传媒行业：迪士尼加码流媒体视频，对奈飞冲击几何.docx

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1、目录1迪士尼的流媒体布局：三大平台专注不同类型内容42迪士尼自建流媒体平台，对行业影响几何？62.1对迪士尼而言：“Cord-Cutting”趋势下的必然选择62.2对Netflix而言：多措施降低内容撤回冲击，整体影响相对有限83美国流媒体视频行业最新数据跟踪94美国主要流媒体视频平台最新战略规划和布局114.1Netflix：自制内容类型不断拓展，电视端成为重要用户来源114.2AmazonPrimeVideo：提高内容预算，加强体育布局134.3Hulu：优质内容带动用户增长提速，体育内容与电视渠道两手抓14投资建议

2、15风险提示16图表目录图1：迪士尼2017财年收入构成4图2：迪士尼有线电视业务收入（百万美元）及增速4图3：ESPN订阅用户数（百万）5图4：迪士尼部门架构和流媒体布局5表1：迪士尼三大流媒体视频平台对比6图5：HBONOW订阅用户增长情况（单位：万）7图6：CBSAllAcess订阅用户增长情况（单位：万）7表2：迪士尼各业务部门经营数据及利润率7图7：迪士尼2016-2018年热门电影8图8：AlphaHQ调查数据9图9：美国家庭订阅流媒体服务支出（百万美元）10图10：2018年1月美国家庭流媒体节目观看时间（小

3、时）10表3：美国各流媒体视频平台订阅价格和最新订阅用户数10表4：各流媒体视频平台及电视网2018年预计内容投入体量10图11：2017／2018年艾美奖各平台提名统计11图12：Netflix在艾美奖的提名获奖情况12图13：2018年Netflix渗透率Top10国家12图14：2017年Netflix新注册用户来源12表5：AmazonPrimeVideo的体育布局13图15：亚马逊机顶盒AmazonFireTV13图16：Hulu订阅用户增长情况（单位：万）14图17：Hulu部分原创内容14在国内三大视频平台竞

4、争愈演愈烈的同时，海外流媒体视频行业的竞争格局也处于快速变化中。截至2018年9月30日，流媒体视频龙头Netflix已拥有1.3亿全球订阅用户，市值一度超越迪士尼成为第一大传媒股。在流媒体的冲击下，传统电视公司如CBS、HBO等也推出了自己的流媒体平台。面对“Cord-Cutting”对传统广播电视和有线电视渠道的冲击，作为传媒巨头的迪士尼也开始寻求战略转型，加码流媒体视频平台的建设，主要措施包括：（1）推出ESPN+及DisneyPlay，完成收购福克斯后也将拥有Hulu60%的股权；（2）内部进行组织架构调整；（3）

5、2019年起终止与Netflix的合作，全面下线Netflix上的迪士尼影片，由自有平台直接面向消费者提供流媒体服务。可以看到，目前迪士尼流媒体的战略布局已初具雏形，Netflix也在积极应对迪士尼的挑战，加大内容投入以抵消影响。迪士尼的流媒体布局将会对Netflix的地位造成什么样的冲击，又会给整个流媒体竞争格局带来何种变化？本篇报告将从以下四个维度进行探讨：（1）迪士尼的流媒体布局；（2）迪士尼自建流媒体的影响；（3）海外流媒体市场最新数据跟踪；（4）美国主要流媒体视频平台最新战略规划和布局。1迪士尼的流媒体布局：三大

6、平台专注不同类型内容作为美国六大传媒集团之一，迪士尼最主要的收入来自媒体网络业务（即广播电视网和有线电视网），2017财年收入占比达42.6%，其中有线电视收入占总收入的30%。但自2013年以来，随着传统有线电视的式微和流媒体视频平台的崛起，美国有线电视订阅用户数和用户观看时长开始同步缩减，迪士尼有线电视收入增速及占总收入比重呈下降趋势。2016及2017财年，迪士尼有线电视收入分别为166.3亿美元和165.3亿美元，分别增长0.3%和-0.6%。其中，作为全球最大的体育频道和迪士尼最重要的有线电视网络，ESPN订阅用

7、户数自2011年达到1亿人的高点后开始持续下滑。截至2017年9月30日，ESPN订阅用户数为8722万，较巅峰时流失超过1000万人。图1：迪士尼2017财年收入构成图2：迪士尼有线电视业务收入（百万美元）及增速9%15%43%33%媒体网络乐园及度假区影视娱乐消费品和互动媒体20,00015,00010,0005,0000有线电视业务收入同比增速9.7%5.8%6.1%4.5%0.3%-0.6%20122013201420152016201712%10%8%6%4%2%0%-2%资料来源：Bloomberg，资料

8、来源：Bloomberg，图3：ESPN订阅用户数（百万）资料来源：Bloomberg，SNLKagan，在此背景下，迪士尼开始调整战略方向，通过一系列布局，发力流媒体视频平台建设，主要包括：（1）2017年8月，迪士尼宣布布局两个流媒体平台，并宣布在2019年与Netflix的内容授权协议结束后将不再