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时间:2018-09-30
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1、发展农产品期货需要制度创新摘 要:在农产品市场国际一体化进程中,农业生产的市场风险越来越严重,所以亟须发展农产品期货,分散和转移农业生产的市场风险。经过十几年探索,我国农产品期货市场有了一定发展,XX年之后,农产品期货交易逐步活跃起来。农产品期货的市场结构得到优化,经济功能和风险转移功能得到发挥,提高了农民的市场意识,为农业生产提供了套期保值的工具,优化了农业产业结构和农产品结构,为政府实施宏观调控提供了比较有效的价格信号。当然,我国农产品期货的市场效率还比较低,原因之一是一些不合理的制度设计,制约
2、了期货市场的发展。对于制度障碍造成的制度性风险,只能通过制度创新来化解。当前,除加强期货市场法制建设外,还需重视以下制度创新。关键词:农产品期货,制度创新,期货交易所,法制建设,品种上市制度,行政审批制 在农产品市场国际一体化进程中,农业生产的市场风险越来越严重,所以亟须发展农产品期货,分散和转移农业生产的市场风险。经过十几年探索,我国农产品期货市场有了一定发展,XX年之后,农产品期货交易逐步活跃起来。XX年优质强筋小麦和豆粕两个品种上市交易;XX年棉花、玉米和黄大豆2号3个品种上市交易;XX年白
3、糖和豆油2个品种上市交易;XX年菜籽油和棕榈油两个品种上市。农产品期货的市场结构得到优化,经济功能和风险转移功能得到发挥,提高了农民的市场意识,为农业生产提供了套期保值的工具,优化了农业产业结构和农产品结构,为政府实施宏观调控提供了比较有效的价格信号。 当然,我国农产品期货的市场效率还比较低,原因之一是一些不合理的制度设计,制约了期货市场的发展。对于制度障碍造成的制度性风险,只能通过制度创新来化解。当前,除加强期货市场法制建设外,还需重视以下制度创新: 一、合理调整期货交易所和期货公司之
4、间的权利义务关系 我国期货交易所的组织形式是会员制,会员大会虽然是最高权力机构,但交易所的经营、人事等,直接受到监管部门的行政管理,成为监管部门的行政附属机构,期货品种由证监会规定哪个品种在哪个交易所上市,交易所没有选择权,交易所法定代表总经理以及副总经理也都是由证监会任命的。相对期货公司而言,期货交易所是交易规则的制定者,处于绝对的垄断地位,享受垄断利润;众多期货公司作为会员只是交易规则的接受者,有出资义务,却难以享受利润分配权利,处于明显的弱势地位。 期货经纪公司作为期货交易的纽带,
5、从业人员最多,提供的服务最多,承担的风险最大,按理应该获得大部分利润。然而,目前我国期货经纪公司只能享有交易手续费的20%~30%,并且这是惟一的营利渠道。交易所除了享有70%~80%的交易手续费收入以外,还享有结算手续费、固定的会员席位费,也就是年会费。席位费每年是2万元,期货公司每增加一个席位就再出2万元。三家期货交易所的营利总额要比全国180多家期货公司营利总额多得多。 因此,需要调整交易所和期货公司的权利义务关系,期货公司在承担出资义务的同时,要赋予期货公司制约和监督期货交易所的权利。
6、对于期货交易所,其发展方向应该有二:一是公司制。CME公司化改造后,XX年交易量比XX年增长了40%。XX年9月8日,我国第四家期货交易所--中国金融期货交易所挂牌成立,它由两家证券交易所和三家期货交易所各出20%股份共同出资建立,这是很好的尝试。二是真正的会员制。在真正的会员制下,对交易所的手续费,会员单位是有决定权的。交易所的手续费是用于返还、用于基础设施的建设、还是用于市场开拓和培育,应当由理事会来决定。 二、保障期货公司金融企业的权利 期货业是金融业的重要组成部分,期货公司应享有
7、金融企业的权利。但在现行法规的约束下,我国的期货公司没有融资权、担保权和破产权,连普通公司都不如。现行的期货交易管理法规,只允许期货公司从事经纪业务,不允许从事自营业务,所有的期货公司都是单纯的期货代理商,并且只能代理终极客户交易,不能从事多级代理;期货交易的融资业务仅限于交易所的仓单质押,而期货公司不能开展融资业务。 我国期货经纪公司的注册资本最低限额为3000万元,现有的近两百家期货公司中,80%的期货公司注册资本刚刚超过3000万元,公司的业务和经营高度同质化,行业长期陷入手续费恶性竞争
8、,有的公司为了追求交易量和交易额排名,从期货交易所那里获得交易费的年终奖励返还,竟然规定,只要客户缴纳交易所手续费就代理交易。这种同质化、低层次的市场竞争,导致部分期货公司经营每况愈下,违规操作,出现诚信危机。 对期货公司应实行业务、资质等差异化管理,可以区分为综合类期货公司和经纪类期货公司;解除期货公司内部对冲的禁止,发展多级结算和代理体系;允许一部分经营较好、风险控制制度完善的期货公司进行自营交易;对包括期货公司在内的相关机构予以许可,允许发起设立期货投资基
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