天然橡胶研发报告：边境原料冲击国产标胶，中美缓和提振消费预期.docx

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1、能源化工事业部天然橡胶研发报告目录第〇章说明3第一章总览4第二章基础原料61、价格62、气候与“杯胶-胶水”价差7A.泰国（所代表年产量：443万吨）8B.马来西亚（所代表年产量：67万吨）13C.中国海南省儋州市（所代表年产量：36万吨）16D.中国云南省西双版纳州（所代表年产量：44万吨）17E.其他主产国（无连续基础原料价格，所代表年产量：587万吨）183、价差19A.泰国：烟片-胶水的解析20B.中国海南：生片-胶水的解析21第三章橡胶成品221、表观平衡222、美元胶（CIF主港、EXW）23A.价格23B.价差242、人民币胶（中国重点城市）26A.

2、价格26B.期现价差解析273、库存29A.中国青岛保税区库存（图81）29B.上期所“库存小计-库存期货”（图82）29C.日本交割库存30第四章下游消费311、轮胎31第五章期货321、沪胶“1-5-9”3234/35能源化工事业部天然橡胶研发报告第〇章说明⚫报告原作者不变：）⚫将“直方图”的描述改为“概率分布图”，便于理解。（此条将更新至11月5日）⚫优化了图表配色，以加强分辨度。（此条将更新至11月12日）34/35能源化工事业部天然橡胶研发报告第一章总览1、基础原料⚫国内云南地区暂无停割通知。当地供应充足，胶水走低，部分地区的杯胶、绉片已平水胶水报价。⚫

3、马来西亚进入传统供应旺季，雨水充足，胶水报价大幅度走低。2、橡胶成品⚫临近年末停割，国产标二面临两大利空：◼停割期依然可以依靠进口原料进行生产，相对于停产的全乳胶供应充足；◼听闻年末最后一批替代种植指标已下放，充足的原料供应降带动成品走弱。⚫印尼资源保持强势，根据印尼的海关出口数据，1月至9月出口橡胶228万吨，同比减少-4.2%。⚫尽管烟片对标胶的升水已处于历史偏低位置，但本周烟片报价领跌，是否企稳仍需要等待。⚫显性库存：◼截至10月16日，青岛保税区橡胶总库存整体下滑至11.2万吨：天然橡胶库存下跌-2.1万吨至5.21万吨；合成橡胶库存大幅下滑-2.95万吨

4、至5.63万吨；复合橡胶库存下跌-0.01万吨至0.36万吨。u由于统计口径的变动较大，谨慎起见，QinRex决定延迟至12月1日再公布库存。34/35能源化工事业部天然橡胶研发报告◼截至11月2日，上期所库存小计达58.3万吨，库存期货减库-0.68万吨至50.66万吨，两者之差7.7万吨。u截至11月2日，上期所11月天然橡胶标准仓单到期数量为24.85万吨。◼截至10月20日，日本TOCOM库存继续减库-68吨至9737吨，其中入库+320吨，出库-388吨。入库量连续40天增加。3、下游消费⚫国内全钢开工率75.9%，环比增产+1.6%，同比增产+8.3%

5、。因电厂设备问题短暂停产的企业本周恢复正常生产，且开工提升至近满产。其他企业四季度排产任务压力下生产趋于稳定。⚫国内半钢开工率69.0%，环比减产-0.1%，同比减产-1.3%。近期半钢轮胎企业整体运行持稳，个别厂家有受新检查影响，因此轮胎开工短期内或受一定拖累。价格方面，当前轮胎价格表现基本稳定。4、期货⚫主力1901合约报收11370点，较上周五收盘11835点下跌-465点或-3.9%，成交量204.6万手，较上周五收盘177.4万手增加+27.2万手或+15.3%，持仓27.3万手，较上周五收盘32.9万手减少-5.6万手或-17.0%。⚫观察1901合约

6、1小时图：K线收盘>8小时均线>24小时均线，近端较强；MACD为红柱，短多持有；RSI指数49，观望或买入。观察日线图：21日均线>7日均线>K线收盘，近端由弱转强；MACD为绿柱缩短，空单减持；RSI指数35，观望。34/35能源化工事业部天然橡胶研发报告第二章基础原料1、价格表01：基础原料价格胶水白片杯胶烟片胶水杯胶胶水生片杯胶杂胶胶水杯胶泰国马来西亚中国海南中国云南泰铢/公斤美元/吨元/吨元/吨43周/上周39.440.535.142.7901401101009200890080009600900044周/本周38.540.334.041.6853383

7、1006792008900800094008867涨跌值-0.9-0.2-1.1-1.0-48-18-33000-200-133涨跌幅-2.2%-0.6%-3.2%-2.4%-5.3%-4.6%-0.3%000-2.1%-1.5%资料来源：卓创资讯·Win.d·银河期货图01泰国：基础原料价格折线图（泰铢/千克）图02马来西亚：基础原料价格折线图（美元/吨）34/35能源化工事业部天然橡胶研发报告胶水-泰国烟片-泰国白片-泰国杯胶-泰国1089072543618胶水-马来西亚杯胶-马来西亚白片-马来西亚200016001200800400034/35能源化工

8、事业部天然