从历史比较中寻找市场调整的逻辑论文

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1、从历史比较中寻找市场调整的逻辑论文.freel2的增长是17.37%，速度仍然很快，但是，我们的局部地区的实体部门所感受到的压力比想象的要大得多。以广东地区为例，广东地区统计的在工商局登记的关门的企业已有35000家，而实际数字可能会比这个更大，我们估计可能达到40000家左右，甚至更多。其中很重要的一个原因，就是我们原来依靠的是大量廉价的劳动力和资源投入驱动了中国经济多年以来的高速增长，很多企业依靠的是低成本竞争，投入品的价格依然非常低，这就使得企业的ROE比较高，这样企业扩张就比较快，但现在在高油价以及

2、相关的高资源价格、正在上升的劳动力成本和环境成本驱动下，这个阶段正在结束，包括劳动力成本、资源价格、环保成本等都在上升。所以原来依靠低成本、低附加值出口的这些企业、以及这些地区的经济会遭遇到空前的困难。从全国的增长格局看，因为对于外贸等行业依赖程度的不同，中国不同区域的经济转型的压力有所不同，可能珠三角、长三角地区面临的压力会更大一些。而在一些主要为内部需求生产的地区，看来感受到的调整的压力就小得多，区域经济的表现差异相当明显，这本身就是经济结构调整的表现。这次调整本来就是要从原来过分依赖出口的方式向扩大内

3、需的方向转变。这个时候，如果基于调整中出现的一些压力，就普遍放松货币政策，未来通胀压力会更大，更多需要针对不同地区的状况进行结构性的微调。这种结构性的微调主要是减缓经济回落的速度，避免过快的回落对经济金融体系带来的冲击，但是，并不能根本改变经济结构调整所面临的挑战。所以，目前经济所面临的困难实际是经济周期性回落与经济结构转型的叠加效应的结果。仅仅从周期回落的角度来看，按照原来我国经济波动的规律，回落的时间会到2009年或者2010年，此后中国经济会重新有一个上升的趋势。但从结构调整的角度来看，情况会比想象的

4、调整时间要长。我们目前正处于转向由劳动生产率提高和技术进步驱动经济增长的重要战略机遇期，而这一转型必然是艰难的，并可能会带来经济增长中枢水平的下滑。许多经济体在经济发展的过程中都遇到过类似的经济转型的挑战，例如，亚洲的日本、韩国、中国台湾省，其中有的取得了值得参考的经验，例如，日本，也有一些难以顺利转型升级，例如，台湾省的高雄市，如果比较高雄在当年台湾省经济快速成长时期的繁荣和现在面临升级转型压力下的萧条，就可以得到很重要的借鉴。再次，我想谈谈这一叠加效应的产生对于政策面的挑战。宏观政策以前传统的政策工具箱

5、中能够用来应对经济回落的工具，因为这一叠加效应，会令其在这次经济回落周期中的使用效果，受到严峻挑战。第一，我们原来常常使用的凯恩斯主义的做法，在经济回落时期政府投入大量的基础设施建设。如果现在使用同样的办法，效果会有，但比1997—1998年时的效果可能会差很多。首先是基数大得多，目前我们整个GDP的总量远远超出前一个调整期，同样带动一个百分点的GDP的增长，需要投入的固定资产投资金额要大很多。第二，要让经济回落的幅度不会太深度，主要还是要依赖劳动生产率的改进和技术进步，但技术进步是随机的，并非国家投入多少

6、——比如拨5000亿，就能够使技术进步改进多少，这需要微观企业的运行机制的重大改变。第三个就是消费，消费是由不同地区的若干个家庭的消费行为所构成，并非单纯通过政府的行为或动员就能够启动和改善的，而是与社会保障系统、家庭收入的预期、储蓄率、家庭消费观等一系列因素相关联。因此，这次宏观调控难度会相对较大，以前常用的举措可能未必能达到预期的理想效果，甚至可能会都短期内明显奏效，需要寻找新的工具与手段。当然，与许多经济体的转型相比，中国经济的转型依然还有不少的优势。第一，中国这么大，和日本、韩国以及当时的台湾省转型

7、时相比，我们的优点在于，经济的回旋余地大、产业层次多。现在碰到转型压力的地方还只是限于东莞、苏州等一些地区，而其他地区所感受到的压力要小得多，这是和各地区的产业结构有关系的。产业结构转型是很多国家都面临过的，转型成功的案例可以看日本，日本经过一个10多年的快速增长后，通过一个4—5年的经济增速减缓中的结构转型，将原来的资源型出口转向技术型出口的转型过程后，又有了一个所谓的“第二次春天”，实现了再一次的持续10多年的快速增长期。希望我们通过对日本经验的学习、借鉴，能对我国过去30年的经济增长路径做一个反思和调

8、整，以迎来一个更长的经济增长期。而在这个转型期里，需要投资者有更大的耐心以及把握这种转型进展的能力，现在海内外不少的机构投资者已经把投资的重点放在挖掘可能在中国经济的这次空前的转型过程中获得巨大增长机会的公司，从日本的转型经验看，一些优秀的为内需生产的公司、以及通过产业链的重组在全球范围内重新获得竞争优势的国际性公司，在日本产业转型之后的发展中表现优异，中国的经济运行中肯定也同样存在大量这样的优秀公司。第二个优势