美国量化宽松货币制度对国内货币流动性影响的实证综述

《美国量化宽松货币制度对国内货币流动性影响的实证综述》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、美国量化宽松货币制度对国内货币流动性影响的实证综述-->第1章绪论1.1选题的背景从日渐频繁的贸易摩擦争端到不断被渲染的美国的倾销与反倾销制裁；从2008年9月美国房地产巨头雷曼兄弟公司倒闭为标志开始的美国金融市场的次贷危机到2009年10月希腊主权债务危机为标志开始的欧洲主权债务危机。经济全球化的步伐已经不可能再让中国置身度外，尤其是在2008后美国的金融危机不断升级最终形成了波及全球的金融海啸，美国、欧盟、日本等世界主要发达经济体为了应对各自的经济危机同时提振本国的经济先后采取了应对措施，面对经济疲软，各国财政捉襟见肘，常规的加大财政支出财政政策以及单纯提高或降低利率的货

2、币政策已经难以取得多大效果，为了振兴本国经济同时降低本国失业率，美国、欧盟、日本等采取了非常规的货币政策手段即量化宽松货币政策（QE）。早在2001年，日本就首先实施了量化宽松的货币政策，这项货币政策能够在一定程度上通过增加货币供应量并降低利率，来鼓励刺激本国的经济投资。大量的货币充斥市场会造成短期内的通货膨胀同时使本国货币贬值，货币贬值、汇率降低会有利于进出口，形成贸易顺差。截止到目前美国先后实行了4轮量化宽松货币政策内容（如表1-1）分别是2008年9月雷曼兄弟公司宣布破产后，美联储就宣布将购买房利美、房地美等政府支持企业的相关债务以及相关的抵押贷款支持证券，这表明美联储

3、将启动第一轮量化宽松货币政策;2010年美国的经济数据并没有出现预期的上行，面对QE1注入的大量的流动性，并没有降低一直处在高位的美国失业率，美国经济复苏乏力，美联储2010年11月4日宣布将购买美国财政部发行的长期债券从而开启了第二轮量化宽松货币政策；2012年9月为进一步支持美国经济复苏以及刺激劳工市场需求以提高就业率，同时美国总统大选在即，EQ3此时出台也不无迎合奥巴马总统的选举造成美国国内经济短期利好，失业率继续走低的假象，于是美联储启动了第三轮货币量化宽松政策；2012年12月由于外汇市场动荡以及第三轮量化宽松并没有给美国劳工市场带来明显变化，为此美联储推出第四轮量

4、化宽松。1.2选题意义在经济全球化的今天，国际的经济动向将会极大的影响着中国国内的经济发展。自从二战以来美元一直作为国际贸易的主要结算单位，基本上主要的大宗商品都是以美元结算的，美联储实施的量化宽松货币政策必然会产生溢出效应，这种溢出效应将会以汇率机制、价格机制等多种形式影响周边乃至全球的经济。中国在改革开放以来，经济上取得了长足的发展，目前中国的GDP总量已超过日本跃升世界第二。中国的外汇储备充足，截止到2013年12月中国的外汇储备额为38,213.15亿美元。中国是美国最大的债权国，作为亚洲最大的新兴经济体又是大豆、矿产、成品油、天然橡胶、棉花等大宗商品主要进口国，美元

5、的走势以及美国货币政策的变化都将对中国乃至世界产生直接和间接的影响。而就美国量化宽松货币政策实施以来，美国联邦基金利率由5.25%下调至0-0.25%，美元汇率持续走低，人民币升值压力增大，美元的流动性大大增加，大量的美元货币流向国际资本市场，大量的国际游资及热钱流向新兴的经济体。中国经济作为世界经济的一部分，其高速的发展，不断提升的经济总量以及在全球经济中的日益重要地位使中国不可避免的卷入其中。量化宽松货币政策作为一种非常规的货币政策，一方面通过大量的购置中长期国债、机构债券，鼓励刺激开支与消费；另一方面大量的增加货币的流动性。美元作为国际货币，世界很多的经济市场都是以美元

6、做为贸易结算单位，美元的流动性的增加会造成大宗交易商品的价格的升高，在美国国内也会有通胀的危险。所以作为一把经济双刃剑，注定了量化宽松货币政策只能是在非常时期采取的一种货币政策，一旦经济复苏，就业率提高。量化宽松货币政策必将退出。新任美联储主席耶伦，在就职演说中也暗示量化宽松货币政策在今年年底退出。从2001年日本、美国等资本主义国家相继实施量化宽松货币政策，使大量的套利投资进入中国，在短期内造成了银行、机构企业流动性过剩的问题。影响中国货币流动性的原因大致分为外因与内因两个方面，就目前的而言，外因主要是发达的资本主义国家如日本、美国等采取了量化宽松货币政策。内因的成因比较复

7、杂，大致说来包括我国外汇结构单一，外汇战略储备金数额过于庞大，银行的存款与贷款比例失衡，居民、银行的投资渠道单一，大部分货币滞留银行形成超额准备金。目前中国银行业大量开展的信贷、投资业务，可以解决流动性过剩的问题，但是国内的许多商业银行面临投资结构失衡，大部分商业银行在利益的驱动下选择了回报率较高周期较短的金融产品、金融衍生品及相关产业进行投资，对于实体经济的投资速度放缓，在经济利好的情况下，整个市场会出现虚假繁荣，但是一旦出现诸如大量理财业务集中到期、经济泡沫破裂或国际游资大量撤出且基本准备金不足就会