一個企業值多少錢

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1、一個企業值多少錢？貝斯育成集團劉助博士企業的財務報表裡面可以看到淨值(BookValue)、淨利（netprofit）也可以看到投入資金股東權益（shareholder'sequity）及股票市場的市值（marketvalue）。一個企業可以有這麼多種方式來表現它的價值，各有不同，對於一個投資者來說是非常混亂的，是不是有一個比較客觀的方式來評估一個企業的價值呢？　以淨值來估是一個初步可行的方法，但問題是存貨是可能不值錢，應收帳款可能變成呆帳，土地廠房可能賣不掉，那麼淨值又有什麼意義呢？　如果淨值不準，那麼應該以什麼做為評估的標準呢？我們姑且用一個房地產來比喻企業

2、的價值，用房地產的價值來模擬企業，若以房地產來做比較則相對容易理解，我們便能對企業來進行估值了。　如果你買了一筆房地產來當作投資，那麼你的考慮是每月可以收到多少房租以及要多少費用，同時又有空租期的風險，或者遇到壞房客不繳納房租的風險，所以當你買房地產時，你可能要求房租的回報高，要比銀行定存的利息高出許多才會做房地產投資。　譬如說，如果定存利率是4%，那麼地產回報率要有10%以上才會有吸引力。這其中租金回報率佔一部分，而地產價格的上漲佔另一部分，但總體來說回報率要高出定存許多。如果地產市場成長可期則租金回報要求則可能低些，可能是3%。那麼一個月租金10萬元，一年房

3、租收入有120萬元的地產，它的價值便是4,000萬元了（120÷3%＝4,000），如果地產市況不好，你對租金回報的要求可能是10%那麼該地產的價格便是1,200萬元（120÷10%＝1,200）。　依此原則，我們便能估算企業的價值，企業價值我們也將它分成兩部分，一部分是營利的能力（如租金），另一部分則是成長潛力（企業透過再投資來取得成長潛力）。　第一、企業營利能力可以由NOPLAT（營利毛利減所得稅）除以資金成本（相較於定存利率）這一部分構成了企業價值的第一部份。　第二、是由成長潛力構成的，這部分可以由企業的再投資率來算，由於企業在營利中抽取部份資金重新投入以

4、ROIC（總資產回報率）比例賺取新的NOPLAT，因此加大了將來的NOPLAT，然後再由新的NOPLAT抽取部份資金再投入，如此循環，這一部分便構成了成長的價值，它的算法是（再投資比例）（NOPLAT）（再投資年數）（回報率－資金成本）然後再以1╱（1＋資金成本）修正。如此就可算出成長潛力的企業價值。　8把第一部分與第二部分加起來便是整個企業的價值，對於一個投資來說，把這個價值與股票市場的股價相比較之下，便知道這支股票是否便宜了。　我們再詳細談談營利部分的價值，企業如果每年以固定的ROIC來產生利潤，則好比房租一般，它的價值就像地產，所以它的價值就好比存在銀行的

5、本金，每年依定存利率收取利息，差別是資金的成本因為風險性，所以要比定存高出一些。至於第二部分則是比較複雜，我們都期望企業除了固定會有收入之外，它還會成長，也就是說以1,000萬元買的地產除了現在每年有100萬元的房租收入，還希望10年後賣掉地產可以得到3,000萬元，這2,000萬元的差別便是由成長所帶來的。　但是企業不是地產，它不會自動增值，它的成長原動力便是再投資，由於再投資，就會增加獲利能力，如此週而復始，企業的獲利能力便能成長，企業的價值也就水漲船高了。　對於一個投資來講，估算企業的價值是一個很重要的課題，企業價值如果相對高於市場上的股價，便是可以購入的

6、對象，如果企業價值低於股價則是賣出的對象，投資者對此不可不察。如何評估一家企業的價值貝斯育成集團   劉 助博士/董事長      價值投資法的好處就是以企業的價值判斷企業股價是貴還是便宜，當股價超過價值時，這家公司的股票就太貴了，反之若股價低於價值時，這家公司的股價就很便宜了，當股價便宜的時候，便是進場買取這家公司股票的好時機，有了企業的價值當依據，投資之後便能過著平靜且心安理得的生活，不會惶惶不可終日，價值投資家就是依據企業價值當根據，做出投資的決定，時間夠久，股價就會反應企業的價值，投資者便能獲利。     企業的價值評估的理論基礎是依據企業的目的來進行的

7、。企業是一部?錢機器，只要能賺錢，它便有價值，不賺錢的企業便沒有價值，企業賺錢越多它的價值就越高，所以說企業賺錢是它的價值的主要依據，企業主價值是與賺錢能力直接掛鉤，一年賺一百萬元的企業的主價值是一年賺50萬元企業的兩倍，這是一個淺顯的道理。     主價值是依據它賺錢多寡來決定的，通常是以稅前淨利乘上一個數字，而這個數字是由利率、風險系數決定的。利率越高這個數目就越小，而風險越高，數字8也會越低。所以企業的價值在利率高時是會變低的。     一個企業除了有賺錢能力的主價值之外，尚有副價值，而副價值則包括它的穩定性、成長性、營利模式、經營團隊體質、資金結構(負債

8、的價值，現金的價值)、資