化工行业：景气仍处高位但增速趋缓，在建工程延续上升，盈利及现金流显著改善.docx

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1、行业投资策略报告目录1、2018年前三季度营业收入、净利润同比延续较快增长，增速有所放缓.-6-2、2018年第三季度营收增速有所放缓，毛利率同比提升、环比微降，净利润同比延续增长，环比有所下滑....................................................................................-9-2.1行业营业收入同比延续较快增长，增速有所放缓......................................-9-2.2行业整体毛利率同比提升，环比微降......

2、.................................................-15-2.3期间费用率同比微增，仍处近年来较低水平............................................-16-2.4第三季度行业整体盈利同比增速有所放缓，环比下滑............................-20-3、第三季度资产负债率有所回升，在建工程延续上升.....................................-26-3.1行业资产总规模继续增长，资产负债率同环比均有所回升

3、....................-26-3.2在建工程延续增长，在建工程占比同比提升............................................-30-4、第三季度存货周转天数同比增加，经营性净现金流显著改善.....................-36-5、行业景气仍处高位但增速放缓，关注四条投资主线.....................................-43-6、风险提示........................................................

4、....................................................-43-图1国际原油价格变动情况...................................................................................-6-图2国内煤炭价格变动...........................................................................................-6-图3化工行业PPI.......

5、.............................................................................................-7-图4中国化工产品价格指数...................................................................................-7-图5国内化工品产量自2018年2月份后同比负增长........................................-10-图6化工行业综合景气指数

6、.................................................................................-11-图7中国PMI指数................................................................................................-11-图8房屋施工面积同比变化....................................................................

7、.............-11-图9汽车产量同比变化.........................................................................................-11-图10基础化工行业单季度收入及同比增速.......................................................-12-图11氮肥行业单季度收入及同比增速...........................................................

8、.....-13-图12磷肥行业单季度收入及同比增速........................................................