中金在线期货品种08年报之沪锌

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1、中金在线期货品种08年报之沪锌　　锌：在寒冬中等待轮回的拐点　　内容摘要：　　(1)2008年行情回顾；　　(2)基本面分析；　　(3)供需因素影响；　　(4)2009年行情展望。　　一、2008年行情回顾：　　　　回首2008年，国内外锌价在年初出现一波短暂的反弹走势后，便重新步入漫漫的跌途。全球金融危机爆发，欧美经济步入衰退，商品市场遭受恐慌性抛售，对于前期已大幅下跌的锌也未能幸免，在衰退忧虑以及供应过剩的双重压力下继续深幅下挫，步入行业寒冬。　　第一阶段：反弹阶段(2008年1月—2008年3月)　　进入2008年1月，由于全球各大商品指

2、数基金调整年度商品持仓比例，促使伦锌出现反弹；同时国内大范围的雪灾导致主要锌冶炼企业出现停产，打响了锌价新年反弹的第一枪。在消费买盘积极入市和冶炼厂减产惜售的带动下，现货市场的紧张推动期价被动上涨，但是这种局面并未能持续太久，随着国内现货市场消费买盘的减弱，现货价格随之走软，现货价格推动期上涨的局面消退，并形成对锌价的压力。　　第二阶段：震荡下行阶段(2008年4月—2008年8月)　　2008年3月初，美国第五大投资银行贝尔斯登深陷次贷危机，濒临清盘边缘，在美联储注资急救下，最后被迫以低价被摩根大通收购，商品市场出现恐慌性抛售。对于一直羸弱的

3、锌市来说，LME3月期锌价从最高的超过2900美元/吨，迅速下跌到2300美元。上海期锌也从22000一线跌至18000一线。随后在金融市场动荡、产量过剩以及需求放缓等多重压力下，国内外锌价呈现持续下挫走势。　　第三阶段：加速下跌阶段(2008年9月—2008年12月)　　2008年8月，美国次贷危机持续深化，两房危机、雷曼倒闭等一系列金融风暴席卷了美国、欧盟和日本等世界主要金融市场，金融机构破产、投资基金被迫关闭、股市暴跌、商品市场遭受恐慌性抛售。在这一阶段，基金撤离金属市场，锌市在供应过剩与金融危机的双重压力下，出现加速下跌。二、基本面分析

4、　　1、金融海啸席卷全球　　2007年夏，美国次贷危机全面爆发，并不断向纵深发展，导致大批欧美金融机构陷入困境甚至破产，最终在2008年9月中旬迅速升级为席卷全球的金融“海啸”。　　2008年9月15日，有158年历史的美国第四大投资银行雷曼兄弟公司宣告破产，成为这次金融海啸的一个标志性事件。此后，全球金融枢纽的华尔街风雨飘摇，经历了一次“世纪洗牌”。当天，第三大投行美林公司被美国银行收购。随后，美国前两大投行高盛公司和摩根士丹利公司宣布转为银行控股公司。华尔街多年来由投行主导的格局不复存在。　　这一轮由次级贷款问题演变成的金融危机中，众多金融

5、机构因资本金被侵蚀和面临清盘的窘境，这其中包括金融市场中雄极一时的巨无霸们。贝尔斯登、“两房”、雷曼兄弟、美林、AIG皆面临财务危机或被政府接管、或被收购或破产收场，而他们曾是美国前五大投行中的三家，全球最大的保险公司和大型政府资助机构。今年以来美国已有十几家银行倒闭，总资产约400亿美元。北欧岛国冰岛甚至因银行业过度扩张而使整个国家濒临“破产”。　　据美国高盛公司统计，全球金融机构在美国次贷危机中所遭受的损失将高达1.4万亿美元，而截至今年11月份已经暴露出了8000亿美元。　　在这场金融风暴中，欧美的主要金融机构遭到严重冲击、损失惊人，全球

6、主要金融市场持续动荡，信贷紧缩严重。危机不断在地域、行业间不断传导深化、从虚拟经济向实体经济扩散，形成一个全球性的危机，致使美欧日三大经济体陷入衰退，世界经济面临严峻考验。　　2、世界经济步入衰退　　目前次贷危机引发的金融危机带来的损失已经超过了当年的大萧条。JP摩根在其《全球市场报告》中推算，截至目前，次贷给美国造成的损失已经高达6050亿美元，损失金额在GDP中的占比为4.4%，远远超过上世纪30年代的“大萧条”。“大萧条”的损失总计为11亿美元，占当时GDP的2%。更重要的是，目前金融危机还没有结束。美国次贷危机引发的金融危机继续深化，全

7、球实体经济受此影响基本面继续恶化。美国今年三季度经济数据显示，第三季度GDP环比年率下降0.3%，同比增长0.81%，均为2001年以来的最低水平，消费、投资和出口全都大幅下滑。从失业率和工业生产的角度来看，美国经济已经提前陷入衰退。增长之后出现衰退是经济发展的一般规律。在1971年美元与黄金价格脱钩以来的30多年里，美国曾先后发生5次经济衰退，1973年和1981年那两次最长，分别持续16个月，情况比较严重；最近的两次衰退，也就是1990年和2001年这两次分别持续了8个月。预计美国经济的这次调整至少持续到明年底。　　欧盟国家和日本今年三季度

8、的经济情况相当糟糕。从数据上可以看到，全球金融危机对这些发达国家的冲击非常强烈，而外需的放缓也使得欧盟和日本维持经济稳健的希望化作泡影。但在实体经济下