江苏省上市公司股权再融资绩效研究

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1、·南京师范大学硕士学位论文江苏省上市公司股权再融资绩效研究姓名：吕云超申请学位级别：硕士专业：应用经济学；金融学指导教师：刘阳2009-06-02···摘要摘要在市场经济的环境下，上市公司的融资能力是其发展壮大的重要因素之一。不同的融资偏好与融资行为形成不同的资本结构，并对公司的治理结构、经营业绩及发展空间产生重大的影响，所以，融资就成为企业考虑的头等大事。上市公司公开募集资金后，其后续发展的关键很大程度上要看其融资能力。目前国内还没有直接比较各种再融资绩效的研究成果，相近的文献较少，从理论上和实证上对上市公司几种主要的再融资方式选择的后

2、果进行比较研究，在现阶段有非常现实的意义。本文拟通过检验实施增发、配股、发行可转债的公司绩效，以判断各种股权再融资方式的绩效孰优孰劣，为上市公司确定再融资策略时提供一定的帮助，这就是本文研究的出发点，也是本文研究的创新之处。本文系统地回顾了我国再融资的发展历程，比较了配股、增发、可转债三种形式的不同，采用大量数据，运用定性和定量相结合的办法，对再融资存在的问题作了全面统计分析。本文以1999—2005年股市进行配股、增发新股以及发行可转换债券的江苏上市公司为样本，对再融资前二年至再融资后二年的财务指标进行实证分析，研究股权再融资对公司业绩

3、的影响，得出了再融资后公司绩效下滑的结论。最后，本文对我国上市公司再融资过程中存在问题的成因进行了分析，提出完善上市公司法人治理结构、大力发展债券市场、加强对募集资金使用的监管力度以及彻底解决股权分置问题等。关键词:上市公司、再融资、绩效···I···AbstractABSTRACTIntheenvironmentofmarketeconomy,refinancingabilityisveryimportantto thedevelopingabilityofthelistedcompanies.Differentfinancingpre

4、ferencesand behaviorswillformdifferentcapitalstructure,Furthermoretheywillhaveasignificant impactonthecorporategovernancestructure,operatingperformanceand developmentstrategies.Thereforefinancingbecomesthemajoreventwhichthe enterpriseshouldconsider.AftertheInitialPublicOf

5、ferings，thefollowing developmentoflistedcompaniesmainlydependsonitsfinancingability.Thereisnodirectcomparisonoftheperformanceofdifferentrefinancing methodsinChina，，andthereonlyhaveafewclosereferences.Itwillhavearealistic significancetostudytheperformanceofdifferentrefinan

6、cingmethodsfromthe theoreticalandempiricalaspectsatthisstage.Thispaperplanstotesttheperformance oflistedcompanieswhichusetheSeasonedequityoffering,Rightsissuesor Convertiblebondstorefinance,soastofindthebestrefinancingmethodforlisted companies.Thisisastartingpointaswellas

7、theinnovationofthepaper.Thepapermakesasystematicreviewofrefinancingevolutioncourseandthe comqarisonbetweenshareallotments,newlyissuedshare,transferablebond.Thescale ofrefinancingandproblemsexposedareanalyzedwiththeincorporationof quantitativeandqualitativeanalysismethods.

8、Withtheshareallotment,newlyissued share,transferablebondofjiangsulistedcompaniesin1999-2005stock