电子行业三季报总结：PCB和被动元件持续景气，消费电子龙头高速增长.docx

《电子行业三季报总结：PCB和被动元件持续景气，消费电子龙头高速增长.docx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、行业专题报告内容目录1.电子行业整体表现41.1.旺季备货叠加ASP提升驱动营收快速增长，面板、LED拖累板块利润41.2.盈利能力出现滑坡，费率显著改善51.3.年报业绩预告汇总72.子板块分析92.1.电子元件：PCB和被动元件持续景气92.2.光学：三摄/3DSensing、光学指纹逐渐渗透，板块营收、利润高速增长102.3.显示器件：面板价格持续承压，产品结构调整以寻求盈利改善122.4.LED：渗透率进一步提升，静待新应用拉动行业需求132.5.半导体：国内整体需求不振，上游设备材料存在较大

2、进口替代空间142.6.电子制造：受益四季度旺季行情，利润率有望持续改善153.风险提示172/18东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部行业专题报告图表目录图1：2011-2018Q3电子行业营业收入变化4图2：2011-2018Q3电子行业归母净利润变化4图3：2014Q3-2018Q3电子行业营业收入变化4图4：2014Q3-2018Q3电子行业归母净利润变化4图5：2011-2018Q3电子行业利润率变化5图6：2011-2018Q3电子行业三项费率变化5图7：2014Q3-2018Q3

3、电子行业利润率变化5图8：2014Q3-2018Q3电子行业三项费率变化5图9：电子行业2018Q3毛利率改善前30名公司（%）6图10：电子行业2018年年报净利润预告7图11：电子元件板块季度收入及同比增速9图12：电子元件板块季度归母净利润及同比增速9图13：电子元件板块利润率变化10图14：2018Q3电子元件各子板块情况10图15：光学板块季度收入及同比增速11图16：光学板块季度归母净利润及同比增速11图17：光学板块利润率变化11图18：显示器件板块季度收入及同比增速12图19：显示器件

4、板块季度归母净利润及同比增速12图20：显示器件板块利润率变化12图21：电子元件板块季度收入及同比增速13图22：电子元件板块季度归母净利润及同比增速13图23：LED板块利润率变化14图24：半导体板块季度收入及同比增速14图25：半导体板块季度归母净利润及同比增速14图26：半导体板块利润率变化15图27：2018Q3SW半导体各子板块财务摘要15图28：电子制造板块季度收入及同比增速16图29：电子制造板块季度净利润及同比增速16图30：A股苹果供应链龙头企业Q3利润增速16图31：电子制造板

5、块利润率变化173/18请务必阅读正文之后的免责声明部行业专题报告东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部行业专题报告1.电子行业整体表现1.1.旺季备货叠加ASP提升驱动营收快速增长，面板、LED拖累板块利润截止2018年10月31日，按照申万分类的电子行业上市公司已全部公布2018年中报：225家公司2018年前三季度营业收入和归母净利润分别为13586亿元和656亿元，同比分别增长17.61%和下降3.05%；2018Q3营业收入和归母净利润分别为5324亿元和263亿元，同比分别增长24.

6、80%和下降6.59%。图1：2011-2018Q3电子行业营业收入变化图2：2011-2018Q3电子行业归母净利润变化数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所图3：2014Q3-2018Q3电子行业营业收入变化图4：2014Q3-2018Q3电子行业归母净利润变化数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所2018年第三季度进入电子行业旺季，苹果和国产新机发布带动行业整体营收快速增长，主要得益于三摄、3D结构光、屏下指纹、水滴屏等

7、创新应用在高端旗舰中开始渗透，双摄也在中低端机型中进一步普及，带动单机ASP持续提升，根据GFK的数据，Q3全球智能手机ASP同比提升7.6%至353美元，iPhone的ASP更是同比大幅提升28.3%4/18请务必阅读正文之后的免责声明部行业专题报告东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部行业专题报告至793美元，仅略低于17年Q4。同时，PCB和被动元件继续保持高景气，国内上市公司份额也不断扩大。2018Q3电子行业整体净利润出现下滑主要是受显示器件及LED板块的影响，面板和LED周期向下，价

8、格下滑，我们判断短期板块利润仍将承压。1.1.盈利能力出现滑坡，费率显著改善盈利能力方面，2018年前三季度电子行业毛利率和净利率分别为15.76%和4.76%，同比分别下降6.75和3.35个百分点，2018Q3毛利率和净利率分别为15.59%和4.87%，同比分别下降6.66和4.10个百分点。费率方面，2018年前三季度电子行业期间费用率为10.57%，同比下降3.34个百分点，其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为2.53%、6.99%和1