中国券商竞争力研究.doc

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1、中国券商竞争力研究课题研究人：李雪峰，卢元，姚小军报送单位：国都证券有限责任公司内容提要本报告对中国券商的竞争力进行了研究，首先，分析了中国券商的行业发展环境，包括混业化、国际化、市场化、规范化和信息化的趋势都非常明显；其次，在这一环境趋势下，我们分别运用“五力模型”、“SWOT模型”和“中国券商竞争力评价系统”对我国券商竞争力进行了深入的实证分析，结果表明目前券商行业的竞争力较差；最后，针对券商的发展环境和竞争力的分析结果，我们提出了一些具体对策建议，以提高券商的竞争能力，应对行业内外的竞争。目录1中国券商行业发展环境分析11.1金融环境：混业渗透、对外开放11.2政策环境：深化券商综

2、合治理、推动券商改革与创新21.3市场环境：国际化、机构化、市场化和规范化31.4技术环境：信息化进程促进券商转型42中国券商行业竞争能力分析52.1中国券商行业“五力模型”分析52.2中国券商行业“SWOT模型”分析82.3中国券商竞争力模型的实证研究103中国券商竞争力对策建议193.1治理层面：完善公司治理结构193.2战略层面：充实净资本，选择适合自身情况的发展战略193.3组织层面：建立以客户为中心，市场为导向的行商型有机式组织203.4业务层面：完善收入结构，增强业务竞争力203.5风控层面：建立多层次的风险控制体系20从我国券商行业的环境发展趋势来看，混业化、国际化、市场化

3、、规范化和信息化的趋势非常明显。在这一环境趋势下，我们分别运用“五力模型”、“SWOT模型”和“中国券商竞争力评价系统”对我国券商竞争力进行了深入的实证分析，结果表明目前券商行业的竞争力较差。在这样的背景下，中国券商从行业到公司必须采取切实有效的措施，提高竞争能力，以应对行业内外的竞争。1中国券商行业发展环境分析从中国券商行业的发展环境来看，混业化、国际化、市场化、规范化和信息化已经成为趋势。1.1金融环境：混业渗透、对外开放1.1.1金融体系：银行为主、证券为辅中国金融市场的演变，造就了目前以国有商业银行为主体，国家政策性银行和其他商业银行及其它多种金融机构为补充，多种形式分工协作的金

4、融体系。如果国家的整体金融战略没有调整，在国家整个金融体系的运作过程中，证券行业和证券市场还将继续处于服务和辅助的地位。1.1.2金融市场：对外开放、引进为主根据WTO有关协议，我国将逐步取消对外资进入中国金融市场的限制。虽然加入WTO同时打开了外资进入国内市场，以及内资进入国际市场的通道，但着眼于当前国内外金融机构的竞争实力以及金融市场的发展程度，目前仍然是以外资机构的进入国内市场为主。1.1.3金融机构：混业渗透、联合监管自“金融分业制度”的创始人和最主要的追随者美国最终放弃这一制度后，中国成为世界上最后一个实行分业制度的大国。由于一方面混业经营是金融企业提高运作效率，增加竞争能力的

5、有效途径；另一方面随着国内金融市场的对外开放，国内金融机构将直接面临实施混业经营的金融机构的竞争，因此混业经营将是中国金融机构发展的必然趋势，而今后一段时期将是金融机构由分业经营向混业经营的过渡时期。在这段时间里：①分业监管下的“央行协调联席会议制”将成为过渡期的主要监管形式；②分业经营的相关法律法规将会不断放开；③混业渗透将呈现多边相互渗透的特征。在业务相互渗透的过程中，金融机构的组织结构也将发生重新整合，金融控股(集团)公司可能成为我国金融混业形式最合适的选择。表1：混业经营的制度与实践法律层面2003年10月28日《证券投资基金法》删除了商业银行发起设立基金公司的禁止性规定2003

6、年12月27日三部《银行法》（《银行业监督管理法》、《中国人民银行法》、《商业银行法》），特别是《商业银行法》预留了混业经营的空间2005年10月27日《证券法》对分业经营中出现的混业经营给予了法律支撑，也为今后的金融改革预留了空间法规层面2004年2月1日《国九条》关于放开券商融资渠道的原则性规定2004年6月28日《三大金融监管机构金融监管分工合作备忘录》2004年10月19日《证券公司短期融资券管理办法》、修订《证券公司债券管理暂行办法》2004年10月27日《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》实践层面银行对证券业的渗透银证通；银行设立基金公司；四大国有资产管理公司的承销业务；银

7、行保底基金、货币市场基金、贷款资产转让；银行获准进入委托理财市场证券业对银行的渗透证券公司债、银行保底基金、货币市场基金、贷款资产转让、资产证券化保险对证券业的渗透投资联结保险、保险资金入市、保险公司设立基金公司、保险公司获得A股交易席位资料来源：XX证券研发中心1.2政策环境：深化券商综合治理、推动券商改革与创新监管层深化对券商综合治理工作的总体思路是：“紧紧抓住宏观经济良性运行和证券市场稳定发展的重要机遇，以加强防范、完善制度、