我国货币政策的两阶段风险承担渠道初探

《我国货币政策的两阶段风险承担渠道初探》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、我国货币政策的两阶段风险承担渠道初探　　我国货币政策的两阶段银行风险承担渠道是存在的，且宽松的货币政策刺激银行风险承担，下面是小编搜集的一篇探究货币政策的两阶段风险承担渠道的论文范文，供大家阅读查看。　　引言　　尽管由于较低的金融开放度和较严格的金融管制，我国受次贷危机的影响较小，但这并不代表我国银行等金融机构不存在类似美国次贷危机的风险。相反，我国目前金融体系中间接融资的比重较高，货币政策对我国银行风险承担的影响更加不容忽视。为了应对次贷金融危机，我国中央商业银行在2008年底下调金融机构人民币存款准备金

2、率和人民银行对金融机构再贷款(再贴现)利率，一年期存款利率由2.52%下调至2.25%，一年期的贷款利率由5.58%下调至5.31%。这种适度宽松的货币政策在保增长中发挥了重要作用，但是商业银行信贷过度扩张也催生了资产价格泡沫问题。随后我国将适度宽松的货币政策调整为稳健的货币政策，但是广义货币供应量M2还是从2008年底的47.5万亿扩张到了2014年底的122.84万亿的庞大规模。以上的数据显示我国现在处于宽松货币政策环境，所以研究我国货币政策的风险承担渠道也成为当下学术界的热点。　　一、银行风险承担的内

3、涵及理论机制　　(一)银行风险承担的内涵　　货币政策风险传导渠道是一种广受关注的新的货币政策传导机制，它主要侧重的是货币政策工具的变化对投资举措等行为可能造成的影响，作为完整的货币政策效应的一部分与其他传导渠道共同作用于金融系统以及实体经济。这里需要指出的是，尽管传统的货币政策广义信贷渠道和货币政策风险传导渠道都能影响银行等金融机构的投资决策，但两者的作用机制却截然不同。前者更多的是通过影响投资者的价值预期来影响银行的信贷投放等投资决策，最终的作用对象是整个实体经济的产出;而后者则是通过改变银行对风险的容忍

4、度和辨识度影响投资决策，最终对整个金融体系的稳定性造成影响。　　(二)银行风险承担渠道的理论机制　　货币政策与银行风险承担之间的关联是一个复杂的动态过程，故本节梳理相关文献，以期厘清两者之间涉及的理论机制，夯实本文的逻辑基础。由于本文认为货币政策的银行风险承担渠道是一个包含两阶段的完整过程，即既包括货币政策对银行风险承担的作用，又包括银行风险承担对于银行信贷的影响，下面将分别就各个过程涉及的理论机制进行梳理：　　1.风险定价机制　　宽松的货币政策通常会影响对风险资产的定价，使银行高估了市场环境，提高了银行对

5、风险的容忍度，进而促使银行调整了对违约概率、违约损失以及市场波动性的预期，最终导致银行持续的扩张自己的资产负债表。此外，银行对市场风险的错估又会作用于银行资产规模和杠杆率，这反过来放大了金融加速器效应，进一步刺激银行承担更多风险。　　2.利益追逐机制　　具有粘性的目标收益率和降低的市场利率之间的不匹配，会促使金融机构追求风险更大的资产，这即是利益追逐机制。这种利益追逐主要是因为金融机构通常需要在资产方获得必要的收益来匹配其在负债方的支出，而这部分支出由于契约、行为或者制度方面的原因存在相当的粘性。因此，在高

6、利率的环境下，金融机构可以通过投资稳健的资产获得收益，但在低利率时，金融机构就不得不投资于风险较高的资产，以匹配其负债方的支出。此外，私人投资者如果以短期收益来衡量金融机构的实力，也会促使各类金融机构在低利率时期采用激进的投资策略。　　3.杠杆机制　　一般来说，商业银行有固定的顺周期的杠杆比例目标，即杠杆率随资产负债表的扩张而上升，随资产负债表的收缩而下降。当在宽松的货币政策环境下，银行的资产价格会上升，资产规模扩大，在负债保持不变的条件下，金融机构的杠杆率将下降。由于杠杆率是顺周期的，在资产规模扩大的条件

7、下，必须调整银行的杠杆率。而研究发现，当银行等金融机构面对外部冲击时，一般会优先调整总资产规模，而不是通过分红或增加资本等来应对。所以，银行必须增加对风险资产的需求，提高自身的风险承担。　　4.中央银行沟通和反馈机制　　银行的风险承担可能因为中央银行的沟通策略和反应函数的有效性而增强，即中央银行沟通和反馈机制。随着央行政策透明度和可预测性的提升，中长期利率以及金融市场价格的不确定性降低，这提高了银行定价能力。在较高的定价能力和宽松的货币政策环境的结合下，银行受利润驱动就可能增加自身的风险承担。此外，由于政策

8、的可预测性增强，银行通常会倾向认为央行在经济下行或者经济不确定性大时采取有力的刺激措施，这种保险效应的预期会导致一系列道德风险问题，使银行过度承担风险。　　二、实证设计与变量选择　　(一)实证设计　　根据本文的研究重点和文献整理情况，文章将对以下问题进行研究：首先，我国货币政策是否存在一个完整的两阶段银行风险承担渠道，即是否既包含货币政策对银行风险承担的作用，也存在商业银行风险承担对银行信贷的影响。针对上述的问题