食品饮料行业3季报总结：周期波动增长放缓，品种分化优选龙头.docx

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1、行业研究目录一、3季报食品饮料行业业绩总体表现5（一）食品饮料行业3Q单季收入、利润增速双双回落5（二）子行业：仅调味品板块3Q单季收入增速环比提升6（三）白酒：3Q单季增长放缓，格局继续上移71、营业收入：多数白酒企业3Q单季收入增速环比回落72、归母净利润：增速环比回落，舍得酒一枝独秀83、收入继续向高端白酒集中，次高端酒利润占比提升8（四）乳制品：收入增长稳中放缓，伊利拖累利润单季增速同比降幅扩大101、营业收入：单季增速环比回落102、归母净利润：单季同比降幅继续扩大113、重点公司：伊利

2、股份12（五）调味品：收入、利润增速双双加速131、营业收入：3Q单季增速环比提升4.0pct132、归母净利润：3Q单季增速环比提升19.1pct133、重点公司：海天味业14（六）啤酒：行业维持低速增长151、营业收入：3Q单季增速环比提升1.7pct152、归母净利润：3Q单季增速环比提升0.6pct16（七）其他食品161、营业收入：3Q单季同比下降1.76%162、归母净利润：3Q单季同比下降0.86%17（八）肉制品181、营业收入：3Q单季增速环比提升2.86pct182、归母净利润

3、：3Q单季增速环比下降26.40pct19二、基金持仓量与陆股通变化20（一）3Q基金持股比例下降，配置比重环比持平20（二）个股变化21三、投资建议22（一）行业建议22（二）重点个股业绩预测23四、风险提示24图表目录图表1：前3季度食品饮料主要业绩指标（亿元）5图表2：前3季度食品饮料主要业绩指标增速（亿元）5图表3：中信行业板块3Q单季收入增速及环比降幅5图表4：中信行业板块3Q单季归母净利润增速及环比降幅6图表5：子板块3Q单季收入及增速（亿元）6图表6：子板块3Q单季归母净利润及增速（

4、亿元）6www.lxsec.com25/26请务必阅读最后特别声明与免责条款行业研究www.lxsec.com25/26请务必阅读最后特别声明与免责条款行业研究图表7：子板块3Q单季扣非归母净利润及增速（亿元）6图表8：子板块3Q单季总收入占比6图表9：白酒上市公司前3季度营业收入（亿元）7图表10：白酒上市公司前3季度营业收入增速7图表11：白酒上市公司单季营业收入增速比较7图表12：白酒上市公司前3季度归母净利润（亿元）8图表13：白酒上市公司前3季度归母净利润增速8图表14：白酒上市公司单季

5、归母净利润增速比较8图表15：高端白酒单季收入及增速（亿元）9图表16：次高端白酒单季收入及增速（亿元）9图表17：大众酒单季收入及增速（亿元）9图表18：高端、次高端白酒收入占比9图表19：高端白酒单季归母净利润及增速（亿元）9图表20：次高端白酒单季归母净利润及增速（亿元）9图表21：大众酒单季归母净利润及增速（亿元）10图表22：高端、次高端白酒归母净利润占比10图表23：白酒企业单季销售毛利率10图表24：白酒企业单季归母净利率10图表25：乳制品上市公司前3季度营业收入（亿元）11图表2

6、6：乳制品上市公司前3季度营业收入增速11图表27：乳制品上市公司单季营业收入增速比较11图表28：乳制品上市公司前3季度归母净利润（亿元）11图表29：乳制品上市公司前3季度归母净利润增速11图表30：乳制品上市公司单季归母净利润增速比较12图表31：伊利股份单季营业收入及增速（亿元）12图表32：伊利股份单季归母净利润及增速（亿元）12图表33：伊利股份单季利润率12图表34：伊利股份单季销售费用12图表35：调味品上市公司前3季度营业收入（亿元）13图表36：调味品上市公司前3季度营业收入增

7、速13图表37：调味品公司单季收入增速比较13图表38：调味品上市公司前3季度归母净利润（亿元）14图表39：调味品上市公司前3季度归母净利润增速14图表40：调味品公司单季归母净利润增速比较14图表41：海天味业单季营业收入（亿元）14图表42：海天味业单季归母净利润（亿元）14图表43：海天味业单季毛利率15www.lxsec.com25/26请务必阅读最后特别声明与免责条款行业研究图表44：海天味业单季净利率15图表45：啤酒上市公司前3季度营业收入（亿元）15图表46：啤酒上市公司前3季度

8、营业收入增速15图表47：啤酒公司单季营业收入增速15图表48：啤酒上市公司前3季度归母净利润（亿元）16图表49：啤酒上市公司前3季度归母净利润增速16图表50：啤酒公司单季归母净利润增速16图表51：其他食品（CS）前3季度营业收入（亿元）17图表52：其他食品（CS）前3季度营业收入增速17图表53：其他食品（CS）单季营业收入增速比较17图表54：其他食品（CS）前3季度归母净利润（亿元）18图表55：其他食品（CS）前3季度归母净利润增速18图表56：其他食品（CS）单季