电子行业：5G渐近，通信PCB有望量价齐升.docx

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1、正文目录1.5G渐近，高频高速特点拉动通讯PCB量价齐升41.1.2019年5G建设开启万亿市场大门41.2.5G宏基站+小基站方式带动通信板数量增长51.3.5G高频高速特点加大PCB板难度提升价值量82.产业转移+环保限产，中国规模企业将享5G红利102.1.PCB作为电子产品之母，进入稳健增长期102.2.PCB产业持续向中国转移，中国增速超全球112.3.环保趋严提升运营成本，催化厂商集中度提升142.4.限产减排加速洗牌，头部厂商规模优势扩大163.深南电路陆资PCB龙头，深度参与5G研发183.1.公司为陆资PCB

2、龙头，形成“3-In-One”业务布局183.2.公司通信应用产品占比超60%，深度参与5G研发193.3.盈利预测194.沪电股份专注通信PCB产品，工艺领先扩产增效204.1.公司专注通信及汽车PCB产品，18Q3盈利大幅增长204.2.公司绑定通信设备大客户，工艺领先扩产增效214.3.盈利预测225.风险提示23图表目录图表1：5G技术特性和应用场景概览4图表2：5G未来经济产出（万亿元）4图表3：5G直接经济产出结构（亿元）4图表4：国内三大运营积极推进5G建设5图表5：5G超密集小基站网络5图表6：PCB在通信领域

3、主要应用6图表7：通信基站中PCB的应用6图表8：各类型PCB在通信设备中用量占比6图表9：未来5G基站数量预测7图表10：近五年国内移动通信基站建设情况7图表11：MassiveMIMO采用大量天线同步处理8图表12：5G天线单元模块固定在PCB上示意图8图表13：背板与单板组装截面图8图表14：通信基站中的背板与单板8图表15：高速多层板产品9图表16：金属基板9图表17：高频微波板9图表18：PCB在通信基站前传网络中价值量测算10图表19：2007年-2017年全球PCB产值及增速10图表20：预计未来5年全球PCB产

4、值及增速11图表21：预计未来五年全球各地区PCB增长情况11图表22：中国大陆PCB产业占全球比例达51%12图表23：2007年-2017年中国PCB行业产值及增速13图表24：预计未来五年中国PCB产值及增速13图表25：2017年度全球PCB厂商排名14图表26：全球PCB百强企业数量按区域分布14图表27：全球PCB百强企业市占率按区域分布14图表28：与PCB产业相关环保政策15图表29：环境保护税税目税额表及部分地区征收标准15图表30：国内部分PCB企业近期环保处罚情况16图表31：不同规模PCB企业营收增速对

5、比（1H18）17图表32：不同规模PCB企业毛利率对比（1H18）17图表33：对第一大客户的销售额与同业对比（亿元）18图表34：深南电路近10年营收情况18图表35：深南电路近10年归母净利润情况18图表36：深南电路产品各应用领域占比19图表37：深南电路营收及毛利率预测20图表38：沪电股份主营产品构成(2018H1)20图表39：沪电股份营收按地区构成(2018H1)20图表40：沪电股份近五年营收情况21图表41：沪电股份近五年净利润情况21图表42：沪电股份前五客户销售情况21图表43：沪电股份历年通讯板营收（

6、百万元）22图表44：沪电股份历年通讯板毛利率（%）22图表45：沪电股份盈利预测分拆221.5G渐近，高频高速特点拉动通讯PCB量价齐升1.1.2019年5G建设开启万亿市场大门5G是移动宽带技术发展的里程碑。区别于2G/3G/4G，5G不仅是移动通信技术的顺序提升，而是多种无线接入技术（包括2G、3G、LTE、LTE-A、Wi-Fi、M2M等等）演进集成后解决方案的总称。5G技术旨在实现以下几大目标:1）1000x的容量提升；2）1000亿+的连接支持；3）10GB/s的速度；4）1ms以下的延迟。图表1：5G技术特性和应

7、用场景概览来源：IMT-2020（5G）推进组，OFWeek，整理5G渐行渐近，随之将开启万亿级市场大门。根据中国信息通信研究院发布的《5G经济社会影响白皮书》，按2020年5G正式商用算起，预计当年将带动约4840亿元的直接产出和1.2万亿元的间接产出，到2030年5G带动的直接产出和间接产出将分别达到6.3万亿和10.6万亿元，两者年均复合增速分别为29%和24%。从产出结构看，在5G商用初期，网络设备投资带来的设备制造商收入将成为5G直接经济产出的主要来源，预计2020年，网络设备和终端设备收入合计约4500亿元，占直接

8、经济总产出的94%。图表2：5G未来经济产出（万亿元）图表3：5G直接经济产出结构（亿元）12.0010.008.006.004.002.000.00直接经济产出间接经济产出30,00025,00020,00015,00010,0005,0000运营商信息服务商设备制造