我国上市公司治理结构与融资方式问题研究

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1、我国上市公司治理结构与融资方式问题研究刘宇会孟鹏飞于善波摘要：通过对我国上市公司的调查结果与国际相比较，我国的上市公司在治理结构和融资方式上存在很多漏洞，这些问题已经成为制约我国上市公司发展道路的拦路虎。所以，对我国上市公司来说，首要是在适应本国国情下对公司治理结构和融资方式进行改进，使其健康发展。..关键词：上市公司治理结构融资方式在经济全球化的当代，越来越多的跨国公司进入中国市场，上市公司的优势越来越明显，引起越来越多人的注意，各界人士开始对其进行分析，发现其优势差异在于其治理结构和融资方式的不同。一、上市公司治理结构的概述关于治理结构起初是

2、由国外传来的，20世纪90年代初，中国的经济学界已经从不同角度分析并解释它。在《现代经济词典》中，治理结构又被称作“法人治理结构”、“公司法人治理结构”　　我国上市公司治理结构与融资方式问题研究刘宇会孟鹏飞于善波摘要：通过对我国上市公司的调查结果与国际相比较，我国的上市公司在治理结构和融资方式上存在很多漏洞，这些问题已经成为制约我国上市公司发展道路的拦路虎。所以，对我国上市公司来说，首要是在适应本国国情下对公司治理结构和融资方式进行改进，使其健康发展。..关键词：上市公司治理结构融资方式在经济全球化的当代，越来越多的跨国公司进入中国市场，上市公司

3、的优势越来越明显，引起越来越多人的注意，各界人士开始对其进行分析，发现其优势差异在于其治理结构和融资方式的不同。一、上市公司治理结构的概述关于治理结构起初是由国外传来的，20世纪90年代初，中国的经济学界已经从不同角度分析并解释它。在《现代经济词典》中，治理结构又被称作“法人治理结构”、“公司法人治理结构”，是一种各行其职，协调运转，相互制衡的现代企业制度。国内外对治理结构的观点有很多种，其一，所谓的公司治理结构，是其所有者、董事会和高级执行人员之间形成的一种组织结构。在这种结构中，三者之间形成一种相互制衡的关系，公司所有者将其资产交由董事会管理

4、，公司董事会拥有决策权，对其经营人员具有控制权，例如聘用、解雇、奖惩等方面。其二，是指公司的管理权和公司的收益分配的一系列问题。其中需要解决的基本问题是激励问题和选择经营者问题，这两个问题影响着公司每个参与者的贡献程度和公司的发展。其三，是通过合约，在所有者、决策者、执行者和监督者之间相互协调三者关系的一种制度。上市公司治理结构的包括内部治理结构和外部治理结构，其内部治理结构是治理的核心，是指公司内部的相互制衡机构。即所有者、董事会、监督会和经营者之间的相互监督和制约。四者之间根据权利划分不同的职能，建立不同的主体，由此形成一套内部控制系统。使企

5、业的经营更加有效。外部治理结构主要是指市场环境、法律制度、监督制度对公司的影响。二、上市公司融资方式的概述融资方式是指公司通过不同的取得的资金，这些不同的资金所占的比例不同。具体说来就是企业自有资金和借入负债的构成。公司的融资方式不只体现企业的具体资金情况，还能揭露企业的融资风险大小和偿债能力的强弱。我国上市公司的资金主要包括内源融资和外源融资两种。内源融资主要是由自有资金和经营过程中的盈余资金组成，主要由资产折旧和留用盈余利润组成。外源融资是由来自企业外部的资金组成，包括权益性的融资和负债性的融资。作为外源融资中的配股、增股通常会改变其股权结构

6、，配股是对其原始股东的融资，是为了加强企业的现金，其表示企业现金短缺，一旦这种情况被曝光，会影响上市公司股票的市场价值。而增股不同，它是新的股东的加入，对公司的股东结构的影响很大。而作为负债性的融资，它对企业来说是一种负债，对公司的股权结构不会产生影响。权益性融资与债务性融资其根本区别在于所有权，权益性融资即股权融资，是企业有偿发放所有权的过程，而债务性融资即债权融资，是企业有偿发放债权的过程。股权融资的人具有一定的股权，可以享受收益，有一定权利，债券融资的人有企业债权，享受相对固定的利息，在经营中无权利。在我国上市公司融资制度是不健全的，因为政

7、府的优惠政策和股利支付率低，使其融资成本较低，而债权融资需要定期付息，这使上市公司偏好股权融资。我国上市公司在融资上存在问题，是导致市场不规范的原因。是阻碍市场发展的因素，所以我们要规范上市公司的融资行为，以便市场经济的规范。而要规范融资问题其根本还是股权结构的问题，在我国上市公司大部分是由国家控股，应该改变其一头大的形式，优化股权结构。完善信息的披露制度和实施机构，一个企业信息的透明化能够加强企业的融资能力。三、我国上市公司治理结构和融资方式的关系不同的融资方式形成不同的投资人，不同的投资人对企业来讲具有不同角色，对企业不同的控制权，进而形成不

8、同的公司治理结构。其一，融资结构从性质上划分可分为权益性融资和债务性融资两种。权益性融资即股权融资，股权融资在公司治理结构意味着投资人对