第12章 企业价值评估

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1、第十二章　企业价值评估一、单项选择题1.甲公司2006年末的现金资产总额为100万元（其中有60％属于生产经营所必需的持有量），经营流动资产为3000万元，流动负债为2000万元（其中的40％需要支付利息），经营长期资产为5000万元，经营长期负债为4000万元，则下列说法不正确的是（　）。A.经营营运资本为1800万元B.经营资产为8060万元C.经营负债为5200万元D.净经营资产为2860万元2.某公司2007年税前经营利润为2000万元，所得税率为30%，折旧与摊销100万元，经营流动资产增加480万元，经营现金增加

2、20万元，经营流动负债增加150万元，经营长期资产增加800万元，经营长期债务增加200万元，利息40万元。该公司按照固定的负债率40%为投资筹集资本，则股权现金流量为（　）万元。A.862　　　B.802　　　C.754　　　D.6483.以下关于企业价值评估现金流量折现法的表述中，错误的是（　）。A.预测基数不一定是上一年的实际数据B.实务中的详细预测期很少超过10年C.在稳定状态下，现金流量增长率与销售增长率相同D.预测期和后续期的划分是主观确定的4.某公司股利固定增长率为5％，2006年的每股收入为4元，每股净利润为

3、1元，留存收益率为40％，股票的β值为1.5，国库券利率为4％，市场平均风险股票的必要收益率为8％，则该公司每股市价为（　）元。A.12.60B.12　　　　　　C.9D.9.455.A公司年初投资资本1000万元，预计今后每年可取得税前经营利润800万元，所得税税率为25％，第一年的净投资为100万元，以后每年净投资为零，加权平均资本成本8％，则企业实体价值为（　）万元。A.7407B.7500C.6407D.89076.甲企业净利润和股利的增长率都是6％，贝塔值为0.90，股票市场的风险附加率为8％，无风险利率为4％，今

4、年的每股净利为0.5元，分配股利0.2元；乙企业是与甲企业类似的企业，今年实际每股净利为3元，预期增长率是20％，则根据甲企业的本期市盈率估计的乙企业股票价值为（　）元。A.81.5　　　　B.23.07　　　　C.24　　　　D.257.某公司股利固定增长率为5％，2006年的每股收入为4元，每股净利润为1元，留存收益率为40％，股票的β值为1.2，国库券利率为4％，市场平均风险股票的必要收益率为8％，则该公司每股市价为（　）元。A.16.56　　　　B.15.77　　　　　　C.9　　　　　D.9.45二、多项选择题1.

5、市盈率和市净率的共同驱动因素包括（　）。A.股利支付率　　　　B.增长潜力　　　　　C.股权成本　　　D.权益收益率2.某公司2007年末经营长期资产净值1000万元，经营长期负债100万元，2008末年经营长期资产净值1100万元，经营长期负债120万元，2008年计提折旧与摊销100万元。下列计算的该企业2008年有关指标正确的有（　）。A.购置各种经营长期资产的支出200万元B.净经营长期资产增加100万元C.资本支出180万元D.净经营长期资产增加80万元3.E公司2007年销售收入为5000万元，2007年底净负债

6、及股东权益总计为2500万元（其中股东权益2200万元），预计2008年销售增长率为8%，税后经营利润率为10%，净经营资产周转率保持与2007年一致，净负债的税后利息率为4%，净负债利息按上年末净负债余额和预计利息率计算。企业的融资政策为：多余现金优先用于归还借款，归还全部借款后剩余的现金全部发放股利。下列有关2008年的各项预计结果中，正确的有（　）。A.净投资为200万元B.税后经营利润为540万元C.实体现金流量为340万元D.收益留存为500万元4.以下关于企业价值评估现金流量折现法的表述中，错误的有（　）。A.预

7、测基数应为上一年的实际数据，不能对其进行调整B.预测期是指企业增长的不稳定时期，通常在5至7年之间C.预测期的时间范围涉及预测基期、详细预测期和后续期D.判断企业进入稳定状态的标志只有一个，即企业具有稳定的销售增长率5.企业进入稳定状态之后，下列说法正确的是（　）。A.具有稳定的销售增长率B.销售增长率大约等于宏观经济的名义增长率C.具有稳定的净资本回报率D.净资本回报率与资本成本接近6.进行企业价值评估时，下列表达式正确的是（　）。A.本期净投资＝本期净负债＋本期股东权益增加B.股权现金流量＝实体现金流量－利息支出＋债务净

8、增加C.实体现金流量＝税后经营利润－本期净投资D.如果企业按照固定的负债率为投资筹集资本，则股权现金流量＝税后利润－（1－负债率）×净投资7.下列关于企业价值评估模型的说法不正确的是（　）。A.现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则B.企业通常将收益再投资并产生增长的现