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1、2021/7/61国际金融学：运行篇第四章 ——国际资金流动下的经济运行栾彦QQ:2565330cocolay@163.com教材的体系结构基础篇：开放经济下的国民收入账户与国际收支账户开放经济下的国际金融活动运行篇：开放经济下的商品市场、货币市场与经常账户国际资金流动下的经济运行汇率决定理论政策篇：开放经济下的政策目标与工具开放经济下的财政、货币政策开放经济下的汇率政策开放经济下的直接管制政策开放经济下的其他政策协调篇：政策的国际协调国际协调的制度安排：国际货币体系国际协调的区域实践：欧洲货币一体化运行篇的主要内容经常
2、账户开放下的经济运行商品市场与经常账户的均衡分析商品市场、货币市场与经常账户的均衡分析资本金融账户开放下的经济运行国际资金流动的宏观机制与微观机理国际中长期资金流动与债务危机国际短期资金流动与货币危机汇率决定理论2021/7/63第一节国际资金流动的宏观机制资金流动下的开放经济平衡：流量观点资金流动下的开放经济平衡：存量观点国际收支的货币分析法一、国际资金流动分析概述国际资金流动的概念：指与实际生产、交换没有实际联系，与实物经济越来越相脱离的、以货币金融形态存在于国际的资本流动按期限是否超过一年，可分为中长期资金流动(较
3、稳定)和短期资金流动2021/7/65影响国际资金流动的主要因素收益率高风险低利率高汇率升值资产总量国外资产实际收益率=国外资产收益率+远期交易外汇升贴水率，或预期的外汇升贴水率2021/7/66存在国际资金流动时BOP平衡的考察方式把KFA与CA分开来单独考察：流量观点：利率是影响国际资金流动的最主要因素，本国一次提高利率可带来持续、无限的资金流入2021/7/67存在国际资金流动时BOP平衡的考察方式存量观点：利率、风险及资产总量等因素共同影响国际资金流动，本国一次提高利率只能引起一次性、有限的资金流入本章主要讨论流
4、量理论2021/7/68二、国际资金流动下的开放经济平衡：流量理论—IS-LM-BP模型固定汇率、浮动汇率下开放经济平衡的各种调节机制：收入机制、货币价格机制、利率机制国际资金流动的流量观点假定：不考虑风险因素（包括汇率风险），即令预期的汇率变动为零，令利率因素决定资金的流动情况BP曲线：包括KFA与CA两账户之和的曲线2021/7/6101.BP曲线(三种情况)BP曲线：2021/7/611资金完全不流动时的BP曲线，即CA曲线，KF=0Yii*资金不完全流动时的BP曲线资金完全流动时的BP曲线CA>0CA<0CA<0
5、,KF<0CA>0,KF>0KF>0KF<01.资金完全流动时的BP曲线BP曲线表现为水平线，资金完全流动时,本国利率与世界利率相等BP曲线上方，BOP盈余，高利率带来资金流入，BP曲线下方，BOP赤字，低利率带来资金流出2021/7/6121.资金完全流动时的BP曲线BP曲线表现为水平线，本国利率与世界利率相等,BP曲线上方，BOP盈余，高利率带来资金流入，BP曲线下方，BOP赤字，低利率带来资金流出2021/7/613资金完全不流动时的BP曲线，即CA曲线Yii*资金不完全流动时的BP曲线资金完全流动时的BP曲线CA
6、>0CA<0CA<0,KF<0CA>0,KF>0KF>0KF<01.资金完全流动时的BP曲线2021/7/614资金完全不流动时的BP曲线，即CA曲线Yii*资金不完全流动时的BP曲线资金完全流动时的BP曲线CA>0CA<0CA<0,KF<0CA>0,KF>0KF>0KF<02.资金不完全流动时的BP曲线资金不完全流动：各国金融市场一体化程度较低，资金流动受到信息、交易成本等限制，本国与世界的利率差异只会带来一定数量的资金的持续流动2021/7/6152.资金不完全流动时的BP曲线2021/7/616资金完全不流动时的B
7、P曲线，即CA曲线Yii*资金不完全流动时的BP曲线资金完全流动时的BP曲线CA>0CA<0CA<0,KF<0CA>0,KF>0KF>0KF<02.资金不完全流动时的BP曲线资金不完全流动时BP斜率为正资金流动性越大，所需的i变化越小，i越接近i*，即斜率越小，BP曲线越平缓Y↗→M↗→CA↘CA↘+KFA=0,所以,为维持平衡必须i↗→KFA↗,Y↗,i↗,资金不完全流动时,BP斜率为正,k>02021/7/6173.资金完全不流动时的BP曲线资金完全不流动时的BP曲线，即CA曲线CA+KFA=02021/7/6183
8、.资金完全不流动时的BP曲线2021/7/619资金完全不流动时的BP曲线，即CA曲线Yii*资金不完全流动时的BP曲线资金完全流动时的BP曲线,K=0,BP=CA线BP曲线的函数形式2021/7/620资金完全不流动时的BP曲线，即CA曲线Yii*资金不完全流动时的BP曲线资金完全流动时的BP曲线AB（1）固定汇率
