化工行业2018年三季报综述：延续较高景气，在建工程增速回升.docx

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1、目录2018年前三季度化工行业总体运行情况5子行业分析：景气分化，涤纶长丝表现亮眼10投资建议20风险提示212018年11月6日化工行业2018年三季报综述4图表目录图表1.化工板块经营数据分析5图表2.化工子行业2018前三季度营业收入同比增长率比较5图表3.化工子行业2018前三季度归母净利润同比增长率比较6图表4.近年化工行业毛利率净利率走势6图表5.近年化工行业ROE走势6图表6.2018年前三季度化工子行业各指标及同比增长7图表7.化工子行业2018年前三季度相关指标同比向好的板块7图表8.化工行业2018年前三季度在建工程大幅增长8图表9.化工行业（剔除涤纶板块）在建工程走

2、势8图表10.化工子行业2018年前三季度在建工程同比增长比较9图表11.草铵膦和草甘膦价格走势10图表12.吡虫啉价格走势10图表13.功夫菊酯价格走势10图表14.我国农药出口情况10图表15.2018前三季度农药行业上市公司经营情况11图表16.单质肥价格走势11图表17.复合肥价格走势11图表18.复合化率提升12图表19.历年我国复合肥施用（折纯）12图表20.2018前三季度化肥行业上市公司经营情况12图表21.2018前三季度化纤板块收入利润数据分析13图表22.涤纶长丝终端需求13图表23.涤纶长丝表观消费量持续增长13图表24.纺织服装、服饰业历年主营收入14图表25.

3、纺织服装、服饰业历年利润总额14图表26.全国百家大型零售企业（服装类）零售额同比14图表27.服装鞋帽、针、纺织品零售额14图表28.涤纶FDY与原料（PTA和乙二醇）价差扩大15图表29.2018前三季度化纤行业上市公司经营情况15图表30.天然气主要利用方向和“煤改气”的重点领域16图表31.中国天然气消费量16图表32.我国天然气产量持续增长17图表33.历年我国液化天然气(LNG)进口量172018年11月6日化工行业2018年三季报综述4图表34.历年管道天然气(气态天然气)进口量17图表35.中国天然气需求预测18图表36.天然气替代煤炭二氧化碳减排量预测18图表37.《加

4、快推进天然气利用的意见》的核心内容18图表38.2018前三季度天然气行业重点上市公司经营情况19图表39.重点上市公司估值表22图表40.各板块成分股232018年11月6日化工行业2018年三季报综述42018年前三季度化工行业总体运行情况营收利润持续增长根据申万化工分类，剔除掉部分主业脱离化工业务的上市公司，化工行业共288家上市公司（详见附录2），2018年前三季度营业收入合计达34,358.44亿元，同比增长18.46%，主要源于供给侧改革持续推进以及下游需求向好，部分产品量价齐涨。行业内上市公司在2017年合计实现归母净利润为1,362.66亿元，同比增长36.23%，201

5、8年前三季度归母净利润为1,568.51亿元，同比增长46.50%。利润增速相比二季度有所下滑，显示行业内部出现分化，但是大部分子行业持续景气，行业盈利较强。图表1.化工板块经营数据分析类别2018年前三季度营业收入（亿元）34,358.442018H21,764.742017年39,433.762017年前三季度29,004.712016年31,378.99收入增速（%）18.4614.3925.67归母净利润（亿元）1,568.511,071.521,362.661,070.661,000.24业绩增速（%）46.5050.9636.23资料来源：万得，中银证券各化工子行业营业收入同

6、比普遍较好。在基础化工与石油化工共31个子行业中，2018年前三季度化工行业除去磷肥、轮胎、氟化工及制冷剂和粘胶等行业以外，均实现营业收入正增长，其中钾肥、石油贸易、涤纶和其他橡胶制品行业营业收入增速超过30%。图表2.化工子行业2018前三季度营业收入同比增长率比较60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%钾肥石油贸易涤纶其他橡胶制品氯碱维纶其他纤维炭黑其他化学原料氮肥无机盐民爆用品石油加工合成革其他化学品聚氨酯磷化工及磷酸盐农药氨纶其他塑料制品改性塑料纺织品化学用品复合肥日用化学品油料油漆钛白粉纯碱粘胶氟化工及制冷剂轮胎磷肥-30%2018年前三季度营业收入同比资料来源

7、：万得，中银证券化工子行业归母净利润表现各不相同。2018年前三季度部分行业归母净利润延续高增长态势，其中石油贸易、其他纤维、日用化学品、氮肥、磷肥、轮胎等行业表现抢眼，增速均超过100%；氟化工及制冷剂、涤纶、纺织品化学用品和石油加工业绩增速超50%。钾肥板块归母净利润大幅下滑，源于盐湖股份金属镁一体化项目在建工程转固及装臵运行负荷低等因素。粘胶板块归母净利润下滑59.34%，主要是南京化纤子公司金羚纤维公司环保停产及子公司法伯耳