ｅｖａ视角下的企业激励与补偿方案设计

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1、ＥＶＡ视角下的企业激励与补偿方案设计【摘要】经济增加值（EVA）是目前国际上较为流行的以价值为核心的业绩评价和激励机制指标，笔者从EVA概念的引入入手，在此基础上设计了EVA理念下的企业激励与补偿方案，对EVA激励补偿机制我国市场上的应用提出建议。　　【关键词】经济增加值(EVA)激励业绩评价　　　　一、EVA概念的引入　　　　如何准确而有效地评价公司的价值，历来都是学业界、实业界所关注的问题。中国《财经》杂志2001年首次刊载了2000年度中国上市公司经济增加值(EconomicValueAdded，EVA)排行榜，并引入EVA这一评价指标来解释中国上市公司的公司

2、价值，引起了强烈的反响。　　1、EVA评价指标的引入　　现代企业制度中股东和管理者由于公司所有权和经营权的两权分离，形成的委托代理关系实际上是一种信息不对称、不完备的契约，其利益往往并不完全一致，管理者就有发生机会主义行为的倾向，而且采用传统的会计利润指标评价经营业绩很难避免由此产生的“委托代理问题”。因此，所有者往往通过对经营者进行业绩评价并以此激励，从而实现股东的效用目标最大化。　　已有常见的激励形式有现金或股票奖励、股权激励、分享单位计划等，有很多不足之处。现金类的激励形式容易受到财务报表弹性和管理人员控制的影响，这种激励有可能使管理层着眼于短期的业绩而非长期

3、的业绩；与股票价格相关的激励形式，虽然可以使经理人员为公司的长期业绩而努力，但由于股票市场波动和股价受多因素影响，增加了管理层薪酬的不确定性。因此，有必要引入一种全新的企业激励工具。为了全面地评价管理者的经营业绩以便确定其合理的报酬，必须设计出一套全新的、能有效地引导管理者的行为并与股东利益相一致的业绩激励评价系统。笔者认为，管理者的业绩激励评价系统可以通过经济增加值(EVA)指标来量化，以评价、监控公司治理目标的实现程度及公司管理者的业绩。　　2、EVA的计算方法　　EVA(EconomicValueAdded)是经济增加值的英文简称，它指的是一种经济利润，是资本

4、收益与资本成本之间的差额。20世纪90年代初由美Stern.Step;T等企业建立了EVA管理系统，开始运用经济增加值作为企业价值的计量与评价方法，同时应用EVA建立有效的激励报酬系统。以价值为基础的激励补偿系统通过将经营者的报酬与从增加股东财富的角度衡量企业经营的EVA紧密联系，正确引导经营者努力为股东创造价值，使经营者充分关注企业价值增值和长期利益，从而实现经理人员的股东化：即经理人员像股东一样思考和行动，这一切就是基于EVA的激励补偿方案。　　1、基本思路　　该方案的根本目的是激励经理人员树立全新的财务理念，即让管理者像所有者一样行动。该方案的思路是，首先建立

5、奖金库，按照EVA增长值的一个固定比例作为货币奖金给予经理人员，但是这些奖金并不直接支付，而是存入该经理人员的奖金库，定期支取其中的一定比例。如果将来遇到EVA下降，可以从奖金库提取奖金弥补损失。“EVA奖金计划”对管理人员的激励奖金是上不封顶的，只要EVA增加，经理人员就可以获得更多的奖金。这样也能激励他们制定更高的EVA目标，避免制定激励目标时的讨价还价。　　2、目标EVA的设定　　在这种奖金方案下，一般不采用预算的形式来制定目标奖金，可以根据公式自动更新EVA计划。在EVA奖金计划中，每年度EVA改进目标一般5年左右确定一次，不是一年度谈判一次。在实际做法中，

6、常采用目标法，即：　　本年目标EVA＝去年目标EVA＋R(去年实际EVA－去年目标EVA)，其中：R为加权系数，取值0～1。首次设定目标EVA时可根据企业当时的市场价值来确定。　　3、奖金支付　　在EVA奖金计划下，经理人员奖金计入奖金库账户中，该账户期初余额是以前年度的应得奖金扣除已领取总额后得余额。本期经理人员实际应得的奖金是基于更新的奖金库余额的一定比例，通常为1/3，如果奖金库余额为负，则没有奖金。这样，一部分额外奖金被存于奖金库，当EVA下降时可补偿损失，使管理者承担业绩下滑所带来的风险。奖金库融合了长期激励和短期激励的双重功效，保障了企业的可持续发展。基

7、于EVA的激励与补偿方案有以下特点：　　第一，EVA的运用，创造了使经营者更接近于股东的环境。通过考虑所有资本的机会成本，EVA真实反映了一个企业盈利能力。根据EVA建立的企业绩效评价和奖金激励体系，会使管理者积极寻找投资机会，集中精力开发具有持久价值的项目。　　第二，EVA奖金库无上限并且采取奖金累积制度。只要管理者创造出更高的EVA，就有更高的奖金回报。这使得管理者关注的是企业的长期利益，有利于管理者进行符合股东利益的决策。因此管理者会更加重视企业的长远规划，增加长期投资，增强企业的长期盈利能力。　　第三，给经理人员更多的价值创造空间。对公司部分经济利润的剩