发展农产品期货需要制度创新

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1、发展农产品期货需要制度创新摘　要：在农产品市场国际一体化进程中，农业生产的市场风险越来越严重，所以亟须发展农产品期货，分散和转移农业生产的市场风险。经过十几年探索，我国农产品期货市场有了一定发展，2000年之后，农产品期货交易逐步活跃起来。农产品期货的市场结构得到优化，经济功能和风险转移功能得到发挥，提高了农民的市场意识，为农业生产提供了套期保值的工具，优化了农业产业结构和农产品结构，为政府实施宏观调控提供了比较有效的价格信号。当然，我国农产品期货的市场效率还比较低，原因之一是一些不合理的制度设计，制约了期货市场的发展。对于制度障碍造成的制度性风险，只能通过制度创新

2、来化解。当前，除加强期货市场法制建设外，还需重视以下制度创新。关键词：农产品期货，制度创新，期货交易所，法制建设，品种上市制度，行政审批制　　在农产品市场国际一体化进程中，农业生产的市场风险越来越严重，所以亟须发展农产品期货，分散和转移农业生产的市场风险。经过十几年探索，我国农产品期货市场有了一定发展，2000年之后，农产品期货交易逐步活跃起来。2003年优质强筋小麦和豆粕两个品种上市交易；2004年棉花、玉米和黄大豆2号3个品种上市交易；2006年白糖和豆油2个品种上市交易；2007年菜籽油和棕榈油两个品种上市。农产品期货的市场结构得到优化，经济功能和风险转移功能

3、得到发挥，提高了农民的市场意识，为农业生产提供了套期保值的工具，优化了农业产业结构和农产品结构，为政府实施宏观调控提供了比较有效的价格信号。　　　　当然，我国农产品期货的市场效率还比较低，原因之一是一些不合理的制度设计，制约了期货市场的发展。对于制度障碍造成的制度性风险，只能通过制度创新来化解。当前，除加强期货市场法制建设外，还需重视以下制度创新：　　　　一、合理调整期货交易所和期货公司之间的权利义务关系　　　　我国期货交易所的组织形式是会员制，会员大会虽然是最高权力机构，但交易所的经营、人事等，直接受到监管部门的行政管理，成为监管部门的行政附属机构，期货品种由证监

4、会规定哪个品种在哪个交易所上市，交易所没有选择权，交易所法定代表总经理以及副总经理也都是由证监会任命的。相对期货公司而言，期货交易所是交易规则的制定者，处于绝对的垄断地位，享受垄断利润；众多期货公司作为会员只是交易规则的接受者，有出资义务，却难以享受利润分配权利，处于明显的弱势地位。　　　　期货经纪公司作为期货交易的纽带，从业人员最多，提供的服务最多，承担的风险最大，按理应该获得大部分利润。然而，目前我国期货经纪公司只能享有交易手续费的20%～30%，并且这是惟一的营利渠道。交易所除了享有70%～80%的交易手续费收入以外，还享有结算手续费、固定的会员席位费，也就是

5、年会费。席位费每年是2万元，期货公司每增加一个席位就再出2万元。三家期货交易所的营利总额要比全国180多家期货公司营利总额多得多。　　　　因此，需要调整交易所和期货公司的权利义务关系，期货公司在承担出资义务的同时，要赋予期货公司制约和监督期货交易所的权利。对于期货交易所，其发展方向应该有二：一是公司制。CME公司化改造后，2002年交易量比2001年增长了40%。2006年9月8日，我国第四家期货交易所－－中国金融期货交易所挂牌成立，它由两家证券交易所和三家期货交易所各出20%股份共同出资建立，这是很好的尝试。二是真正的会员制。在真正的会员制下，对交易所的手续费，会

6、员单位是有决定权的。交易所的手续费是用于返还、用于基础设施的建设、还是用于市场开拓和培育，应当由理事会来决定。　　　　二、保障期货公司金融企业的权利　　　　期货业是金融业的重要组成部分，期货公司应享有金融企业的权利。但在现行法规的约束下，我国的期货公司没有融资权、担保权和破产权，连普通公司都不如。现行的期货交易管理法规，只允许期货公司从事经纪业务，不允许从事自营业务，所有的期货公司都是单纯的期货代理商，并且只能代理终极客户交易，不能从事多级代理；期货交易的融资业务仅限于交易所的仓单质押，而期货公司不能开展融资业务。　　　　我国期货经纪公司的注册资本最低限额为3000

7、万元，现有的近两百家期货公司中，80%的期货公司注册资本刚刚超过3000万元，公司的业务和经营高度同质化，行业长期陷入手续费恶性竞争，有的公司为了追求交易量和交易额排名，从期货交易所那里获得交易费的年终奖励返还，竟然规定，只要客户缴纳交易所手续费就代理交易。这种同质化、低层次的市场竞争，导致部分期货公司经营每况愈下，违规操作，出现诚信危机。　　　　对期货公司应实行业务、资质等差异化管理，可以区分为综合类期货公司和经纪类期货公司；解除期货公司内部对冲的禁止，发展多级结算和代理体系；允许一部分经营较好、风险控制制度完善的期货公司进行自营交易；对包括期货公司在内的相关