无形资产在企业价值创造中的作用与机理分析论文

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1、无形资产在企业价值创造中的作用与机理分析论文[无形资产在企业价值创造中的作用与机理分析论文]一、无形资产及其在企业价值创造中的作用价值创造的基本源泉来自企业拥有的各类资产，无形资产在企业价值创造中的作用与机理分析论文。资产是对未来收益的要求权，根据其形态不同可分为有形资产、金融资产和无形资产。严格地讲，无形资产（intangibles）是会计学的定义，经济学界和管理学界则往往称其为知识资产（knowledgeassets）或智力资本（intellectu－alcapital），它泛指各种非物质形态的未来收益要求权。人们通常是根据无形资产的形态对其进行认识的，并据此将无形资产分成市场资产、知识

2、产权资产、人才资产和基础结构资产。但是，根据财务金融学的基本原理，任何资产的形成都需要一定资金或资源的投入。从无形资产形成的过程看，它与企业的创新活动、组织设计和人力资源实践有密切的相关性，三者单独或共同作用的结果表现为无形资产的形成和价值的创造。例如，默克制药公司所拥有的巨大无形资产主要来自其每年投入的巨额研发费用，这是创新活动的结果；戴尔计算机公司主要的价值驱动因素是其独特的计算机直销体系，这属于组织设计的范畴；而可口可乐公司的品牌是通过其秘密配方和出众营销能力的组合形成的，它是创新活动和组织设计共同作用的结果。另一方面，企业人力资源管理实践通过在培训、以激励为目的的报酬计划等方面的投资

3、，提高了员工的劳动生产率，从而提升了与人力资源相关的无形资产的价值，经济学论文《无形资产在企业价值创造中的作用与机理分析论文》(..)。因此，无形资产是围绕创新、组织和人这三个连接点形成，并在企业价值创造过程中发挥作用的。从这个意义上讲，我们给出基于价值创造的无形资产定义：无形资产是指由企业创新活动、组织设计和人力资源实践所形成的非物质形态的价值创造来源（未来收益的要求权），它具体体现在企业的探索能力、组织资本和人力资本等三方面。统计资料表明，相对于企业市场价值的增长而言，企业有形资产投资和研发投资的增长相对较慢。例如，美国非金融公司研发占国内生产总值的比重，从1980～1989年的平均2．

4、2％上升到1990～1997年的平均2.9％，有形资产投资比重从14.1％下降到12.6％。与此同时，反映美国主要公司市场价值的S＆P500指数却从1980年的135．76点上升到2000年11月20日的1342.62点，增幅近10倍。如果再考虑在此期间公司发放的现金红利，公司市场价值的增长更是远远超过有形资产投资和研发投资的增长。上述不平衡现象说明，除了有形资产投资和研发投资之外，企业在其他无形资产（主要是组织资本和人力资本）的投资在价值创造中发挥着越来越大的作用。例如，企业研发投资的成功会给其盈利能力带来持续和长期的积极影响，因此可以用单位研发投入所带来的当年及未来10年净营业收益的增量

5、（控制有形资产和品牌的影响）这一指标，来考察研发投资的回报大小。运用这一指标Aboody对美国83家化工行业的上市公司进行了实证分析，得到的结果是：第一，在1975年至1998年期间，1美元的研发投入可以带来当前及未来10年2.6美元的净营业收益增量。若将上述收入换算成年回报率，则相当于25.9％（税前）或16.5％（税后）。第二，同期美国化工公司的加权平均资本成本（WACC）大约在10－12％之间，因此，16．5％的研发投资回报率说明研发投资的确为企业创造了可观的价值。根据附加经济价值（EVA）的计算公式，1美元的研发投资所创造的价值大约为4．5到6．5美分。第三，研发投资表现出明显的规模

6、经济性。若将83家样本公司按照销售规模分成大小两类，则大公司的平均税前研发投资回报率达到279％，而小公司平均只有16．4％（税后回报率大致与WACC相等）。这一结果表明，通过公司兼并或建立研发联盟[1][2][3][4][5][6]无形资产在企业价值创造中的作用与机理分析论文2　　第2篇WTO与企业财务管理　　〖预览〗一、入世后财务管理环境的变迁对财务管理的影响　　任何企业的财务活动和财务管理都是在一定环境和条件下展开的，人世后企业财务管理环境的变迁必定会对企业财务管理产生极大的影响，主要表现在以下几个方面：　　（一）金融市场变化的影响。加入WTO之后，根据《服务贸易总协定》的基本要求及与

7、有关WTO成员国达成的双边协议，我国将逐步放松外资金融机构准人的范围和区域限制。越来越多的外资金融机构进入我国，必将使我国金融市场发生全面而深远的变化，呈现出一些新的特征，从而对企业筹资投资产生极大的影响。第一，金融市场规模的扩大、资金供给的增加和金融工具的不断创新，为我国企业筹资、投资和规避风险提供了多种可供选择的组合方式。第二，金融创新丰富了金融工具品种，拓展了金融服务范围，但同时也派生出利率风险、汇率风