我国经济的滞胀风险评价与实证

《我国经济的滞胀风险评价与实证》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、我国经济的滞胀风险评价与实证董华【摘要】本文以筛选调控通货膨胀的政策工具为出发点，利用非线性STR模型对1952-2010年影响我国通货膨胀的诸多因素进行实证检验，并建立了滞胀风险评价模型对历年经济的滞胀风险进行定量评价。【关键词】通货膨胀；非线性STR模型；需求拉动一、引言当前我国经济面临着极为严峻的考验，一方面是通货膨胀的巨大压力，另一方面是经济停滞甚至衰退的威胁。有效遏制通货膨胀的前提则是清晰认识当前通货膨胀产生的原因，范志勇利用21世纪以来超额的工资增长和通货膨胀数据进行了实证检验，认为货币供给是引起通货膨胀的首要原因，而不是超额的工资增长，亦

2、即2000-2007年我国还不存在“工资-通胀”的螺旋机制[1]。赵昕东和耿鹏对我国1996年1季度至2010年1季度GDP、M2、CPI和食品价格指数建立SVAR模型，分解出四种冲击对价格总水平的影响程度，研究表明需求冲击导致的价格波动滞后期显著小于货币冲击，需求的滞后两期影响价格水平，而货币冲击和需求冲击同时考虑才能预测6个月以后的价格总水平变动[2]。傅强等通过构建流动性过剩、需求拉动、成本推动和国外通货膨胀传递的动态通货膨胀模型，研究表明流动性过剩是我国通货膨胀的主要原因，需求拉动和成本推动依次影响较小，国外的通货膨胀传递对国内通货膨胀的影响是

3、最低的，他们认为货币超发和信贷扩张是引起流动性过剩的首要因素，由净出口扩大导致的过度需求与流动性过剩共同造成我国物价总水平的上涨，进而形成通货膨胀[3]。在通货膨胀的调控与经济增长速度放缓协调问题上，通过提高法定存款准备金或加息等手段收紧流动性的力度能否导致中国经济增速下降幅度过大，这些重大问题引起许多学者对当前经济是否会出现“硬着陆”和“滞胀”的担忧。厉以宁认为我国当前最重要的经济问题是要防止通货膨胀转向滞胀，如果经济增速降到6%，就会出现“滞”。从适度从宽的货币政策转向从紧的货币政策是可行的，保持积极的财政政策也是必要的，当前迫切的问题是要让货币流

4、量恢复到合理的水平。但一定要适度，否则就有可能会出现滞胀[4]。贺铿认为中国经济出现滞涨的原因有两点：一是从2010年以来通货膨胀的压力不断加大，而且这种通货膨胀是成本推动型的，成本推动的通货膨胀恰恰就是滞胀的一个特点。二是我国自1998年为了应对亚洲金融危机就开始实行积极的财政政策，一直断断续续到现在，金融危机发生后，我国进一步强化了扩张性的财政政策。这种扩张的财政政策可能使经济结构产生扭曲，大搞基础设施建设，加上宽松的货币政策流动性，推动了生产要素价格的上涨；同时由于市场内在的经济增长不具备可持续性，经济增速回落，这带来了滞胀的风险[5]。由此可以

5、看出，学术界目前对滞胀风险的研究基本止于理论层面，难以有效实现对滞胀风险的精确衡量。为了克服现有研究的局限性，本文基于丰富的历史数据，率先实现对我国滞胀风险进行定量的评价研究，通过非线性STR模型对1952-2010年通货膨胀与经济增长(实际产出)可能存在的非线性关系进行深入挖掘，旨在通过转移函数的特征清晰揭示通货膨胀成因和影响因素之间的微妙关系并定量评价历年我国经济的滞胀风险，滞胀风险评价模型能够预测“十二五”时期我国经济出现滞胀风险的可能性大小，从而为准确把握当前抑制通货膨胀的政策操作力度和认清转变经济增长方式的现实经济环境提供实证方面的决策参考。

6、二、模型选择与数据描述检验1.实证模型选择平滑转换的思想是Bacon和Watts首次提出的，他们认为因变量在不同的极端状态间非线性渐变过度可以通过STR模型得到解释，STR模型能够很容易地拟合现实或者是检验经济政策的操作效果(现有文献大多用于检验货币政策效果)[6]。随后，Granger和Terasvirta进一步将STR模型拓展成为两个类别，并认为STR模型由于强调状态的连续光滑转换，很适合描述样本总体里每个组成成分随着时间变化呈现大幅转换的情形[7]，这恰好与我国影响实际产出的通货膨胀因素相似，并且由于STR模型的非线性部分有一个转换函数控制着非线

7、性部分的参数的大小，又因为本文考察通货膨胀成因亦即是研究价格水平与影响因素之间的关系，非线性STR模型恰好可以完美地拟合通货膨胀与影响因素之间可能具有的非线性关系。因此，我们首先采用STR模型进行通货膨胀成因的研究，随后继续采用STR模型对1952-2010年我国经济运行的滞胀风险进行定量评价研究。本文所考察的滞胀风险评价模型的一般形式可以定义为如下：其中，G为我国第t期实际产出、Pt为第t期居民消费物价指数(定基)，(-1)为相应变量的滞后一阶，由于模型中所有变量均为1阶单整I(1)过程(变量的单位根检验结果如表2所示)，而由于建立STR模型的前提是

8、要保证数据是平稳序列，所以我们对各变量进行了取自然对数和一阶差分处理。针对该模型的特点以及滞胀