上市公司股票期权激励机制对策与建议

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1、上市公司股票期权激励机制对策与建议摘要：在现代企业经营管理实践中，所有权与经营权的分离己经成为了企业管理的首要特征，而解决委托代理矛盾的关键就是选择有效的长期激励机制，股票期权激励机制作为一种能够将委托人与代理人的利益紧密结合在一起的长期激励机制就应运而生了。本文介绍了股权激励的相关概念，以A公司股权激励方案失败原因为例，提出了完善我国股票期权激励机制的对策与建议。关键词：上市公司；股票期权；激励机制；对策一、研究目的《上市公司股权激励管理办法》出台以后，我国上市公司也根据新办法，陆续将股票期权激励机制运用到了企业经营管理实践当屮去，取得了很好的效果，同时也暴露出

2、了一些亟待解决与防范的问题。本文的研宄目的就在于在探讨股票期权激励机制理论基础的前提下，发现问题，总结经验，进而为我国上市公司制定有效的激励方案提供建议及意见。二、股权激励的相关概念股权激励(Stockholderrightsdrive),是指公司资产的所有者在对企业经营者及骨干员工实施契约化管理以及落实资产责任制的基础上，为了实行长期激励，采用多种不同的形式，给予企业经营者及骨干员工以产权激励，授予激励对象以股份形式的现实权益或是潜在权益，目的在于激励上述员工更加努力的工作，实现企业价值最人化和股东利益最大化①。根据《上市公司股权激励管理办法》的规定，将激励对象

3、分为公司董事、监事、高级管理人员以及核心技术人员、业务骨干等。具体的操作方式是除了使用工资的形式给予报酬，另外将这些人员薪酬中的一部分以股权收益的形式体现，将公司的经营业绩、市场价值的提升与个人收入的实现相挂钩，在这种条件下，经营者个人利益和公司利益有机的联系起来，就可以有效的激励经营者勤勉尽责地为公司的长期发展献计献策，把股东利益、风险与激励对象的利益和风险有机结合，将经营者的利益纳入到公司的总体利益之中，使得经营者能够从自身利益出发，自发的去关心公司的长期价值和长远发展，形成自发性、持续性、高激励、低成本，利益与约束共存的激励机制②。作为重要的激励工具，股权激

4、励机制在公司主要经营者及骨干员工薪酬体系中发挥着越来越重要的作用。健康良好的股权激励机制，能够扩大公司所有者与经营者之间的利益联系，为了共同的奋斗目标而共同努力，从而实现企业价值最大化及可持续性发展的目的。股票期权是上市公司股权激励的一种重要方式，是指公司授予激励对象的一种可以在规定的时期内以预先确定的价格（行权价格）购买一定数量的木公司流通股票（即行权）的一种权利，在激励收益未达到激励对象的预期时，激励对象也可以选择放弃这种权利，股票期权有行权时间上和数量上的限制且一般需要激励对象自行筹措为行权支付现金③。股票期权可以看做是一种看涨期权，当股票市场价格高于行权价

5、格时，持有者就可以行使这种权利，从中获利。当然实施股票期权也是有假定前提的即证券市场是有效的，也就是说公司的内在价值在证券市场得到了真实的体现。在这种有效的市场条件下，股票价格能够反映公司长期盈利能力和成长能力，同时公司盈利水〒的提高直接反映在股价的上升上，然而授予的股票期权的实现要在一段等待期之后，这样激励对象为了能够获得股票升值的价差收入，会尽自己最大的努力保证公司业绩的长期稳定的增长，从而促使股票价格的稳步增长，因此就实现了股票期权的长期激励功能。在事先约定的行权期内，如果股票市价高于行权价，股票期权受益人就可以行权，从中获得价差收入；当股票期权受益人行权以

6、后，股票的市价仍然不断上升，受益人还可以转让股票从而获得转让收入，行权价差收入和转售增值收入的合计，就是激励对象从公司股票期权屮获得的总收益④。在股票市价低于行权价格时，激励对象可以放弃购买股票，放弃期权不会对激励对象造成经济上的损失。以图1的方法解释股票期权激励机制的激励效果：三、A公司股权激励方案失败原因分析A公司股权激励方案要点介绍：在A股票期权激励方案中，激励对象被授予700万份股票期权，每份股票期权的权利是：在授权日起五年内以行权价格和行权条件购买一股A公司股票。激励计划的股票来源是：A公司定向发行700万股股票给激励对象，占激励计划公告时股本总额11,

7、050万股的6.33%,其中240万股给预留激励对象，占本次期权计划总数的34.29%。此次股票期权的行权价格为10.20元。股票期权的行权条件（要点）行?嗲耙荒?A公司扣除非经常损益后的加权平均净资产收益率不低于10%o行权前一年A公司扣除非经常损益后的净利润年平均增长率不低于10%o行权前一年A公司扣除非经常损益后的每股收益增长率不低丁•10%。此成立条件为以本激励计划公告之日时A公司总股本11,050万股为期权有效期内计算每股收益增长率的基准股木。本次激励方案Ag公司以失败告终，分析其失败的原因，主要有以下几个方面：（一）股权激励计划范围狭窄，激励对象单一A

8、公司属于服