月电信运营商运营数据分析(1)

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1、高增长下难言乐观用户争夺再次升级一季度，我国通信业实现持续快速增长，全国电信业务总量累计完成3118.7亿元，同比增长17.4%；电信主营业务收入累计完成2505.5亿元，同比增长10.2%。与此同时，三大运营商公布的一季度财报数据也很喜人。中国电信和中国联通双双实现两位数的收入增长，中国移动的增长平稳。然而，高增长中间存在的问题仍然不可小觑，亮丽数据背后或是以巨大的成本支出为代价，或是面临后继乏力的困境。在国内电信资费不断下降，运营企业的宽带建设、终端补贴成本居高不下，并且还将长期持续的背景下，整

2、个行业却仍未摆脱粗放型的增长模式。营收符合预期利润蒙尘根据财报显示，中国电信、中国移动、中国联通一季度的营收分别达到679.29亿元、1274.45亿元、611.93亿元，比上年同期分别增长15.7%、7.8%、24.8%，增速总体符合市场预期。中国电信和中国联通在3G业务的高增长推动下，收入增幅显著。截至2012年3月31日，中国电信一季度移动用户净增936万户，移动用户总数达到1.35亿，较去年年底的1.26亿用户，环比增长7%，其中3G用户4355万，环比增长20%。中国联通一季度移动用户净增

3、982.7万户，总数达到2.09亿户，其中3G用户达到4886.0万户。此外，由于固网宽带的快速发展在一定程度上弥补了固网语音的下滑，两家公司的固网收入维持稳定。中国移动用户数仍然稳步增长，截至2012年3月31日，中国移动新增用户1763万户，比上一季度新增用户数增加158万，用户总数超过了6.67亿户，其中TD用户总数达到5956.3万户。用户数的稳步增长也带来了营收的相应增长。虽然营收和用户数两大指标相对漂亮，但运营商利润的下滑让前景蒙尘。。中国电信一季度净利润为42.72亿元，同比下降6.5

4、%。iPhone4s引发的手机补贴是推升费用剧增的主要原因。财报显示，中国电信一季度移动终端销售收入达56.41亿元，同比增长80.7%。同时，由于移动终端销售成本相应大幅增加，促使其他经营费用比去年同期大幅上升。中国联通的利润高增长主要是由于去年一季度基数较低，另外也得益于成本的有效控制。由于一季度千元智能机发展平稳，联通对之的补贴仅为19.8亿元，补贴的节省也贡献了部分业绩。另外，中国联通的2G收入下滑了5%。3月底浙江开始的“随意打”产品，显示出联通并不愿意放弃这一市场。3月联通2G净增用户5

5、5.4万，为近半年来的高点，分析认为与此营销新政有关。中国移动一季度的股东应占利润约为278亿元，同比增幅为3.5%，低于去年全年的利润增幅。另外，当季中国移动的用户ARPU下降至65元，与去年第四季度时的74元相比，下滑明显，下滑幅度高达12.2%。对此，中国移动解释为低使用量客户增加、一人多卡现象普遍以及资费调整，使ARPU及平均每分钟收入继续下降。交银国际报告指出，虽然一季度的ARPU值环比下滑幅度较大，但这只是季节性因素，预计2012年全年ARPU值为69元。此外，语音业务的下滑正在考验着中

6、国移动，一季度中国移动的语音使用量即使在用户增长的情况下也出现了一定程度的下滑，表明语音正在快速贬值。虽然同期流量增长181.2%，但是并没能有效弥补语音下滑的亏空。展望未来运营商各有牵绊鉴于三大公司的现状各不相同，他们未来的战略选择及其执行情况值得关注。结合财报和一季度的公司动态来看，中国电信引进iPhone4S令利润极大承压，近年来，中国电信在C网终端上花费了巨大的心血，丰富了终端的种类，在第三方渠道的拓展方面也有不小的成果，然而终端补贴的费用一直居高不下，未来公司在成本控制方面的能力有待进一步

7、增强。中金公司报告指出，联通已重新开始注重盈利性。其一季度ARPU下降而手机销售收入大幅增加，是由于增加“买手机，送话费”套餐而减少“存话费，送手机”套餐的结果，这可能最终使得联通针对中/低端用户采用“直接低（本地、不含长途漫游）资费、无补贴”的预付费套餐（例如30元包200MB3G本地移动数据，超出后可使用无限量2G等），而仍然保持高端用户的高ARPU套餐。东方证券分析师认为，联通目前拥有近5000万3G用户，并维持着每月新增300万左右用户的水平，若要再上台阶，需要找到新的增长点。如果中国联通维

8、持现有的用户发展水平，将开始进入稳健增长的阶段（用户、收入、盈利）；若公司持续积极投入，寻找新的用户增长点，虽然短期内业绩可能继续承压，但未来的增速将更快。而从年报业绩说明会上公司高管的表态来看，公司管理层倾向于后一种成长路径。另外，随着工信部启动“宽带提速工程”，中国电信和中国联通在固网宽带方面的投资将加大，短期内会影响利润。长期来看，“提速不提价”的要求，虽对发展用户有利，但在盈利上对两家公司是一个新的考验。中国移动的四网协同战略尚未显现效果，依靠用户规模扩张带来