大豆需求行情近尾声南美供应下将回调

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1、大豆需求行情近尾声南美供应下将回调金元期货研发部农产品团队演讲人：文克豪2009-11-28概述：行情的级别判定岁末年前需求主导反弹南美供应下行情面临回调资金推动反弹高点结论：反弹已近尾声，12月份回调不可避免一、行情的级别判定总体而言，行情影响因素总结为3个因素：因素1：经济、金融因素决定商品价格的长期趋势；因素2：供求关系决定商品价格的中期趋势；因素3：投机力量推波助澜，放大价格波动幅度。因素1、2、时，因素3一定也与他们同向，将演义超级大行情。---目前我们的豆类行情不具备、因素1、2矛盾时，一

2、般来讲以因素1为主。参照因素3决定未来方向。---造成了目前豆类在供应充足下的慢牛走势。阶段性行情因何而起，因何而落。---第四季度豆类因需求而起，也将因需求而落。美豆历史最高的产量，已经提前消化，市场目光转向需求。--季节性需求引发反弹。二、岁末年前需求主导反弹中国春节需求旺季下进口将逐步上升。而春节备货结束下豆类主导因素将重回供应，预计在12月份后。南美大豆开始进入全球市场前，来自南美大豆的出口竞争将缺乏，中国对美国大豆的需求强劲，这将持续支撑大豆价格。经济的缓慢回暖，及冬季及圣诞节对肉类的需求增

3、加，10至1月份压榨量为高位，每年都呈现高开低走之势。经济恢复及季节性需求带动美豆反弹。三、南美供应下行情面临回调南美大豆的产量逐年增加，占有全球的比重越来越来，其对大豆价格的影响也越来大，南美大豆的研究也越来越备受关注。去年阿根廷干旱，全球大豆供应下滑，需求转至美豆，今年全球大豆产量如果与美农业部预计的一样，大豆的供应压力将会在南美大豆上市前得于体现。巴西今年有望提前收割。巴西植物油行业协会预计09/10年度巴西大豆产量为6340万吨。美农业部预计为6300万吨。阿根廷农业部称，大豆种植面积创纪录的

4、1850万公顷，产量将达到5300万吨。美农业部预计阿根廷产量也在5300万吨。《油世界》对阿根廷大豆产量预估下调为4800万吨，11月3日预估为5000万吨。南美的产量今年均预计大增，只要天气良好，后市将带来沉重的供应压力自1987年以来，厄尔尼诺强度与南美大豆产量呈现正相关，厄尔尼诺现象的出现会导致南美大豆产量增加，强度增强，南美大豆增产幅度会提高。四、资金推动反弹高点自9月底10月初，基金开始买入大豆，净多单持续攀升。资金在本次反弹中也有推波助澜的作用。结论大豆是供给主导型品种，商品的需求是刚性

5、的，但供给不稳定，变数较大。所以，需求随着经济的增长而缓慢的增长，具有较大的刚性，而供应才是是一个变量，主导大豆走势的基本面因素。所以，只要年前需求减少，备货结束，大豆将又回到供应主导局面，目前反弹已近尾声，天气持续良好下，12月份还回调时不可避免的。谢谢！