机械行业2018年三季报综述：增幅有所回落，细分板块表现分化.docx

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1、机械·行业动态跟踪报告n投资建议：受宏观经济影响，机械板块盈利能力有所恶化，自动化板块承压较大。从短期来看，随着原油价格稳步抬升，油服板块毛利率和收入有望迎来双增长，提示关注油服板块投资机会，推荐杰瑞股份，关注通源石油、石化机械等。从中期来看，政策预期发生变化，建议关注工程机械板块估值修复机会，推荐恒立液压。从长期来看，我们坚定推荐具备可持续成长性的新兴板块，如工业机器人、锂电装备、半导体设备等，推荐先导智能、埃斯顿、克来机电、大族激光、北方华创等标的。n风险提示：1)宏观经济波动风险；机械设备与全国固定资产投资密切相关，如果宏观经济发生波动

2、，全国固定资产投资增速下滑，相关设备采购动力不足，机械板块业绩将受到明显影响。2)钢材等原材料价格大幅波动风险；机械板块属于国民经济中游产业，当上游原材料包括钢材、铝材等价格大幅上涨，中游企业采购成本上升，直接影响到行业整体毛利率。3)全球原油价格大幅波动风险；油服作为机械行业中的重要板块，与全球原油价格高度相关，如果油价大跌，全球油企资本开支下滑，油服企业订单不足，业绩将不达预期。4)研发投入不足风险；工业机器人、激光设备等处于进口替代的阶段，如果国内企业研发投入不足、市场推广缓慢，则相关企业存在业绩不达预期的风险。5)中美贸易战升级风险；

3、受中美贸易战影响，部分机械企业产品被列入制裁名单，影响公司近几年出口业务；如果未来贸易战升级，对整个制造业将造成较大的冲击。15/16请务必阅读正文后免责条款机械·行业动态跟踪报告正文目录一、业绩增幅小幅回落，盈利能力趋势变差5二、细分板块表现分化，自动化板块增速放缓62.1工程机械：利润改善仍在持续，增速正在趋缓62.2油服设备：盈利拐点确认，业绩加速向好82.3工业机器人：行业增速放缓，公司业绩承压102.4锂电装备：行业有望触底反弹，龙头公司表现突出112.53C自动化：行业拐点尚未确认，公司业绩一路向下122.6半导体装备：独立行情，

4、高景气板块13三、投资建议15四、风险提示1515/16请务必阅读正文后免责条款机械·行业动态跟踪报告图表目录图表1机械行业累计收入及增幅5图表2机械行业累计净利润及增幅5图表32018年前三季度收入增幅分布情况5图表42018年前三季度净利润增幅分布情况5图表5机械板块资产负债率变化情况6图表6机械板块股权质押比变化情况6图表7通用设备制造业主营收入与利润总额增速6图表8专用设备制造业主营收入与利润总额增速6图表9工程机械板块上市公司净利润改善趋势仍在延续7图表10工程机械板公司块净利润持续改善7图表11挖掘机当月销量增速逐月下滑8图表12

5、布伦特原油价格中枢上行8图表13油服公司净利润趋势向好9图表14油服板块公司块净利润持续改善9图表15工业机器人板块累计净利润及增速10图表16工业机器人板块单季度净利润及增速10图表17我国工业机器人累计产量及增速10图表18我国工业机器人当月产量及增速10图表19工业机器人板块第三季度净利润增幅放缓11图表20锂电装备公司净利润增速持续下滑11图表21锂电装备板块公司盈利能力出现分化12图表22锂电设备上市公司近期获得大额设备订单12图表233C自动化板块公司净利润增速一路向下13图表243C自动化板块公司盈利表现13图表25全球半导体设

6、备市场规模及增速14图表26中国半导体设备市场规模及增速14图表27半导体装备板块公司净利润延续高景气度14图表28半导体装备板块公司盈利表现14图表29行业重点公司盈利预测表1515/16请务必阅读正文后免责条款机械·行业动态跟踪报告一、业绩增幅小幅回落，盈利能力趋势变差截至目前，机械板块公司三季报均披露完毕。从利润表来看，2018年前三季度机械行业收入同比增长16.86%，相比半年报的21.46%小幅下滑；前三季度机械行业净利润同比增长3.62%，相比半年报的6.21%小幅下滑。机械行业三季度收入和利润增速均有回落。图表1机械行业累计收入

7、及增幅图表2机械行业累计净利润及增幅15/16请务必阅读正文后免责条款机械·行业动态跟踪报告12,00010,0008,0006,0004,0002,0000机械行业累计收入（亿元）增速（%）40%35%30%25%20%15%10%5%0%450400350300250200150100500机械行业累计净利润（亿元）增速（%）90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%15/16请务必阅读正文后免责条款机械·行业动态跟踪报告资料来源：wind，平安证券研究所资料来源：wind，平安证券研究所从结构来看，2018年1

8、-9月份，中信机械342只股票中，收入增幅大于100%的股票共有14只(占比4.1%)，收入增幅为50%-100%企业共有40家(占比11.7%)，收入增幅为0-5