发展农产品期货需要制度创新论文

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1、发展农产品期货需要制度创新论文.freelE公司化改造后，2002年交易量比2001年增长了40%。2006年9月8日，我国第四家期货交易所－－中国金融期货交易所挂牌成立，它由两家证券交易所和三家期货交易所各出20%股份共同出资建立，这是很好的尝试。二是真正的会员制。在真正的会员制下，对交易所的手续费，会员单位是有决定权的。交易所的手续费是用于返还、用于基础设施的建设、还是用于市场开拓和培育，应当由理事会来决定。二、保障期货公司金融企业的权利期货业是金融业的重要组成部分，期货公司应享有金融企业的权利。但在现行法规的约束下，我国的期货公司没有融

2、资权、担保权和破产权，连普通公司都不如。现行的期货交易管理法规，只允许期货公司从事经纪业务，不允许从事自营业务，所有的期货公司都是单纯的期货代理商，并且只能代理终极客户交易，不能从事多级代理；期货交易的融资业务仅限于交易所的仓单质押，而期货公司不能开展融资业务。我国期货经纪公司的注册资本最低限额为3000万元，现有的近两百家期货公司中，80%的期货公司注册资本刚刚超过3000万元，公司的业务和经营高度同质化，行业长期陷入手续费恶性竞争，有的公司为了追求交易量和交易额排名，从期货交易所那里获得交易费的年终奖励返还，竟然规定，只要客户缴纳交易所手

3、续费就代理交易。这种同质化、低层次的市场竞争，导致部分期货公司经营每况愈下，违规操作，出现诚信危机。对期货公司应实行业务、资质等差异化管理，可以区分为综合类期货公司和经纪类期货公司；解除期货公司内部对冲的禁止，发展多级结算和代理体系；允许一部分经营较好、风险控制制度完善的期货公司进行自营交易；对包括期货公司在内的相关机构予以许可，允许发起设立期货投资基金，为培育期货市场机构投资者创造条件；一些有融资能力和银行背景的期货公司，应允许其开展对有信用的客户提供透支业务服务，并收取佣金和利息，促进期货经纪公司向期货公司的转变。逐步允许有资质的期货公司

4、开展期货资产管理、期货投资咨询、境外期货经纪等多种业务，以应对国际期货市场上的竞争；要逐步放开银行、保险、社保、国有企业、外资、基金等资金参与农产品期货交易的比例限制，扩大期货市场的资金来源，提高市场流动性。三、完善农产品期货交易和品种上市制度我国农产品期货各品种的保证金水平基本相同，玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、强筋小麦和棉花的正常月份的初始保证金是5%，白糖和PTA是6%，棕榈油和天然橡胶是7%，各品种的涨跌停板的比率也是统一规定的，缺乏依据，不够灵活；还没有推出期货期权品种的交易，使国内投资者缺乏避险工具等。所以，要建立和完

5、善动态的保证金系统，可考虑持仓头寸的差异，按照净持仓收取保证金；对于转移风险者、投资者和套利者，由于他们购买产品的动机不同，面临的风险不同，对他们应收取不同比率的保证金和手续费；对比较成熟的交易品种，实行动态涨跌幅限制，以增强市场流动性；要合理设置农产品期货交割的仓库，提高交易所对交割仓库的管理水平，降低仓单生成的费用，提高整个市场的运作效率；要重视商品期货期权的研究和试点，抑制单边市风险状况的出现，遏制市场操纵行为。我国农产品期货市场上市新品种采取行政审批制，上市新的期货交易品种要征得各相关部委的同意，决定权在国务院。一个期货新品种上市，首

6、先要经过期货交易所反复研究审核，之后上报中国证监会，证监会做出相应审核后，再上报国务院；国务院则需要征询国家相关部委、现货管理部门以及有关省市意见，综合各方面反馈后，国务院再做出批示。最复杂的时候，上市品种推出要18个部委批准，而且实行一票否决制。这样就增加了上市期货交易品种的难度，因此农产品期货交易品种不多，与发达国家存在很大差距。所以，要借鉴国际经验，逐步将上市农产品期货品种的机制由审批制过渡到核准制，改变目前多部门参与的品种上市审批制度，这就需要由期货监管部门成立审批权限集中而明确的上市决策机构，建立高效的市场化品种创新机制，只要是对国

7、民经济运行“无害”的品种，就应该允许其上市，从“事前监管”向“事后监管”过渡。另外，农产品期货合约是一个不断发展、探索和完善的过程，而且失败的可能性比较大，一旦正式推出的合约失败，付出的成本相对比较大。CME每年上市四五个新品种合约，80%是失败的。目前，期货交易成交量中有97%的合约是近20年开发的，只有3%的合约是20年前的老产品。所以，我国有必要建立农产品期货品种的试运行机制，以降低合约上市的成本。