[经济学]理财学第10章ppt

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1、第十章金融理财策略●人民币理财产品理财策略●外汇理财基本策略●股票投资分析方法●债券投资策略●金融期货投资策略●金融期权投资策略●黄金投资策略●个人与家庭理财策略你不理财，财不理你！一.人民币理财产品理财策略（一）产品期限考虑利率的变动趋势（二）收益率比较固定收益类产品中，中小商业银行发行的产品收益率一般较高变动收益类产品中，理财者的重点是分析实现最高收益率目标的可能性、潜在风险，考察其资金流向和历史业绩。在固定加变动收益类产品中，由于承诺的固定收益较低，故重点应考察两类收益可能占比及取得变动收益的宏观环境、市场环境等。都须

2、与同期储蓄存款利率、国债收益率比较，且是在扣除管理费、所得税后的净收益。（三）投资限制条款比较不同类型的理财产品，在投资限额与终止权上各有区别。二.外汇理财基本策略通过外汇理财，将低利率货币兑换成高利率货币，增加存款利息收入；将贬值货币兑换成升值货币，在保值的同时降低风险。（一）外汇理财基本方式1、保值调整外币资产结构，卖出占比较高的预期贬值货币，买入预期升值货币。2、套利将低利率外币兑换成高利率外币以增加存款利息收入。3、套汇套汇的基本原则是低买高卖。持有1000美元，在欧元兑换美元为1.12时买入1000/1.12欧元，上

3、升至1.2时卖出欧元，买回美元（1000/1.12）*1.2，即1071美元。（二）外汇理财产品的组合配置1、个人实盘外汇买卖2、个人外汇期权3、个人外汇结构性理财产品将资金按比例分三部分，通过组合在安全性、收益性与流动性上创造单一理财产品不能达到的效果。（三）外汇理财操作策略基本面分析和技术分析三.股票投资分析方法（一）基本分析（二）技术分析（三）模型分析四.债券投资策略（一）被动型投资策略构造免疫组合资产例：2年后支付100000元现金，市场上有一种1年期债券（面值100元、票面利率7%）和一种3年期债券（面值100元、票

4、面利率8%），现行利率10%。1.计算两种债券的久期2.计算两种债券的组合权数把和的值代入，即可解出：而100000元资金的现值为：用82645×0.4382=36215元配置为1年期债券用82645×0.5618=46430元配置为3年期债券即可构建起免疫资产组合若一年后利率上升，则可用再投资于1年期债券的收益来弥补3年期债券价格下跌的损失；若一年后利率下降，则用3年期债券价格的上涨来弥补1年期债券的再投资损失。（二）主动型投资策略1、追随收益率曲线法短期固定收入债券投资中，若当前收益率曲线向上倾斜，且预测未来一段时间内收益

5、率曲线的形状和收益水平继续保持稳定，则投资于期限较长的债券比投资于期限较短的债券收益率更高例：若当前市场上有两种零息票债券，面值均为1000元，一种为1年期，收益率为5%，价格为952元；另一种债券为2年期，收益率为6%，价格为890元。投资者仅持有一年。1年后的市场利率不同投资策略的回报率“追随收益率曲线法”的超额收益1年期债券2年期债券持有1年期债券，1年后出售持有2年期债券，1年后出售5%6%5%6%1%4%5%5%7.01%2%6%7%5%5.01%0.01%7%8%5%4.04%-0.96%当未来收益率曲线保持稳定或

6、平行下移时，能获得较高的回报；若收益率曲线上移较小的幅度，仍有一定的超额收益；但收益率曲线上移较大幅度时，这一投资策略失败。2、债券替换法卖出（或卖空）价格被高估的债券，买入价格被低估的债券。⑴替代互换把一种债券替换成另一种息票率、到期期限以及信用等级相同，仅因市场供求暂时不均衡使得后者定价更低（收益率更高）的债券。⑵市场间价差互换用市场上不同部门债券的收益率差额的暂时不合理，用收益率较低（定价较高）的债券换取收益率较高（定价较低）的债券。⑶利率预测互换由于长期债券价格变动对利率波动更敏感，故当预测未来市场利率将进入上升周期时

7、，把一部分长期债券替换为短期债券；或者在预期未来市场利率将进入下降周期时，把一部分短期债券替换为长期债券。⑷纯收益率摘取互换投资者不想对未来利率或价差进行预测，仅仅从长期考虑把一部分低收益率债券替换为高收益率债券。3、或然免疫法若债券组合收益率高于预期收益率，则实施主动投资策略，若等于预期收益率时，即构建免疫资产。或然免疫法兼有主动投资策略和被动投资策略因素。例：投资者承诺在两年后支付100000元现金，当前收益率曲线成水平状，且等于10%。⑴先设定一个最低投资收益率，比如8%；⑵投资86734元形成或然免疫资产；⑶由于当前收

8、益率水平高于预定目标，故可采取各种主动投资策略，以谋取更高的投资收益率。⑷把86734元用来购买息票率为8%的3年期债券，一年后收益率曲线平移到11%的水平，这时需要90090元，此时投资者拥有的现值为一年的利息收入和债券在11%利率下的现值之和，即：现值大于预定目标，可继续