上市公司股权激励机制研究

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1、上市公司股权激励机制研究一、上市公司股权激励的概述（一）股权激励的概述股权激励是指企血为了获取职工和其他方面提供的服务而授予的权益性工具或者为此承担的以权益性工具为支付手段的遗差。企亚通过对职工支付期权的方式来实行鼓励，以此激励员工为了以后能够获得更多的利益，从而付出更多的劳动，使得公司的目标和个人的目标具有一致性。（二）股权激励的特征股权激励具有的特征有三点，一是股权激励是企业与员工或者是其他方所进行的交易，二是股权激励是以获得记工或者其他方的服务为目的，三是股权激励的交付价值与企业未来的自身权益性工具有关，这一点也是企业与员工或者是其他方进行的交易的最大的区別。（三）股

2、权激励的主要环节-•般情况下，典型的股权激励包括四个步骤：授予、可行权、行权、出售。授予口实际上就是指股权授予协议获得批准的口子。一般情况下，股权授予协议获得批准是指协议双方对于协议上的所有内容和条款达成一致。所谓的达成一致是指企业、职工和其他方对于协议的条款充分理解并且都接受，没有任何异议。按照相关法律法规的要求，这些条款需要提交股东大会，经由股东大会审批通过之后方可授予。可行权口是指可行权的条件已经得到满足，职工或者其他方已经获得了执行权利的条件，有的股份支付协议是一次性可行权，而有的股份支付协议是分批可行权，只有拥有了可行权的股票才能够获得支付的权利，才是职工和其他方

3、的真正财产。一般从授予口到可行权日屮间的区域为空白期，是可行权的条件的满足时期，因此又称为“等待期”。行权口是指，在这个期间，职工和其他方可以行使自己获収现金或者获得权益的权利的行使时期。如果员工具有股票齐全的行使权，那么在这一期间，该职工可以按照约定好的价格购买约定数量的股票，这位职工购买股票的口期，就是行权口。在可行权口到期权到期日之间，职工和其他方均可在可选择时段内行使自己的权利。出售口就是指，职工或者其他方将行权口时购买的股票出售的口期。按照我国法律的规定，通过期权激励获得的股份支付协议，一般情况下有一段时期的禁售期，我国上市公司的禁售期一般为两年，在这一段时间内，

4、不能讲股权进行出售。二、上市公司股权激励的现状随着法律制度的逐渐完善，上市公司的股权激励收到了越来越多的支持和鼓励，我国目前上市公司的股权激励现状表现在以下几个方面：（一）民营公司成为股权激励的主要实施主体我国民营公司成为股权激励的主要实施主体的原因主要有两个，一是民营企业的资金筹集本來就比较闹难，另一方面，民营企业最主要的支撑就是董星层付出的多少，影响到民营企业成长的快慢。二是，由于国有企业上市公司的管理较为复杂，国资委一直对于股权激励保持谨慎的态度，导致国家控股的上市公司的激励水平比较低，董事会对于股权激励的执行的推进也不上心。（二）成长性较好的企业的股权激励意愿较强实

5、施股权激励的公司，一般情况下企业的盈利能力较强，，高于同行业屮其他公司的普遍水平。另外一方面，盈利能力较强的、发展较快的企业•-•般就将企业的经营业绩作为考核企业股权激励的指标。证监会也对股权激励作出有关规定，公司设定行权时必须考虑企业的经营业绩，所以在上市公司有意愿实施股权激励时，会优先考虑盈利能力较强的企业。这种考核方式在目前来说是比较有争议的，-•种说法认为，上市公司可以通过其股价的高低來反映其未來的公允价值变动，因此，使川股价作为参考指标即可，但是另一种说法，当今的证券市场本来就波动性较大，大多数时间是无效的，不能够公允地表示企业的经营成果、现金流量的好坏，因此，还

6、需要以传统的财务指标来考核企业是否能够进行股权激励。（三）股权激励容易受到多种因素的干扰一方面，证监会通过备案制来限定上市公司实行股权激励政策，备案制并且规定不属于《行政许可法》许可的项目不可以通过审核的方式，使得上市公司实施股权激励制度难上加难。在实践屮，备案制实施起来过程复杂而且持续时间较强，严重影响到上市公司股权激励的实施。另一方面，证监会、国资委在上市公司实施股权激励制度的细节方而做了过多的干预，在激励对象的选择、激励对象的范围、股权激励的规模方面都有限制，很大程度上约朿了上市公司进行股权激励的自主性和主动性。（四）上市公司股权激励的受众面过窄根据现状分析，我国上市

7、公司的股权激励的受众主要是上市公司的管理层，大多数公司认为，管理层的作川对于公司的发展来说至关重要，但是公司的业绩并不仅仅収决于管理层的功劳，受众面过窄只会导致公司员工和管理层之间的收入差距越来越大，严重的话还可能激起管理层和普通职工之间的矛盾，不利于上市公司的长远发展。三、上市公司股权激励的影响因素（一）影响上市公司股权激励的内部因素从上市公司股权激励的行使权条件的获得来看，除了所在会计期间要遵守有关的法律法规不受相关部门的惩罚之外，还要受到一些经营业绩考核指标的影响，包括资产净收益率、内部报酬率等等这些衡量企业