反弹行情渐进尾声,矿石远月重回弱势

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1、反弹行情渐进尾声，矿石远月重回弱势中大期货李伟（12月4日）11月下旬至12月初，股市持续大幅拉升，螺纹钢、矿石因为贴水等原因出现较大幅度反弹。现阶段，RB1505合约已经反弹至2593,1510反弹至2577高点，矿石1505反弹至高点498,虽然12月2日将螺纹1505高度上修至2550-2600，但是12月4日行情表现却又超出预期，而矿石1505合约依旧维持上次500-520反弹高点预测。笔者分析认为，螺纹钢、矿石较大幅度反弹的原因主要有以下几点：1.经济指标继续回落，经济形势弱势难改但并没有暴露进一步恶化风险

2、。而同期降息政策出台，进一步降准降息等政策预期可期，股市持续走强，金融氛围短期内转好。2.螺纹钢供需基本面弱势平衡，并无明显变化，楼市短暂回暖带来一定积极影响。另一方面，弱势矿石价格短期止跌而煤炭政策及厂家提价积极，原料端渐趋稳定。原料与成品共振，阶段性企稳为反弹提供了条件。3.期货价格上，远月合约贴水明显为螺纹钢反弹提供了一定的价格空间，并为矿石反弹带来动力。但是笔者认为这波行情依旧属于跌后反弹调整，整体趋势依旧跌势。1.宏观利好但是难以改变经济趋势性下跌，短暂的宏观政策利好持续性较差宏观政策预期向好，股市走牛，但

3、是并未带动商品价格走势。一方面资金流入股市的积极性远大于经济实体，弱势建材行业更是吸引力不足。另一方面，虽然国内政策预期向好，但是经济整体维持弱势并无好转迹象，经济基本面并没有向股市基本面那样好转。经济新常态下股市走强对商品价格影响有限，对矿石、螺纹价格影响更小。2.行业上，矿石供需矛盾尖锐，仍是建材价格下跌的主力（1）钢材库存产量变化不大，终端需求改观有限（数据来源：wind资讯）（2）煤炭价格稳定，厂家提价并未带动期价，特别是远月价格（数据来源：wind资讯）（3）矿石供需矛盾突出，仍是建材价格下跌的主力一方面是

4、矿山增产不断，供应量压力明显，另一方面，下游钢材需求逐步放缓，而且下游需求出现扩大的可能性短期内渺茫。（数据来源：wind资讯）3.期货价格上，经济低迷，预期悲观，远月价格贴水正常，螺纹1505、1510价格难已超越1501现有价格高度。而矿石更为弱势，名义上的成本并不等于最后的价格底线，成本支撑作用不明显。（数据来源：wind资讯）因此，笔者修正调整螺纹、矿石价格预测，煤炭、矿石价格预测不变时间范畴12月合约走势下方空间反弹高点及区间预估操作建议螺纹1501小幅波动整体重心不高2530-25502650【2650-

5、2670】根据价差考虑是否交割螺纹1505跌势2400-24202620【2600-2650】反弹卖空为主螺纹1510跌势2400-24202620【2600-2650】反弹卖空为主矿石1501小幅波动整体重心不高480-500530-550考虑生产是否可买矿石1505跌势430-450500-520反弹卖空为主焦炭1501小幅波动整体重心不高1030-10401070-1090考虑生产是否可买焦煤1501小幅波动整体重心不高730-750780-800考虑生产是否可买整体上依旧维持反弹行情观点，矿石1505高度较大

6、难度突破500，整体趋势反弹整理为主，因此操作上延续反弹做空策略，空间上500-520为第一区间，480-500为备选第二区间，操作手数上预估在1000-2000手调整，资金占比80%左右。另一方面，矿石1501与1505合约反应是市场需求不同，多1501空1505合约依旧可以少量参与。