《短期流动性》ppt课件

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1、短期流动性Liquidity短期流动性的重要性短期流动性短期（一年或一个正常经营周期以内）将资产转换成现金或获得现金的能力企业不能及时履行短期债务的影响无法利用有利的折扣和有利可图的机会；管理措施受到限制；强行出售投资或资产，甚至破产清算营运资本中的流动资产营运资本＝流动资产－流动负债流动资产的确定现金、有价证券应收帐款净值来自企业非正常经营活动且收款期长于一年超出当期生产、销售需要的存货(非流动)‘待处理经营性资产’管理当局往往试图扩大流动资产的定义营运资本中的流动负债流动负债的确定分析时不应假定公司

2、对流动资产和负债的分类总是正确的长期负债的到期部分、与借款担保有关的活有负债、经营租赁的最低租金付款额、购买长期资产的阶段性付款额（报表中揭示为‘承诺’而不是负债）当期递延所得税资产不属于流动资产，递延所得税负债不属于流动负债不会带来真正的现金流入和流出营运资本中的流动负债例如：暂时性差异（具有循环发生的性质－折旧），在转回时产生的差异会被金额相等或更大金额的原始差异所抵消，并不导致税款支付一些公司（房地产、银行和保险公司等）不区分流动和非流动项目，但并不改变流动负债与可用于或预期可用于偿还流动负债的流

3、动资金之间的关系：预期现金流量的重要性用营运资本计量流动性与销售额或总资产等重要财务变量联系起来，用途更大：绝对量与相对量流动比率的相关性与局限性流动比率＝流动资产/流动负债流动比率可以计量：流动负债偿还能力资产变现价值缩水缓冲能力流动基金储备局限性－静态（存量）指标流动比率：现金流入满足现金流出的能力计量并预测未来现金流入和流出的模式？计量未来现金流入相对现金流出的充足性？流动比率的分子现金及现金等价物没有回报或回报很低的资产，与企业现有经营水平几乎无关，也无预测含义未使用的授信额度：并不参与流动比率

4、的计算有价证券离资产负债表日越近，投资公允价值（未记录）的可能性越大应收帐款与销售收入的关系再生性：应收帐款水平不能反映未来现金流入量流动比率的分子存货取决于销售和预期销售，而不是流动负债水平来自于存货销售的现金取决于毛利水平，因为存货是使用成本与市价孰低法列报的流动比率不能揭示销售水平和毛利水平预付费用可能会将一些递延费用和其他项目（列为流动项目把握不大的）列入预付费用流动比率的分母流动负债取决于销售水平，引起应付帐款的购货是销售的函数；销售稳定增长，流动负债的支付是一个再融资的问题，而流动比率是在计

5、量偿还到期债务的能力，比率没有考虑动态的未来的现金流量；没有考虑预期现金支付－建筑合同、借贷、租赁或养老金合同下的义务对流动比率讨论的结论负债很大程度上取决于预期现金流量，而较小程度取决于现金及现金等价物水平；营运资本帐户余额与未来现金流动的可能模式没有直接的联系；有关应收帐款和存货的管理政策主要针对赢利性资产的有效利用，流动性是次要的应认识到现金流量预测和预编财务报表相对于流动比率的重要性流动比率的限制使用建立在清算假设上流动比率的用途计量用流动资产偿还流动负债的能力；流动资产剩余清算假设与持续经营假

6、设的悖论流动资产（如应收帐款）与流动负债（如应付帐款）的再生性在使用流动比率前，必须评价和计量：用于计算流动比率的流动资产和流动负债质量流动资产和流动负债的周转率可比性分析趋势分析构成部分转换成指数形式应用于跨期分析结构百分比分析对流动资产的构成进行跨期分析流动比率在各期的变动解释经济衰退期：流动比率上升经济发展期：流动比率下降比率操纵用资产抵消负债临近期末，非常规收回帐款；推迟正常购货；提前偿还流动负债分析的经验规则2:1或2.5:1更多资源保障负债与资源利用的低效率其他流动性比率速动比率(Acidt

7、estratio)流动资产－存货流动负债超级速动比率(Quickacidtestratio)现金＋短期证券＋应收帐款净额流动负债变现能力比率（LiquidityRatios)1996年英国上市公司各行业平均变现能力比率（速动比率和流动比率）以现金为基础的流动性比率指标现金比率Near-cashassets现金与流动负债比率速动比率的延伸，更严格的计量指标变现能力比率（LiquidityRatios)营运现金与到期债务比率等于或高于0.4是正常的Alexisplc19921993Currentratio1

8、.81.7Acidtestratio0.90.7Operatingcashflowtomaturingobligations0.70.7营业周期用经营规则评价流动比率等指标，其价值是比较模糊的流动资产和流动负债的构成在评价流动比率时更加重要营运资本需要量因行业状况和企业期限不等的净营业周期而异营业周期＝存货周转天数+应收帐款周转天数从取得存货到销售存货并收回现金为止的时间净营业周期经营现金周期(OperatingCashCycle)从付出进