下跌22.7%。（图1）整体来看，2018年，证监会行业指数中，除了卫生社会行业外，其他行业均出现了较大幅度的下跌。截至2018年11月20日，卫生社会行业上涨幅度为4.0%。18个行业中，共有12个行业下跌幅度超过20%，4个行业下跌幅度介于10~20%之间。其中

4、，下跌幅度最大的三个行业为水利环境、教育和文化体育行业，跌幅分别为40.2%、35.7%和31.8%。（图2）债券市场波动上行，截至11月20日，中债总财富指数较去年底上涨了8.3%。（图1）图1、主要市场指数表现（2018-1-1至2018-11-20）图2、证监会行业指数涨跌幅（2018-1-1至2018-11-20）151050-5-10-15-20-25-30-35-40%沪深300中小板指创业板指中债指数（右轴）%各行业板块收益101095807-56-105-154-203-252-301-350-40水利环境教育文化体育科研技术制造业租赁商务批发零售住宿餐饮建筑业交运仓储信

5、息技术综合企业房地产采矿业农林牧渔水电煤气金融业卫生社会-1-45-2-3敬请阅读末页的重要说明1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/2数据来源：Wind，招商证券数据来源：Wind，招商证券2、基金整体表现2018年，受国内和国际多重因素的叠加影响，市场持续下行，权益类基金整体出现了较大跌幅。受益于年内的医药行情，生物医药板块相关的主题型基金获取了一定的收益（图3、图4）。截至11月20日，主动投资的偏股型基金中，股票型基金和混合型基金单位净值分别平均下跌18.0%和11.5%，股票指数型基金平均下跌17.3%，整体下跌幅度较大。（表1）2018年，债券市场

6、表现优秀，获取了一定的正收益，中债总财富指数上涨8.3%，债券基金净值平均上涨了3.3%。货币基金上涨3.2%，收益较2017年同期有所上涨。保本基金的净值平均略有下降，下跌幅度为1.5%。（表1）受美国政策多变等因素的影响，全球股市均出现了不同程度的下跌。QDII基金的净值随着海外市场的变动而波动，变化幅度较大，区间平均下跌4.0%。图3、偏股型基金净值表现（2018-1-1至2018-11-20）图4、其他基金市场表现（2018-1-1至2018-11-20）1050-5-10-15-20-25中证混基中证股基沪深300%1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/2

7、11/2%中债指数QDII基金中证债基1086420-2-4-61/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/2数据来源：Wind，招商证券数据来源：Wind，招商证券表现表1：不同类别基金净值整体变化及净值表现情况概要（2018-1-1至2018-11-20，单位：%）类别业绩期间净值表现较好的品种股票基金-18.0上投摩根医疗健康金鹰信息产业中海医疗保健交银医药创新华夏经济转型混合基金-11.