月度策略：降低权益基金仓位,静待成长风格回调

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1、月度策略：降低权益基金仓位，静待成长风格回调來源：-•路财富研究中心作者：胡广生文章摘要：整体来看，7月的股市行情正如天气一样，走的红红火火，相信我们人家仍然记忆犹新的是，以沪港通进入倒计时等一•系列利好消息形成共振，引爆了“沉睡”己久的股市。对此，一路财富研究中心给出判断：在市场保持连续强势上涨后必将引发获利回吐,而8刀经济棊木面仍存分歧，虽然情绪好于前期，但在中报密集披霽的8刀中应保持谨慎乐观，预计A股市场窄幅波动。与此同时，一路财富研究中心也对债券市场给出判断：预计下半年货币政策定向宽松背景下，资金而整体依然宽松，并存阶段性

2、和结构性资金紧张，债券市场仍冇投资机会，同时阶段下行带来的交易性投资机会。一、股票市场：A股二八转换，短期过快上涨易引发获利回调7月A股发生分化，蓝筹上涨，创业板出现深度冋调，其屮上证指上涨7.48%,报收2201.13点；深证成指上涨&36%,报收7957.46点；沪深300上涨8・55%,报收2350.25点;中小板上涨3.25%,报收4950.72点；创业板指下跌4.28%,报收1344.54点。受各种措施托底经济示各项宏观指标发生改善、资金面方而央行保持宽松流动性、沪港通预期引发海外资金持续涌入港股创下新高进而影响A股，低

3、估值低价格的银行、券商、有色等蓝筹股和周期股的上涨引发市场风格发生转换，主题投资则集中在东北振兴、军工题材、石墨烯、新能源汽车以及近期反腐领域中关注较多的石油开放等。本刀前期沪指一直在2050点附近震荡，下旬开始在沪港通刺激下重心不断上移，日均交易放大千亿水平。这与政策面刺激、基本而逐步向好以及市场信心恢复有关。在连续上扬后，从技术看短期仍会继续惯性上扬，但向上空间有限，后期上证综指势必耍在2100-2200点整固。一路财富研究屮心认为：在10月沪港通正式到来前，由于银行、房地产等权重股仍存在上涨空间，对指数构成一定的支撐，预计后

4、市消化获利盘，震荡整固将是主基调，同时题材个股依然会反复活跃。从消息而来看，利好多于利空。其屮利好消息有1)7月官方制造业采购经理人指数(PMI)为51.7,该指数连续五个月回升，再创年内新高，且涨幅高于预期，表明在一系列稳增长措施推动下，国内经济逐步企稳回升；2)以重型装备和能源原材料为主的东三省经济一季度增速放缓，引发总理重视，在装备制造、高铁、核电和特高压等方而将会有重大项冃展开，相关行业迎来政策和行业利好；3)央行万亿PSL,中国版QE宽松政策刺激股市大涨。利空消息有：IP0再度开闸，口7刀下旬12只IPO新股获批发行，到

5、年底100家发行数量，对资金有很强分流；阿根廷近期成为焦点，标准普尔评级服务宣布阿根廷为选择性违约；美联储刀底如期召开议息会议，今年10刀结束QE进程，全球资金逐步回流美国市场。一路财富研究屮心综合判断：在市场保持连续强势上涨后必将引发获利回吐，而8月经济基本面仍存分歧，虽然情绪好于前期，但在中报密集披露的8月屮应保持谨慎乐观，预计A股帀场窄幅波动。未來经济仍存下行压力、猪肉价格等回升后通胀有所抬头、而稳增长的政策支持依然会共同主导市场，市场在连续大涨后将步入整固走势，未来依然将是多元化投资机会，包括阶段性的主题机会以及传统投资链

6、条的投资机会。因此中t期稳健的投资者则可以布局一些回调调整的成长价值基金和混合型基金，如华商领先企业、景顺策略精选、易方达科讯等。仓位方而，可以保持在5成左右的权益类基金仓位。二、债券市场：债市延续牛市行情，违约风险需警惕本月交易所债券市场四大债券指数均实现上涨，国债指数、分离债指、企业债指、公司债指分别较上月上涨:0.20%、0.31%、0.57%、0.62%；中证转债指数跟随A股大幅走高,再创本轮反弹来新高，全月上涨2.07%。本月国债期货低位整理，主力合约9月品种收盘报93.158元,较上月末下跌0.02元,小幅下跌0.02

7、%。一路财富研究中心认为:本月市场资金面略显紧张，SHIB0R1月价格回落，对债市形响成负面影。预期8月源于人民币升值和基本面企稳导致外资持续流入，外汇占款方面可能发生改善。同吋本月批量IP0中购已结束,8月新股申购将进入正常程序（大概单月20只左右），各期限资金供给较前期进一步增加，冇助机构增强对短期资金面的信心。流动性上，受新股申购、新债发行等因素彩响，资金面略显紧张，使得短屮期资金利率逐步走高。在公开市场上，央行持续滚动操作，以28天正冋购为主，而14天正

8、叫购月末重现货币市场，木月净投放1290亿元，8月央行继续维持当前政

9、策基调，以局部保增长为日的定向宽松政策。一路财富研究中心综合判断：预计下半年货币政策定向宽松背景下，资金面整体依然宽松，并存阶段性和结构性资金紧张，债券市场仍有投资机会，同吋阶段下行带来的交易性投资机会。在当前股市行情尚未来临Z际，中高评级品种仍然