企业声誉的经济后果研究综述论文

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1、企业声誉的经济后果研究综述论文.freelith(1999)认为好声誉会提升顾客对企业产品和服务的信心,并促使其作出购买决定。通过培育顾客忠诚度,企业可以赢得价格优势和高的销售量,从而提升企业经营业绩。Fombrun(1998),Deephouse(1997),RobertsDoodels),研究了企业声誉和经营业绩之间的动态关系。研究结果表明,企业的声誉对其利润有非常强的影响,而且拥有良好声誉的企业在获得竞争优势和更高的产出方面所花的时间要少。另外,声誉对企业经营业绩的影响具有延续效应(theDelayingEffect),能够使企业保持良好经营业绩的时间延续得更长。企业的一些旨在提高利润的

2、活动也会提高企业声誉。反过来,提升企业声誉的活动,使企业更容易在一段时间内保持持续的竞争优势。关于企业声誉对经营业绩影响的研究大多以各国MAC年度评选为依据对企业声誉进行衡量,可能会受到“财务晕轮”效应的影响。为此,CordeircSanbharya(1997)和ArbeloPe′rez(2001)运用BroentToday对来自UK的企业董事和分析师所作的10年的调查数据为基础,检验了企业声誉和股票收益之间的关系。他们发现投资于声誉得分显著上升的企业股票的投资者能够获得超常收益。而且,当运用恰当的比较基准时,声誉分数下降的企业不管是长期还是短期都不存在超常收益。上述关于财富声誉榜中企业资本市

3、场业绩的分析结果表明,企业声誉可以提高企业未来的资本市场业绩,这被称为声誉的“影子价值”(Fombrun,1996)。(二)企业声誉与企业未来市场业绩无关虽然企业声誉会影响投资者的决策,但是,由于股票价格受到多种因素的影响,部分学者的研究发现企业声誉与未来市场业绩无关,甚至是负相关。关于企业声誉和股票业绩之间关系的研究最初是由Feigen(1988)展开的。他以Fortune杂志1983年企业声誉榜上的企业为研究样本,发现最好的10个企业的普通股平均收益是0.9%,最差的10个企业平均收益是62%,因此他认为投资者如果投资于Fortune声誉榜底部的企业,会比投资于排名在前几位的企业取得更高的

4、收益。ShefrinandStatman(1995)、deBondt(1998)和Gardberg(2001)也认为企业声誉和股票价格之间并不必然相关,好企业并不必然发行好股票(股价上升高于平均水平的股票)。Chung,KristinaThomas(1999)等分别以美国和英国的企业声誉排行榜中的企业为样本,考察了声誉排名公布前企业市场业绩对声誉的影响以及声誉排名公布后,声誉对企业后期市场业绩的影响。两国样本研究的结论是一致的:在进行声誉调查之前和声誉调查期间,企业资本市场的业绩会影响企业的声誉排名,但是声誉排名公布后,对企业未来的风险调整收益即股票价值没有影响,这意味着资本市场没有对声誉排名

5、的公布作出反应,或者说声誉排名的公布并没有包含除了过去和现在市场价格以外的新信息。CasparSteen(2004)也发现企业声誉并不对未来的企业市场业绩产生直接影响。由此,他们认为声誉对于企业的长期生存并不是至关重要的,但是他们仍建议管理者应该关心企业的声誉,因为声誉会影响企业的获利能力和成长,从而间接影响企业的股票市场业绩,而不是因为它会对股票市场产生直接的影响。企业声誉与企业市场业绩的研究主要以投资者的投资收益为标准来衡量。由于不同研究所选样本的国别、时间和资本市场环境有较大差异,导致长期存在对立的结论。这也进一步说明这一领域还需要深入研究。三、国内相关研究我国国内从管理学角度对企业声誉

6、进行的理论研究还处于国外相关理论的引入阶段,相关研究主要集中于以下三个方面:一是强调企业声誉管理的重要性,探讨加强声誉管理的措施(干勤,2001;缪荣和茅宁,2003等)。二是以文献综述的形式引入国外关于声誉研究的相关成果(余津津,2003;邓晓辉,2004;宝贡敏和徐碧祥,2007等)。三是对企业声誉测评方法进行研究(殷盛,2004;缪荣,2007等)。黄亮华(2005)是目前国内唯一进行企业声誉与企业经营业绩关系研究的学者。他以Fortune的AMAC排名中151家企业和国内45家ST企业为样本,利用因子分析法将15个财务指标归为5个利益相关者因子,然后通过回归分析测度了各因子对企业声誉的

7、影响程度。他的研究结果显示,5个因子都对企业声誉有正向影响,其中投资者因子和顾客因子是对企业声誉影响最大的两个因子。黄亮华的研究针对企业前期经营业绩对声誉的影响,并未涉及到声誉对后续经营业绩的影响。另外,其研究中未说明数据对应的时期,使其数据的说服力受到了影响,这是一大缺憾。除上述黄亮华进行了企业声誉和经营业绩关系的研究外,笔者还未见到国内有关企业声誉经济后果的相关研究,这正说明我国在这一领域的研